Die verrückteste IPO der AI-Ära könnte bevorstehen. SB Energy, eine Tochtergesellschaft von SoftBank, hat offiziell die Börsennotierung in den USA beantragt, mit dem Ticker $SBE. Der in der Branche kursierende Zielwert liegt bei über: 50 Milliarden US-Dollar. Aber das wirklich Absurde ist: Dieses Unternehmen besitzt derzeit kein einziges offiziell betriebenes Rechenzentrum. Der Umsatz in der ersten Hälfte des Jahres 2026 beträgt nur 139 Millionen US-Dollar, und diese Einnahmen stammen im Wesentlichen noch aus dem ursprünglichen Energiebereich; Der Nettoverlust im gleichen Zeitraum: 3,21 Milliarden US-Dollar. Und dann schaut man sich die Geschichte an, die es dem Markt erzählt: Der Auftragsbestand (Backlog) für Rechenzentren liegt bei etwa: 439 Milliarden US-Dollar. Sie haben richtig gelesen. Umsatz 139 Millionen, Backlog 439 Milliarden. Das ist ein Unterschied von über dem 3000-fachen. Warum trauen sie sich das? Weil drei Akteure dahinterstehen: SoftBank, OpenAI, NVIDIA. NVIDIA plant, 1,5 Milliarden US-Dollar in die IPO zu investieren; OpenAI hält Optionsscheine auf SB Energy im Wert von etwa 5,5 Milliarden US-Dollar; SoftBank und OpenAI sind gleichzeitig die wichtigsten Kunden. Derzeit hat das Unternehmen eine vertraglich zugesicherte oder im Bau befindliche Rechenzentrumskapazität von 8,8 GW. Aber hier sehe ich auch den kritischsten Punkt. Diese 8,8 GW stammen derzeit vollständig von: OpenAI und SoftBank. Und der Backlog von 439 Milliarden US-Dollar ist sehr langfristig. In den nächsten sechs Jahren wird voraussichtlich nur etwa 10 % realisiert. Deshalb könnte dieses Unternehmen die interessanteste IPO werden, um die AI-Blase zu testen: Ist der Markt wirklich bereit, für ein Unternehmen, das noch keine echten Einnahmen aus Rechenzentren erzielt hat, im Voraus eine Bewertung von 50 Milliarden US-Dollar zu zahlen? Aber aus einer anderen Perspektive betrachtet: Wenn die Wall Street wirklich bereit ist, dafür zu bezahlen, ist das Signal ebenso beängstigend. Es zeigt, dass der Markt heute nicht mehr danach bewertet, wie viel Geld AI-Infrastruktur heute verdient. Sondern danach: Wie viel Strom, Land, GPUs und Rechenzentrumskapazität du in Zukunft gesichert hast. Früher ging es in der Internetblase um Nutzer. Jetzt geht es in der AI-Ära möglicherweise um: GW.

$AAOI sichert sich durch zwei 10-jährige Mietverträge über 1,1 Millionen Quadratfuß neue Industriefläche in Houston. Kommt das Licht wieder zurück?

Heute habe ich eine Nachricht gesehen, und meine erste Reaktion war: GPU könnte wirklich zum "Öl" des KI-Zeitalters werden. Die CME plant, zwei sehr spezielle Futures einzuführen: NVIDIA H100 Mietpreis-Futures NVIDIA B200 Mietpreis-Futures In Zukunft wird nicht nur die Aktie von $NVDA gehandelt. Sogar wie viel man eine GPU im nächsten Monat mieten kann, kann gehandelt und abgesichert werden. Warum macht man so etwas? Weil die Preise für Rechenleistung derzeit wirklich chaotisch sind. Die gleiche H100 kostet bei Hyperscalern wie Microsoft oder Amazon etwa 7,23 US-Dollar pro Stunde; bei kleineren Cloud-Anbietern nur etwa 2,65 US-Dollar. Der Preis für dieselbe GPU kann also fast dreimal so hoch sein. Das erinnert sehr an die frühen Ölmarktzeiten: Jeder braucht es, aber es gibt keinen einheitlichen Preis, und es ist schwer, zukünftige Kosten zu fixieren. Dann kamen WTI und Brent. Jetzt könnte die Rechenleistung denselben Weg gehen. Noch bemerkenswerter ist, dass BCG erwartet, dass der globale AI-Compute-Markt bis 2030 ein Volumen von bis zu 2,4 Billionen US-Dollar erreichen könnte. Deshalb denke ich, dass das wirklich Beeindruckende daran nicht nur ein neues Finanzprodukt ist. Sondern dass die Wall Street stillschweigend anerkennt: Rechenleistung ist so wichtig geworden, dass sie einen eigenen "Rohstoffmarkt" braucht. Und aktuell hat die CME als Benchmark nicht AMD oder irgendeinen selbstentwickelten ASIC gewählt. Sondern: NVIDIA H100 und B200. Wenn in Zukunft AI-Rechenleistung so gehandelt wird wie heute ein Barrel WTI-Rohöl, dann könnte die tiefste Burggraben von $NVDA vielleicht nicht einmal die GPU-Leistung sein. Sondern dass es langsam zur Preisreferenz der gesamten AI-Rechenleistungsbranche wird.

