Posteo
比特币飞哥
“AI免疫高利率”这个说法，本质是把产业趋势和估值逻辑混为一谈。AI是真革命，这没错，但革命不等于股价能无视贴现率。高利率环境下，远期现金流折现回来就是缩水，这是数学，不是信仰。市场现在把AI当成免死金牌，跟2000年那会儿说“互联网改变一切所以不看估值”是一个路数。
更值得琢磨的是那句“泡沫末期市场往往充斥着幻想”。回头看看，每轮泡沫顶部都有套自洽的叙事——2000年是“新经济不需要盈利”，2007年是“房价永远涨”，现在轮到“AI免疫高利率”。叙事越完美，越像在给估值找台阶。
当然，这不代表AI是假的，也不代表明天就崩。真革命和真泡沫可以共存，铁路、互联网都走过这条路。但把“产业真”偷换成“估值稳”，这步跳跃就是幻想开始的地方。标普给Meta展望转负、OpenAI融资砍百亿，这些信号摆一块儿看，说明算账的人已经陆续进场了。
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