في 2 سبتمبر، ضعف البيتكوين وإيث في نفس الوقت، وانخفض مؤشر SOL مرة أخرى إلى ما دون 100 دولار. عندما تكون معنويات السوق حذرة، يجد SOL صعوبة في الصمود بمفرده، وهو الجانب الأكثر واقعية له كأصل عالي البيتا لا يزال هناك ميزة واضحة في تراجع SOL الأخير: السعر يقمع بالمشاعر الكلية أولا، بينما التداول داخل السلسلة، وإصدار الرموز، والميم، وتدوير رأس المال لا يتوقف فورا. يجد الكثيرون أنه صاخب جدا ويعتقدون أن السلسلة مليئة بالمضاربات عالية التردد، وعندما يزداد سوء السوق، يعتبر ذلك عاملا سلبيا ولكن بمجرد أن يصبح السوق مستعدا لتحمل المخاطر مرة أخرى، غالبا ما تعود السيولة أولا إلى أكثر المناطق ازدحاما حاليا، تعود مؤشرات SOL وBTC وETH إلى التعارف، مما يشير إلى أن السوق لا يزال يهيمن عليه شهية المخاطرة بشكل عام. إذا استمر BTC في الضغط على المدى القصير، فمن المرجح أن يشهد SOL تقلبات متزايدة، مما يجعل تجربة الاحتفاظ مزعجة لكن بالنظر إلى المستقبل، لا تعتمد فرص SOL فقط على ما إذا كان سعر الرمز يمكن أن يرتد والأهم من ذلك، أنه يمكنه تدريجيا تحويل شعبيته على السلسلة من تدوير الميمات البحت إلى الطلب الثابت على المعاملات، وطلب الدفع، والتطبيقات الحقيقية. لقد أثبتت SOL بالفعل قدرتها على جذب الزوار؛ الخطوة التالية هي إثبات مدى القيمة التي يمكن أن تخلقها بمجرد بقاء حركة المرور (هذا مجرد سجل سوقي شخصي ولا يشكل نصيحة استثمارية)

في الشهر الماضي، ارتفع سعر البيتكوين من حوالي 63,500 دولار إلى حوالي 77,000 دولار، بينما تحرك ETH من حوالي 1,880 دولار إلى حوالي 2,400 دولار. ترتفع ETH أسرع، مما يشير إلى استعداد الصناديق لزيادة التعرض للمخاطر، لكن كلاهما لا يزال بعيدا عن أعلى مستوياته السنوية؛ في الوقت الحالي، يبدو الأمر أشبه بالتوحيد بعد انتعاش منطق BTC واضح: العرض الثابت والتخصيص المؤسسي يجعلانه أشبه بأصل كلي. عندما تزداد مواضيع مثل القوة الشرائية للدولار، والعجز المالي، وتقييمات الأصول التقليدية، يميل BTC إلى جذب انتباه رأس المال. لا يحتاج إلى إيرادات التطبيقات لإثبات قيمته؛ السوق يشتري الندرة والإجماع تختبر ETH صبر السوق أكثر. خلفها توجد العملات المستقرة، والتمويل اللامركزي، وRWA، وL2، ويجب اختبار الأسعار من حيث النشاط داخل السلسلة، والرسوم، والتقاط القيمة، والاحتفاظ بالنظام البيئي. عندما تبدأ السيولة في تعافي، غالبا ما تختار الصناديق البيتكوين أولا. مع استمرار ارتفاع شهية المخاطر، تصبح مرونة ETH أكثر وضوحا الاقتصاد الكلي ليس سهلا أيضا. أسعار الفائدة الأمريكية تبقى عند 3.75٪، والتضخم الأساسي 2.5٪، والبطالة 4.1٪. يمكن لتوقعات خفض سعر الفائدة دعم التقييمات، لكن إذا تقلب التضخم والدولار، ستظل الأصول المخاطرة تحت السيطرة حكمي هو أن البيتكوين أفضل من حيث الاتجاه، بينما ETH أفضل لدفع الاحتمالات. عندما تزداد توقعات التيسير الاستثماري، قد تعمل ETH أسرع. عندما تضيق الظروف الماكرو، يكون دعم BTC عادة أكثر استقرارا $BTC $ETH (هذا للتحليل الشخصي للسوق فقط ولا يعتبر نصيحة استثمارية.)

