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Oli.
Circle财报将至，我最想看的，是收入增长之后，公司自己保留的部分有没有一起改善。
第二季度，Circle总收入及储备收入约7.01亿美元，分销、交易及其他成本约4.12亿美元。两者相减约2.89亿美元，但这还要继续覆盖运营费用，不能直接当成净利润。
这组数字很能说明稳定币生意的特点：规模做大，需要渠道和合作伙伴，储备产生的收入也不会全部留给发行方。
因此，第三季度即使USDC增长不错，我也会往下多翻几行。合作渠道拿走多少，扣除相关成本后的收入增长多少，新业务是否开始提供更多贡献，都比单独一个流通量更接近股东回报。
利率同样重要。储备收益率、季度平均规模和渠道分成，会共同影响结果。期末流通量很漂亮，也不代表整个季度都按这个规模产生收入。
我看好稳定币使用场景继续增加，但不想把行业增长自动等同于公司利润增长。
这次财报如果能证明，规模扩张的同时，公司留存收入和盈利能力也在改善，我会更有信心。支付网络的故事可以讲很长，股东最终还是要看到生意越做越大时，账也越算越好。
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
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