Die gestrige Marktentwicklung war keine gewöhnliche Korrektur, sondern eine gleichzeitige Belastung der Risikoanlagen durch Ölpreise, US-Staatsanleihen und Zinserwartungen. $BTC liegt aktuell bei etwa 77.700 USD, konnte an zwei aufeinanderfolgenden Tagen nicht über 79.000 USD schließen. Brent-Öl stieg auf 95 USD, die 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 4,81 %, die Liquiditätserwartungen werden wieder straffer. 77.000 USD sind die erste Unterstützung, wenn diese gehalten wird, kann man erneut 78.500–79.000 USD anpeilen; fällt der Kurs darunter, schaut man zunächst auf 75.500 USD, aber nicht übereilt kaufen. $ETH liegt bei etwa 2.395 USD, fiel in 24 Stunden um fast 3 % und zeigt eine schwächere Performance als BTC. 2.400 USD wurden bereits unterschritten, nach unten sieht man 2.350–2.370 USD; erst ein Anstieg über 2.430 USD gilt als Stopp des Abwärtstrends, über 2.480 USD besteht Potenzial für eine Nachhole-Rally. $SKHY schloss gestern bei 160,78 USD, minus 2,38 %, die Belastung durch den Rückgang des südkoreanischen Gesamtmarktes überwiegt gegenüber firmenspezifischen Nachrichten. 158,5–160 USD gelten als Unterstützungszone, erst eine Rückeroberung von 164 USD gilt als Erholung; die langfristige Logik von HBM ist intakt, aber bei hohen Zinsen steht zunächst die Bewertungskorrektur im Fokus. $SOL liegt bei etwa 100 USD, 100 USD sind die entscheidende Marke für Stärke oder Schwäche; $OKB bei etwa 110,1 USD, 108,5 USD als Unterstützung, 112,5 USD als Widerstand; $QQQ schloss gestern bei 707,64 USD, 705 USD darf nicht unterschritten werden, erst über 715 USD wird es wieder stark. Heute liegt der Fokus darauf, ob die 10-jährigen US-Staatsanleihen von 4,81 % zurückfallen können. #非农前数据分化，9月加息预期升温 #BTC高位回落，黄金联动受考验

Leopold Aschenbrenners vollständiges Update der Positionen Ich bleibe dabei, Verluste sind unmöglich! Top-Ebene: • SanDisk $SNDK [Long, 28,1%] • Micron $MU [Long, 27,6%] Zweite Ebene: • Bloom Energy $BE [Long, 9,4%] • Taiwan Semiconductor $TSM [Long, 6,3%] • Nebius $NBIS [Long, 6,1%] Dritte Ebene (jeweils ca. 2-4%): • CoreWeave $CRWV [Long] • Core Scientific $CORZ [Long] • STMicroelectronics $STM [Long] • Applied Digital $APLD [Long] • Riot Platforms $RIOT [Long] • SharonAI Holdings $SHAZ [Long] • IREN $IREN [Long] Private Unternehmen: • Anthropic ~5 Mrd. • Fluidstack 830 Mio. • Source Foundry 500 Mio. • MatX 500 Mio. • Physical Intelligence 1 Mrd. Vollständiger Ausstieg: • Nvidia $NVDA [Short] - vollständig geschlossen • Oracle $ORCL [Short] - vollständig geschlossen • Broadcom $AVGO [Short] - vollständig geschlossen • AMD $AMD [Short] - vollständig geschlossen • Micron $MU [Short] - vollständig geschlossen • Taiwan Semiconductor $TSM [Short] - vollständig geschlossen • ASML $ASML [Short] - vollständig geschlossen • Intel $INTC [Short] - vollständig geschlossen • Corning $GLW [Short] - vollständig geschlossen Zusammenfassung: Alle Halbleiter-Hedge-Positionen wurden aufgelöst und durch Long-Positionen ersetzt, die Speicher, Energieversorgung, Computing und Chipgeräte abdecken, basierend auf der 13F-Meldung für das zweite Quartal 2026 und Medienberichten über private Investitionen