بالأمس، تجاوزت أسعار البيتكوين لفترة وجيزة 79,000 دولار، ثم انقلبت، وارتفعت خلال اليوم وتراجعت نحو 2,600 دولار، لتصل أخيرا إلى حوالي 77,000 دولار. ظهرت بالفعل إشارات من السوق: فوق 79,000 دولار، من الواضح أنه لا يوجد ما يكفي من الأموال الراغبة في استيعاب الأسهم. عند أدنى حركة ماكرو، يتم إطلاق المراكز قصيرة الأجل بسرعة كما تظهر ضغوط خارجية. تستمر عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، حيث تجاوز عائد السندات لأجل العشر سنوات 4.7٪، كما أن توقعات السوق لرفع سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر تزداد تدفأة. إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع، ستصبح العوائد الخالية من المخاطر على الأصول بالدولار أكثر جاذبية، بينما ستتعرض الأدوات ذات القيمة العالية والمتقلبة بشكل طبيعي للضغط، مما يصعب على البيتكوين تجنبه بمفردها ظهر الدعم بسرعة بالقرب من 76,500 دولار، مما يشير إلى أن الشراء الفوري لم يتراجع. المشكلة أن الشراء حاليا أكثر دفاعية من كونه عدوانيا. لتحدي 79,000 دولار مرة أخرى، الاعتماد فقط على أموال العقود ليس كافيا؛ يجب أن تستقر المشاعر الكلية أولا سأركز على بيانات التوظيف والتضخم القادمة. إذا كانت البيانات ساخنة، سيستمر السوق في زيادة رهاناته على السياسات الصارمة؛ عندما تهدأ البيانات، سيكون لدى شهية المخاطر مجال للتعافي حاليا، البيتكوين عالق بين المثيرين الذين يحاولون دفع الأسعار للارتفاع والمستثمرين الماكرو الذين يكبحون شهية المخاطر. هذا الوضع هو الأكثر احتمالا لتحفيز الاندفاع، ومن الأفضل أن نرى موقف المال وراء السعر $BTC (هذا مجرد سجل سوقي شخصي ولا يشكل نصيحة استثمارية)

ارتفع سعر ARB من حوالي 0.08 دولار إلى فوق 0.11 دولار، وانخفض السوق إلى مكاسب L2 للحاق بالركب. لكن في حركة الأسعار، هناك صناديق تتداول أربيتروم، متوقعة عودة الأعمال الخارجية الزيادة الأخيرة في الرسوم من Robinhood Chain، ويمكن لنظام Arbitrum البيئي الحصول على جزء من حصة الإيرادات لكل بروتوكول. وهذا يختلف عن الاعتماد فقط على توقعات الإرسال الجوي، أو تصنيفات TVL، أو سرد المشاريع لدعم التقييم، الذي يحمل وزنا. عندما يدفع السوق علاوة على السوق، يركز على زيادة أو انخفاض لقطات الشاشة على السلسلة، وكذلك ما إذا كان يمكن اعتماد تقنية Orbit باستمرار من قبل المنصات الكبرى وتحويل الاستخدام إلى تدفق نقدي قابل للتحقق لا أعتقد أن تتحمس كثيرا لهذا الشمعدان الصاعد الكبير. الزيادة خلال 24 ساعة كانت تقارب 30٪، مع ارتفاع حجم تداول العقود وفوائد الفتح في نفس الوقت، وقد تدفقت الأموال قصيرة الأجل بالفعل. بعد أن ارتفع السعر إلى حوالي 0.12 دولار، واجه من كانوا يلاحقون الارتفاع شرائح الأرباح والضغط لفتح حوالي 139 مليون روب وصول في أواخر سبتمبر كانت مشكلة ARB السابقة