Posteo
oAdam
为什么加密市场最后总会剩下两家？
一个很有意思的观察是：
Tether / Circle
Aave / Morpho
Hyperliquid / Lighter
Uniswap / Aerodrome
不同赛道，最后似乎都会收敛成一对主要玩家。
背后的机制其实不难理解。
第一层是流动性。资金天然向头部集中，规模越大，深度越好；深度越好，又会继续吸引资金，领先优势因此不断扩大。
但市场又不会轻易让一家完全垄断。
用户需要备选，机构需要替代方案，资金也需要避免把所有风险押在一个协议上。
于是第一名吃掉大部分市场，第二名则成为足够重要的替代选择。再往后的项目，很难获得足够的流动性和网络效应。
所以竞争并没有消失，而是被压缩成了第一名和第二名之间的竞争。
加密行业真正的护城河，可能不是做到「只有我一家」，而是先挤进那一对。
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