Diese Aktienmärkte in Japan und Südkorea Warum laufen die denn so schlecht? Liegt es vielleicht am Feng Shui? Die drei großen Ostasiaten sind alle total schlecht

Ich habe das Gefühl, dass das wahre große Zeitalter der Stablecoins vielleicht gerade erst beginnt. Denn diesmal steigen nicht irgendein Crypto-Projekt ein. Sondern: Goldman Sachs, Bank of America, Citi, Deutsche Bank und 21 weitere große Finanzinstitute. Sie bereiten sich darauf vor, gemeinsam ein neues Unternehmen zu gründen und planen, in der ersten Hälfte des Jahres 2027 einen: US-Dollar-Stablecoin einzuführen. Achtung. Nicht irgendeine kleine Bank, die es ausprobiert. Es ist Wall Street, die sich zusammenschließt und einsteigt. Warum kommen jetzt plötzlich alle? Weil das Geschäft mit Stablecoins einfach zu lukrativ ist. Das typischste Beispiel ist Tether. Nutzer tauschen 100 US-Dollar gegen 100 USDT, und Tether investiert die dahinterliegenden US-Dollar in US-Staatsanleihen und andere risikoarme Anlagen. Die Coins gehören weiterhin dir. Die Zinsen aber verdient Tether. Mittlerweile hat Tether über 180 Milliarden USDT ausgegeben. Deshalb haben die Banken endlich erkannt: Wenn in Zukunft immer mehr globale Zahlungen, grenzüberschreitende Abwicklungen und Wertpapiertransaktionen auf die Blockchain verlagert werden, könnten Stablecoins nicht nur ein Randprodukt der Crypto-Welt sein. Sie könnten werden: Die nächste Generation der US-Dollar-Abwicklungsschicht. Deshalb denke ich, dass eine der wichtigsten Entwicklungen im Crypto-Bereich nicht unbedingt eine neue Public Chain oder ein Meme sein wird. Sondern: Die traditionelle Finanzwelt schluckt Stablecoins offiziell auf. Früher wollte Crypto die Banken stürzen. Jetzt könnte es so sein: Dass die Banken direkt das profitabelste Geschäft von Crypto übernehmen.

Gibt es immer noch Leute, die bei AI-Hardware nur an $NVDA denken? Tatsächlich gibt es bei einem AI-Datenzentrum von der Chipproduktion bis zum finalen Betrieb mindestens eine ganze Wertschöpfungskette, die sich die Gewinne teilt. Die 10 wichtigsten Unternehmen im Kernbereich der AI-Hardware auf einen Blick: Unternehmen｜Womit sie hauptsächlich Geld verdienen $NVDA｜GPU, AI-Beschleunigerkarten $AVGO｜maßgeschneiderte ASICs, Switch-Chips, Netzwerke $TSM｜fortschrittliche Fertigung, fortschrittliche Verpackung $ASML｜EUV-Lithografiemaschinen $MU｜HBM, DRAM, NAND SK Hynix｜HBM, DRAM, NAND $ANET｜AI-Datenzentrums-Switches $LITE｜optische Kommunikationskomponenten $VRT｜Stromversorgung, Flüssigkeitskühlung, Datenzentrumsinfrastruktur $SNDK｜NAND-Flash, Enterprise-SSDs Wenn man ein AI-Datenzentrum mit einer Fabrik vergleicht: NVDA verkauft den Motor, TSM baut den Motor, ASML verkauft die Maschinen zur Motorherstellung; MU und SK Hynix liefern schnellen Speicher, AVGO und ANET sorgen für die Kommunikation zwischen den Maschinen, LITE ist für die optische Übertragung zuständig, VRT für Stromversorgung und Kühlung, SNDK für Datenspeicherung. Deshalb schaue ich mir AI heute kaum noch nur auf die GPU an. Wirklich wichtig ist: In welche Ebene der Wertschöpfungskette beginnt das AI-CapEx sich auszubreiten.