هي الجدار الواسع بين التكنولوجيا والتطبيقات وقيمة الرموز. قدم Robinhood Chain عينات نادرة من التحقق، لكن عينة واحدة لم تكن كافية لإعادة كتابة أطر التقييم سأركز على ثلاثة أمور: ما إذا كان يمكن الحفاظ على ذروة الرسوم، وما إذا كان سيستمر تقاسم الإيرادات في دخول DAO، وما إذا كانت المزيد من سلاسل أوربت ستكرر هذا المسار التجاري. فقط عندما يمكن تنفيذ كل هذه الثلاثة ستتأهل ARB للتحرر من انتعاش المشاعر البحتة. إذا تلاشت الضجة بسرعة، فمن المرجح أن تكون هذه الجولة من الارتفاع مجرد ارتفاع حاد وشراء على المكشوف في سيولة منخفضة $ARB (هذا مجرد سجل سوقي شخصي ولا يعتبر نصيحة استثمارية))

$BTC في الأيام القليلة الماضية، ظل عالقا بالقرب من 80,000 دولار. يبدو أن السوق ينتظر شمعدان صاعدا كبيرا، لكن في الواقع، الشراء للأعلى ليس سهلا تشير التدفقات الصافية المستمرة من صناديق المؤشرات المتداولة إلى أن صناديق الخروج الجديدة من البورصة لم تحقق بعد عائدا مستقرا، وكل ارتداد قصير الأجل معرض للتغير وتحقيق الأرباح يرى الكثيرون أن 80,000 دولار هو عائق نفسي، لكن الأهم من السعر هو جودة عرض الشراء. الاعتماد فقط على المؤسسات التي تضيف مراكز عند نقاط واحدة أو بعض الأخبار الإيجابية يدفع السوق للأعلى، لكن من الصعب اتخاذ خطوة قوية كان الارتفاع المستمر السابق للبيتكوين مدفوعا بزيادة توقعات السيولة، وصناديق المؤشرات المتداولة، وشهية مخاطر السوق. الآن، مع الشعور الكلي المتشد والمخاطر الجيوسياسية التي تزعج معنويات رأس المال، أصبح السوق أكثر حذرا بطبيعة الحال شخصيا، أعتقد أنه في هذه المرحلة، لا تتسرع في اعتبار كل ارتداد كارتفاع رئيسي جديد. يحتاج البيتكوين إلى رؤية توقف صناديق صناديق المؤشرات المتداولة عن النزيف وتعافي الطلب الفوري، حتى يتمكن سعره من الحفاظ على مستوياته الأعلى بشكل أكثر استقرارا ما إذا كان يمكن الاحتفاظ بمبلغ 80,000 دولار يعتمد ليس فقط على من يصرخ بصوت أعلى، بل أيضا على من هو مستعد للاستمرار في الاستيلاء بأموال حقيقية (هذا مجرد سجل سوقي شخصي ولا يشكل نصيحة استثمارية)

ارتفعت أسعار النفط بسبب تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وأضعفت عقود الأسهم الأمريكية، وبدأ تداول أسعار الفائدة يميل إلى التشدد. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، يكون هذا المزيج عادة مقلقا. ارتفاع أسعار النفط يعطل توقعات التضخم؛ إذا لم ينخفض التضخم، فلن تتحول السياسة النقدية بسرعة إلى التيسير القانوني، لذا تقلل الصناديق بشكل طبيعي من مراكزها ذات التقلبات العالية أولا لا يزال تداول البيتكوين حوالي 78,000 دولار، بدون الطابع المتوقع. أغلق عند 62,900 دولار في نهاية يوليو، وارتفع الآن بأكثر من 24٪، بعد أن تحمل اختبار الضغط الخارجي أميل إلى اعتبار هذا علامة على أن الثيران لا يزالون