المنشور

مُنشئ مؤثّر

عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ينخفض إلى أقل من 5%، فهل سيضعف تأثير معدل العائد الخالي من المخاطر بنسبة 5% على سوق الأسهم الأمريكية والذهب؟ أعتقد أن المنطق الأساسي لا يزال يعتمد على ما إذا كان سعر برنت يمكن أن يعود إلى الاتجاه الهبوطي، إذا لم ينخفض سعر النفط، فإن توقعات السوق لرفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي + الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة لفترة أطول، بالإضافة إلى تعديل تقييمات السوق خلال موسم تقارير أرباح الربع الثالث للأسهم الأمريكية، سيؤدي إلى دخول المزيد من الأموال لشراء سندات 10 سنوات و30 سنة. هل ستستمر الأموال في شراء سندات 10 سنوات؟ هذا يعتمد على ما إذا كان العائد مجدياً، وكم يمكن للسوق قبوله من عائد. معدل 5% قريب كافٍ لجذب المستثمرين، لكن ماذا عن قرب 4.6% أو 4.5%؟ في عصر التضخم الكبير، لا أعتقد أن السوق يمكنه قبول عوائد أقل لشراء السندات الأمريكية. من منظور صانعي السياسة الأمريكية، خفض عائد السندات طويلة الأجل يعتبر تخفيفاً مؤقتاً لمخاطر سوق السندات، لكن سوق الأسهم الأمريكية أيضاً ركيزة، ولا يمكن السماح للأسهم الأمريكية وخاصة شركات التكنولوجيا بالتطور تحت معدلات فائدة مرتفعة لفترة طويلة، إذن الحل الوحيد هو تعديل السياسة بسرعة. لذا، ستكون الديناميكيات بعد نوفمبر حاسمة جداً، هل يمكن حل مشكلة إيران، هل يمكن كبح سعر برنت من الانخفاض، إذا تم ذلك قبل ديسمبر، يمكن تخفيف الضغوط في ديسمبر مع رفع فائدة متحفظ أو حتى عدم رفع الفائدة، ثم الاستمرار في الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة مع تعديل البيانات لإعادة السوق إلى دورة خفض الفائدة! وبالاقتران مع التقييم السابق للذهب، إذا حافظ الذهب على مستوى 3950 دولاراً قبل وبعد رفع الفائدة في ديسمبر، فسيظل الاتجاه صاعداً بثبات!#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数؟