المنشور

Почему у этого криптоцикла нет своей истори? У каждого бычьего рынка была своя мания. В 2017-м ICO, в 2020-м лето DeFi, в 2021-м NFT и мемкоины. А что было в этом цикле? ETF, казначейские компании, законы о стейблкоинах. Это истории Уолл-стрит, а не блокчейна. Есть интересная теория, почему так. Каждую волну запускал новый открытый примитив, на котором любой мог что-то построить в первый же день и без чьего-либо разрешения. ERC-20 дал ICO, AMM от Uniswap дал DeFi, ERC-721 дал NFT. На этот раз нового примитива не появилось. При этом венчурные деньги вернулись: около $50 млрд за 2025 год. Но ушли они в основном в продукты, которые контролирует одна компания: перп-биржи, токенизированные акции, рынки предсказаний. Логика понятна: фонду нужен бизнес, который владеет пользователями. Проблема в том, что такие продукты легко копирует web2. Kalshi с лицензией и оплатой картой обошёл Polymarket. Fanatics повторила модель токенизированных покемон-карточек. Когда ядро продукта держит один оператор, побеждает тот, у кого больше дистрибуции, а она у web2. Где крипта действительно выигрывает? Там, где web2 не может её повторить в принципе. Uniswap начинался с гранта и нескольких сотен строк кода, а сегодня через него прошло больше $3 трлн. Его контракты неизменны, подключиться к ним может кто угодно, и они работают даже без команды. Второй путь — приложение на таких примитивах, которое даёт невозможное в web2. Pump.fun позволил создать токен за один клик и в 2025 году заработал почти $1 млрд. Следующая волна может начаться на стыке открытых протоколов и ИИ. Агент без KYC не откроет счёт на бирже, но легко прочитает смарт-контракт и соберёт на нём новый продукт. Строить смогут люди, которые никогда не писали код. Проверка для любого проекта простая: если команда исчезнет завтра, будут ли на нём строить другие? 👀