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El 16 de octubre, Wash dejó caer en Bangkok un "no prejuzgar resultados", y la probabilidad de subida de tipos en octubre cayó directamente del 27% a menos del 15%. Bitcoin respiró aliviado, estabilizándose cerca de los 82,500 dólares, como si la alarma se hubiera desactivado. Pero mira con atención otro conjunto de cifras: la expectativa de subida de tipos en diciembre ha subido hasta el 89%. Goldman Sachs ha retrasado la previsión de la próxima subida de tipos de octubre a diciembre. La "seguridad" de octubre no es una buena noticia. Solo ha movido el cuchillo más cerca de tu garganta. Lo más peligroso de Wash esta vez no es lo que dijo, sino lo que deliberadamente no dijo. No da al mercado ninguna "pista halcón", ni promete el fin de las subidas. Las agencias de análisis lo dicen claro: no tiene intención de enviar ninguna señal que pueda interpretarse como halcón. Suena suave, ¿verdad? Pero eso también significa que el mercado nunca podrá escuchar las palabras "fin del ciclo de subidas". Para que el apetito por el riesgo suba de forma sistémica, se necesita un punto final claro. Wash da una elipsis. No sabes si va a parar o si esperará a diciembre para dar otro golpe. El estado más incómodo no es el halcón, es el "esperar y ver". Y la inflación no ha cedido en absoluto. El IPC de septiembre fue del 3,7% interanual, y los precios de la energía subieron un 20,4% en un año. El Brent se mantiene alto, oscilando entre 109 y 110 dólares, y la gasolina subió un 9,1% mensual. Mientras el precio del petróleo no baje, la inflación energética seguirá atando las manos de la Reserva Federal. No subir tipos en octubre no significa que no lo hagan en diciembre. Solo ha aplazado la incertidumbre sobre si subirán o no dos meses más. Veamos la posición de Bitcoin. La caja de Glassnode es clara: el límite superior está en 87,000 dólares y el inferior en 80,000 dólares. Pero el nivel de 87,000 ya ha rechazado a Bitcoin más de una vez. El 2 de octubre alcanzó 86,900 y fue rechazado. Luego intentó subir repetidamente, pero cada vez que se acercaba a 87,000 lo empujaban hacia abajo. La presión de venta y los clusters de liquidación están realmente acumulados ahí arriba. Para romper los 87,000 se necesita un catalizador macroeconómico. Y la reunión del 28 de octubre probablemente no lo proporcionará. Wash, con su ambigüedad ligeramente dovish, está diciendo al mercado: no esperes un "gran paquete dovish" de mi parte. Sin catalizador, la caja seguirá consolidándose. Y cuanto más dure la consolidación, más se acumulará el apalancamiento, y más volátil será la próxima elección de dirección. La elección de dirección no se ha cancelado, solo se ha pospuesto hasta alrededor de la subida de tipos de diciembre. La cruda realidad es: El mercado ha tomado el "no subir tipos en octubre" como si fuera el fin de las malas noticias. Pero no es el fin de las malas noticias. El fin de las malas noticias implica que realmente han terminado. Pero la situación actual es: ya subieron una vez en septiembre, el gráfico de puntos muestra que la mayoría de los funcionarios quieren seguir subiendo, y la expectativa para diciembre es del 89%. El ciclo de endurecimiento no ha terminado, solo está en un descanso a mitad de camino. Si entras a comprar en el descanso, cuando empieza la segunda mitad del partido, todavía estás en el campo. Lo más peligroso no es el halcón, es el "esperar y ver". Porque el mercado agotará su paciencia mientras espera. Y donde se agota la paciencia suele ser donde la caja se rompe. $BTC $ETH $ZEC