يثقون، وليس أن السوق آمن بالفعل بعد ذلك، سيركز السوق على حوالي 80,000 دولار. هذا قريب من المتوسط المتحرك لمدة 50 أسبوعا، حوالي 81,000 دولار. يعمل كخط درجة حرارة دوري؛ بمجرد أن يثبت السعر، ستكون الصناديق أكثر استعدادا لاعتبار التراجعات فرصا لإضافة مراكز. إذا لم تتمكن من تجاوزه مرارا، فقد تعامل مراكز جني الأرباح المبكرة هذه المنطقة كمنطقة خروج في السوق، منطقة 77,000 دولار هي موقف دفاعي قصير الأجل. إذا بقي السعر فوق هذا المستوى، لا تزال هناك فرصة للوصول إلى 79,000 إلى 80,000 دولار مرة أخرى. إذا تم اختراق الدعم، قد تظهر 75,500 دولار و74,300 دولارا واحدا تلو الآخر بين 82,000 و83,000 دولار ستحدد ما إذا كان هذا الارتفاع يمكن أن ينتقل من ارتفاع تصحيحي إلى قطاع اتجاه أقوى أكثر ما يثير الاهتمام في BTC الآن هو أنه لم يتراجع فورا عندما بدأ الضغط الكلي. فقط إذا احتفظ المثيرون ب 80,000 دولار يمكنهم التأهل للحديث عن مستوى أعلى من $BTC (هذا مجرد سجل سوقي شخصي ولا يشكل نصيحة استثمارية)

ارتفع سعر ETH من حوالي 1,900 دولار إلى 2,500 دولار في أغسطس، لكنه واجه صعوبات عدة مرات في نهاية الشهر. عاد السعر إلى حوالي 2,440 دولار، مع مكاسب شهرية تقارب 30٪، لكن حرارة الرسم البياني اليومية خفتت الكثير من الناس يركزون فقط على لحظة الاختراق؛ أنا أهتم أكثر بما إذا كان هناك تداول مستمر فوق 2,500 دولار. إذا ارتفع ثم تراجع، غالبا ما يعني ذلك أن صناديق السوق ليست مستعدة بعد لدفع هذا الارتفاع إلى منصة جديدة حاليا، يعتبر 2400 دولارا نقطة تحول قصيرة الأجل. يمكن فهم الاحتفاظ به والتوحيد على أنه دوران بعد زيادة، مع اختبارات متكررة بين 2450 و2500 دولار. إذا فشل في التعافي بعد الانقطاع، ستعود منطقة 2200 دولار إلى دائرة الضوء كان الارتفاع السابق سريعا جدا، حيث كان الرافعة المالية وجني الأرباح متزاحما. السيناريو الأكثر شيوعا أثناء التوحيد هو أنه خلال النهار يبدو كل شيء على ما يرام، لكن في الليل، تقضي إبرة فجأة على كلا المركزين في آن واحد المتغيرات الكلية أيضا مطروحة. بيانات التوظيف ستؤثر على حكم السوق بشأن مسار سعر الفائدة في سبتمبر؛ البيانات الأضعف ستخفف من ضغوط السيولة، بينما قد تخفف البيانات الأقوى أولا من شهية المخاطر انتعاش إيث ليس مدفوعا فقط بالعاطفة؛ فالصناديق لا تزال تتوقع نشاطا على السلسلة وعوائد رهن على الدولة، لكن الأسعار قصيرة الأجل لا تزال قادرة على الهروب من الإيقاعات الكلية في الوقت الحالي، لا أعتبر 2500 دولار كاختراق. إذا استطعنا استيعاب الارتفاع فوق 2400 دولار لبضعة أيام ثم تحويل 2500 دولار إلى دعم تحت، سيكون الاتجاه أكثر راحة. إذا كان مجرد ارتفاع لفترة، ثم التراجع، كلما بدا أقوى، زادت احتمالية تقديم تراجع للاحتياط $ETH (هذا للتحليل الشخصي للسوق فقط ولا يعتبر نصيحة استثمارية.)