$DELL Ich denke, dieser Geschäftsbericht kann nicht mehr als der einer "Computerverkaufsfirma" betrachtet werden. Nach Veröffentlichung des Berichts stieg der Kurs nachbörslich zeitweise um über 8 %. Was den Markt wirklich aufweckte, war nicht der PC, sondern eine Zahl: 95 Milliarden US-Dollar. Das ist der aktuelle AI-Server-Backlog von Dell. Schauen wir uns dieses Quartal an: Gesamtumsatz 47 Milliarden US-Dollar, +58 % Bereinigtes EPS 7,04 US-Dollar, +203 % AI-Server-Umsatz 16,4 Milliarden US-Dollar, +100 % Neue AI-Server-Bestellungen 60,9 Milliarden US-Dollar AI-Server-Backlog 95 Milliarden US-Dollar Beachten Sie ein sehr auffälliges Detail: Dell erhielt in einem Quartal mehr AI-Server-Bestellungen als der Gesamtumsatz des Unternehmens in diesem Quartal. Das bedeutet, dass die Begrenzung für Dells AI-Geschäft jetzt nicht mehr "ob es Kunden gibt" ist, sondern: Ob die Bestellungen schnell genug ausgeliefert werden können. Und das ist keine Geschichte, die nur von ein oder zwei Großkunden getragen wird. Dell hat derzeit über 6500 AI-Kunden, in den letzten 12 Monaten AI-Server-Bestellungen von über 130 Milliarden US-Dollar, und die Kundenbasis breitet sich von Neocloud und Sovereign AI weiter auf traditionelle Unternehmen aus. Das halte ich für sehr wichtig. Denn die erste Phase von AI wurde hauptsächlich von Superakteuren wie OpenAI, Microsoft und Meta geprägt, die massiv Cluster aufgebaut haben; aber wenn die zweite Phase Banken, Gesundheitswesen, Fertigung, Regierung und eigene Rechenzentren großer Unternehmen einbezieht, dann betritt Dell sein eigenes Spielfeld. Warum? Weil Unternehmen AI-Server nicht einfach bei Nvidia kaufen und ein paar GPUs einstecken. Ein AI-Cluster umfasst: Server, Netzwerk, Speicher, Racks, Stromversorgung, Flüssigkeitskühlung, Deployment, Betrieb und Wartung. Manche Dell-Projekte erfordern sogar Dutzende verschiedener Designs für einen einzelnen Kunden. Das ist Dells wahre Burggraben. Dell verkauft nicht nur Server mit $NVDA GPUs, sondern hilft Unternehmen, die gesamte AI-Infrastruktur wirklich umzusetzen. Dell hat sogar bereits mit der Auslieferung von Rack-Systemen begonnen, die auf der NVIDIA Vera Rubin Plattform basieren. Deshalb ist die Bedeutung dieser AI-Welle für Dell nicht mit dem früheren PC-Geschäft vergleichbar. Noch wichtiger ist, dass AI andere Geschäftsbereiche von Dell mitzieht. Traditionelle Server- und Netzwerkeinnahmen 10,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 122 %; Speichereinnahmen 4,85 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 26 %; Die gesamte Infrastrukturabteilung ISG erzielte Einnahmen von 31,8 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 89 %, und der Betriebsgewinn stieg um 225 %, die Gewinnmarge stieg von 8,8 % auf 15 %. Das heißt: AI sorgt nicht nur dafür, dass Dell mehr AI-Server verkauft, sondern treibt auch Netzwerk-, CPU-Server- und Speicherumsätze an. Das ist der stärkste Punkt dieses Berichts. Die größte Sorge des Marktes war bisher: Obwohl Dell hohe Umsätze mit AI-Servern erzielt, stammt ein großer Teil des Werts von NVIDIA GPUs. Wie viel Gewinn bleibt Dell letztlich? Dieser Bericht liefert zumindest vorerst eine sehr schöne Antwort. Während die Umsätze stark steigen, erhöht sich die ISG-Gewinnmarge von 8,8 % auf 15 %, und der bereinigte Betriebsgewinn des Unternehmens steigt um 160 %. Das zeigt, dass Skaleneffekte, Preiserhöhungen, Produktmix und das Speichersegment zusammen zum Gewinn beitragen. Deshalb hat Dell seine Jahresprognose deutlich angehoben: FY27 Umsatz: 167 Milliarden US-Dollar → 192 Milliarden US-Dollar AI-Server-Umsatz: 60 Milliarden US-Dollar → 74 Milliarden US-Dollar Bereinigtes EPS: 17,90 US-Dollar → 25,50 US-Dollar Und im Q3 gibt das Unternehmen direkt an: 49 Milliarden US-Dollar Umsatz + 6,50 US-Dollar EPS. Das ist kein gewöhnliches "Beat & Raise" mehr. Sondern eine einmalige Anhebung der Jahresumsatzprognose um 25 Milliarden US-Dollar. Kann Dell in Zukunft weitermachen? Ich beobachte derzeit drei Linien. Erstens, Unternehmen übernehmen AI von Neocloud. Dell hat bereits über 6500 AI-Kunden, und die Anzahl der Neukunden beschleunigt sich deutlich. Wenn Unternehmen von "API-Kauf" zu eigener Private AI und Agentic AI übergehen, profitiert Dell natürlich. Zweitens, AI-Server werden das gesamte Rechenzentrum upgraden. AI-Agenten benötigen nicht nur GPUs. Sie brauchen auch CPU-Server, Netzwerk, Speicher und riesige Datenmengen. Deshalb ist nicht nur der AI-Server-Umsatz von 74 Milliarden US-Dollar wichtig, sondern ob Dell jeden AI-Kunden in: Server + Netzwerk + Speicher + Service umwandeln kann. Drittens, die Rubin-Ära erhöht weiterhin den Wert pro Maschine. NVIDIA entwickelt sich von Blackwell zu Vera Rubin weiter, Cluster-Leistungsaufnahme, Netzwerk, Flüssigkeitskühlung und Systemkomplexität steigen weiter. Je komplexer das System, desto vorteilhafter für Hersteller wie Dell mit globaler Lieferkette, Engineering-Teams und großen Unternehmenskunden. Natürlich gibt es auch offensichtliche Risiken. AI-Server sind schließlich kein Softwaregeschäft, die Bruttomarge ist naturgemäß begrenzt; Engpässe bei GPU, HBM, DRAM können die Lieferung beeinträchtigen; Wenn die CapEx der Kunden irgendwann zurückgeht, wird der 95-Milliarden-Backlog vom Markt neu bewertet; Und der Aktienkurs von Dell ist dieses Jahr bereits stark gestiegen, die Markterwartungen sind nicht mehr die eines PC-Unternehmens. Deshalb werde ich nicht einfach wegen +8 % nachbörslich blind kaufen. Aber dieser Bericht bestätigt mir eines: Der AI-Hardware-Boom ist nicht mehr nur ein Gewinn für NVDA allein. Das Kapital fließt entlang der Lieferkette weiter: $NVDA liefert Rechenleistung $AVGO / $ANET liefern Netzwerk $MU / SK Hynix liefern Speicher $SNDK liefert Storage Und $DELL macht Folgendes: All das in Rechenzentren integrieren und direkt an Kunden ausliefern. Früher verkaufte Dell Computer. Jetzt will Dell wirklich die gesamte AI-Fabrik verkaufen.

