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美股盯盘日记
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海力士这次财报有点尴尬，营收和利润都创新高，但达到市场预期
AI芯片需求确实旺，但市场胃口更大了。业绩好已经不够，还得比预期更好才行。
#SK海力士Q3营收首破100万亿韩元
美股盯盘日记
#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？
El informe financiero está por salir, repasemos la reciente tendencia en la industria de AI
Antes el mercado se preocupaba por quién podía obtener más GPU y construir más centros de datos, ahora la pregunta es: ¿cuándo se recuperará la inversión de tanto dinero?
Primero: el extremo del modelo AI
DeepSeek sigue optimizando la eficiencia de inferencia, la tecnología de código abierto reduce la barrera de uso. Pero, ¿la reducción de costos estimulará más demanda o comprimirá el margen de beneficio de las empresas de modelos?
Luego está Anthropic, con la IPO en marcha, la capacidad de comercialización de las empresas de modelos AI será puesta a prueba por el mercado. ¿Los ingresos de rápido crecimiento podrán cubrir la enorme inversión en capacidad de cómputo y sostener una alta valoración?
CoreWeave es un caso típico de infraestructura de capacidad de cómputo. Aunque tiene pedidos a largo plazo, la alta deuda, el costo de financiamiento y los riesgos de construcción hacen que el mercado cuestione si los pedidos realmente se traducirán en beneficios y flujo de caja.
Finalmente, volvemos a SK海力士
Como proveedor importante de HBM, esta vez, además de los ingresos y beneficios, hay que prestar atención a la producción en masa de HBM4, los pedidos a largo plazo y el ritmo de expansión.
Si la demanda downstream sigue aumentando la inversión, la demanda de HBM seguirá siendo soportada; pero si el gasto de capital se desacelera, el upstream también podría enfrentar presión en los pedidos.
La cuestión ahora quizás no sea si AI tiene futuro, sino si 【la rentabilidad de toda la cadena industrial puede seguir el ritmo de la inversión de capital】
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