في آخر يوم من أغسطس، تراجعت قيمة الدوج كوين إلى حوالي 0.083 دولار، مع استمرار الرسم البياني الشهري في الاحتفاظ بحوالي 20٪ من مكاسبها. يمكن بسهولة تصنيف هذه الجولة من الارتفاع كعائد للمشاعر، لكن السوق يبدو وكأنه اختبار رأسمالي بعد هبوط طويل: جاء الارتداد بسرعة، ولم يكن الضغط التسويقي قبل 0.10 دولار غائبا على المدى القصير، ركز على منطقة 0.081 دولار. الاستمرار هنا يشير إلى أن التدفقات السابقة لا تزال مستعدة للاستقرار، وقد يتجه السعر مرارا نحو نطاق 0.087 إلى 0.095 دولار. إذا انكسر الرسم البياني اليومي فعليا أسفلها، سيبحث السوق عن دعم بالقرب من 0.074 دولار. تقلصت مراكز العقود من القمة؛ بعد مطاردة القمم والخروج من السوق، قد لا تنتهي التقلبات فورا وقد تصبح أكثر إرهاقا. حاليا، يبدو الأمر أشبه بمعركة صبر ضمن النطاق؛ ليس من المستحسن اعتبار كل ارتداد إشارة للإقلاع على الجانب الكلي، ينتظر السوق بيانات التوظيف الأمريكية لتحدد نغمة توقعات أسعار الفائدة في سبتمبر. الأصول المخاطرة لا تزال حساسة لتوقعات التيساع؛ يمكن للبيانات الضعيفة أن تمنح بعض الراحة لمزاج العملات الرقمية، بينما ستعيد البيانات القوية مخاوف السيولة إلى دائرة الضوء. تفتقر دوجكوين إلى مرساة أساسية مستقرة؛ وغالبا ما تكون تقلبات ارتفاعاتها وهبوطها أكثر مبالغا فيها من السوق الأوسع أراها كموقف معنويات مرن للغاية، وليس تأكيدا لمتوسط متحرك شهري كاتجاه. إذا استطاع الاستقرار مع انخفاض الحجم أثناء التراجعات، فهذا يدل على أن هذه الموجة من الصناديق لديها الصبر للاستمرار في سرد القصص. ما إذا كان بإمكانه الارتفاع فوق 0.09 دولار هو أكثر قيمة من ارتفاع لمدة ساعة واحدة. إذا اعتمدت فقط على نقاط الضغط والرافعة المالية قصيرة الأجل، عندما تخف الضغط، سيكون التراجع سهلا $DOGE (هذا للتحليل الشخصي للسوق فقط ولا يعتبر نصيحة استثمارية.)

