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108 亿期权刚交割完，波动率反而要醒了
Deribit 10月30日 08:00 UTC 交割的那批 BTC 期权，名义本金约 108–110 亿美元，是平台上近三分之一的未平仓。
持仓结构很偏：13.55 万张合约里，看涨 8.74 万张、看跌 4.82 万张。大量看涨单堆在 9 万、9.5 万、10 万，现价 7.7 万，基本全废。约 70% 的 Gamma 集中在 7.5 万到 8.2 万这条窄带里。
为什么说"交割完反而更抖"？期权临近到期时，做市商为了对冲会在现货里反向挂单，等于给价格上了根绳子。绳子一断，Gamma 供给就没了。OrbitMarkets 那边的判断是：很多期权卖方会等 11月3日选举落地才重新开仓，中间这段就是"没人压波动率"的空窗。
最大痛点（max pain）在 7.6 万附近，12月季度单挪到了 7.5 万。翻译成人话：交割前价格被吸向 7.6 万，交割后没了这股力，加上选举，11 月头一周的波动率大概率比 10 月还大。做合约的，这几天先把倍数降下来。
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