Der eigentliche Wendepunkt auf dem Markt ist jetzt nicht der Anstieg oder Fall, sondern wer nach dem Rückzug der passiven Gelder noch bereit ist, die Positionen zu übernehmen. $BTC liegt derzeit bei etwa 78.200 USD, der Anstieg der Ölpreise und der Renditen von US-Staatsanleihen dämpft die Risikobereitschaft, aber um 77.500 USD gibt es weiterhin Unterstützung. Wenn 78.000 USD gehalten werden, kann man erneut 79.200 USD anpeilen; fällt es unter 77.500 USD, schaut man zunächst auf 76.500 USD, vorerst kein Nachkauf bei höheren Kursen. $SOL bei etwa 102,5 USD, 24 Stunden im Wesentlichen stabil, On-Chain-Gebühren und ETF-Zuflüsse bleiben Katalysatoren. 101 USD ist die erste Unterstützung, 100 USD darf nicht unterschritten werden; bei Volumenanstieg über 103,5 USD wird 106 USD angestrebt, ansonsten weiterhin Seitwärtsbewegung im Korridor. $SNDK nach Eröffnung bei etwa 1534 USD, minus 2 %. Gestern durch MSCI-Umschichtung gestiegen, heute wird die echte Kaufnachfrage geprüft. 1510–1520 USD ist die Unterstützungszone, erst bei Rückeroberung von 1555 USD gilt der Abwärtstrend als gestoppt; fällt es unter 1500 USD, könnten die durch Indexfonds verursachten Kursgewinne weiter zurückgenommen werden. $ETH bei etwa 2450 USD, bei Halt von 2420 USD wird 2490 USD angestrebt; $OKB bei etwa 111,1 USD, 109,5 USD Unterstützung, 113,5 USD Widerstand; $MU bei etwa 937 USD, fast zehntausend Gewerkschaftsmitglieder in Taiwan drohen mit Streik, 930 USD darf nicht unterschritten werden, erst bei Rückkehr über 960 USD gilt die Stabilisierung als gesichert. Heute ist das Wichtigste nicht, ob der Markt grün oder rot eröffnet, sondern wer am Ende des Tages die Schlüsselmarken verteidigen kann.