مع انتهاء جاكسون هول، أزالت السوق بيئة أسعار فائدة أكثر إزعاجا وضع والش التضخم في المقام الأول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مؤكدا أن هدف 2٪ لا يمكن تخفيفه، وقال أيضا إن الظروف المالية لم تقيد الاقتصاد بشكل كاف بعد. على الرغم من حديثه بضبط النفس، سمع المتداولون أن خفض أسعار الفائدة لن يأتي بسهولة، وكان هناك حتى خطر رفع أسعار الفائدة في سبتمبر مسؤولو البنك المركزي الأوروبي أيضا متشددون، بينما يختار بنك إنجلترا الاستمرار في المراقبة. البنوك المركزية الثلاثة لا تتحرك بتناغم، لكن الخيط المشترك بينها واضح: التضخم لم يخف تماما، ولم يعد من الممكن دعم توقعات التخفيف بالخيال. مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في 11 سبتمبر واجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 15-16 سبتمبر سيحددان إلى أي مدى ستصل هذه الجولة من إعادة التسعير بالنسبة لعالم العملات الرقمية، وصل التأثير بالفعل إلى السعر. كان ارتفاع البيتكوين السابق مدعوما بشراء صناديق المؤشرات المتداولة، لكن الأصول ذات المخاطر العالية تعتمد أكثر على السيولة. بمجرد مراجعة توقعات سعر الدولار للأعلى، ستخفض المؤسسات أولا مراكز ذات تقلبات أعلى وسيولة أضعف، مما يضع ضغطا على البيتكوين والعملات البديلة، مع تزايد حدة التقلبات داخل اليوم أعتقد أن هذا الاجتماع أعطى تذكيرا واضحا للسوق: الأصول الرقمية أصبحت جزءا متزايدا من أصول المخاطر العالمية. استمتع بالسيولة في سوق صاعدة، ولكن اقبل أيضا نفس الانضباط التسعيري عندما تشد الرياح. بعد ذلك، لا تركز فقط على السرديات على السلسلة وتدفقات صناديق المؤشرات الصافية ليوم واحد — مؤشر أسعار المستهلك، توقعات أسعار الفائدة، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية — تولي اهتماما خاصا $BTC (هذا مجرد سجل سوقي شخصي ولا يشكل نصيحة استثمارية)

كان البيتكوين يتحرك بشكل مثير للاهتمام خلال اليومين الماضيين. وصل أولا إلى حاجز بالقرب من 81,000 دولار، ثم في الثامن والعشرين، تراجع بسرعة بسبب ضيق المزاج في العملة، وانخفض إلى حوالي 76,900 دولار. في 30 من الشهر، تراجع السعر فوق 78,900 دولار. أعطاني السوق انطباعا بأن المثيرين لا يزالون موجودين، وبدأ من يطاردون الأسعار الأعلى يترددون كان ارتفاع منتصف أغسطس مدفوعا بالشراء الفوري وتغطية المكشوف، بالإضافة إلى الأرباح العاطفية الناتجة عن تحسن توقعات السيولة. المشكلة هي أن الارتفاع السريع في وقت قصير يؤدي بطبيعة الحال إلى جني أرباح بين 81,000 دولار مقابل 81,500 دولار. التقلبات المتكررة هنا أمر طبيعي؛ إجبار التراجع قد يترك مجالا أكبر للانخفاض على الجانب الكلي، حان الوقت لوضع بعض الماء البارد على هذا الأمر. لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يضع التضخم أولا، مع معدل استهلاك مستمر لمدة 12 شهرا يبلغ 3.7٪ ومعدل فائدة سنوي لمدة 6 أشهر يبلغ 4.1٪. في السابق، كان السوق يرى أن السيولة ستستمر في التراجع، لكنه الآن يحتاج إلى تثمير أسعار فائدة أعلى لفترة أطول. عندما ترتفع عوائد الدولار وسندات الخزانة، ستستخدم الأصول شديدة التقلب مثل BTC لتقليل المراكز بعد ذلك، إذا لم ينكسر تحت 76,000 دولار، لا يزال هناك مجال للتعافي في هذه الجولة من الارتفاع. ولكن إذا لم يستطع الحفاظ فوق 81,000 دولار لفترة طويلة، فلا تتسرع في الخطأ في اعتبار كل ارتداد اختراقا. في هذه المرحلة، بدلا من تخمين الشمعة الصاعدة الكبيرة التالية، أفضل التركيز على أمرين: هل يمكن للصناديق الفورية الاستمرار في دخول السوق، وما إذا كانت البيانات الكلية ستدفع توقعات سعر الفائدة للارتفاع مرة أخرى $BTC (هذا للتحليل الشخصي للسوق فقط ولا يعتبر نصيحة استثمارية.)