Postaus

Tarkastellessaan AMD:n tulospuhelun pöytäkirjoja Lisa Su:lta kysyttiin väistämätön kysymys – Musk oli juuri käyttänyt kymmeniä miljardeja dollareita ostaakseen NVIDIA-näytönohjaimia rakentaakseen maailman suurimman koulutusklusterin, joten miksi ei valitsisi AMD:tä? Hänen vastauksensa oli hyvin hillitty: AMD:n markkinaosuus päättelypuolella kasvaa nopeasti, ja asiakasvalinnat riippuvat tietyistä työkuormista. Yksinkertaisesti sanottuna: koulutusklusterin suurimmat tilaukset ovat tällä hetkellä edelleen Nvidian. Mutta AMD:n talousdata ei ole huono. Toisen neljänneksen liikevaihto oli 11,5 miljardia dollaria, mikä on 50 % kasvua edellisvuoteen verrattuna. Datakeskusliiketoiminta kaksinkertaistui. Pelkästään näiden lukujen perusteella se ei vaikuta yritykseltä, jonka osakekurssi laski lähes 10 % sinä päivänä. Ongelma on tekoälyn liikevaihdon ohjeistuksessa. Markkinat eivät halua "nopeaa kasvua", vaan "kasvua tarpeeksi nopeasti haastamaan NVIDIAN." AMD tarjoaa kasvua, ei häiriöitä. Tämä aukko heijastaa vakiintuvaa kaavaa: tekoälysirumarkkinat jakautuvat kahteen kerrokseen. Ensimmäinen kerros on erittäin suuret koulutusklusterit, jotka ovat yli 10 000 kHz:n taajuudella – NVIDIA:lla ei tällä hetkellä ole kilpailijoita. Suurimmat ostajat—Elon Musk, OpenAI ja Anthropic—siirtyvät oletuksena Nvidiaan. Toinen kerros on päättelyjen käyttöönotto ja yritystason tekoäly—AMD ottaa nopeasti markkinaosuutta tässä kerroksessa, ja MI300-sarjan toimitukset lisääntyvät. Lisa Su paljasti puhelun aikana tärkeän tiedon: AMD:n tekoälyasiakaskunta kolminkertaistui vuodesta toiseen. Tämä ei tarkoita, etteikö kukaan ostaisi; asiakasmäärä ei ole vielä Muskin tasolla. Seuraavaksi meidän täytyy nähdä, voiko AMD:n kolmannen vuosineljänneksen tekoälytulot nousta vielä yhden tason neljännesneljännekseltä toiseen. Jos näin on, nykyinen korjaus on hyvä hetki tarkkailla. Jos kasvu hidastuu, markkinoiden arvostusviitekehys "toiseksi suurimmalle tekoälylle" saattaa kiristyä entisestään. Edellä mainittu ei ole sijoitusneuvontaa. Chip-osakkeet ovat erittäin epävakaita, joten tee arviosi oman tutkimuksesi pohjalta.