Joukkovelkakirjojen tuotot ovat korkeimmillaan sitten vuoden 2008: tämä on todellinen syyllinen Bitcoinin laskuun alle 77 000 dollarin
Tuijotat kynttiläkaaviota ja näet BTC:n laskevan 76 762 dollariin, ajatellen: "Tämä on taas yksi sota aiheuttaa ongelmia."
Väärin.
Ohjukset ovat laukaisija, mutta todellinen pommi on joukkovelkakirjamarkkinoilla.
Maailmanlaajuinen valtionlainojen korkoindeksi on juuri saavuttanut korkeimman tasonsa sitten vuoden 2008.
1/ Katsotaanpa ensin, mitä tänään tapahtui.
2. syyskuuta Bitcoin putosi hetkellisesti 76 762 dollariin. Päivän aikana se laski huipulta 79 166 dollaria ja saavutti pohjalukeman 76 483 dollarin. Tunnin sisällä noin 115 miljoonan dollarin arvosta kryptovaluutan pitkiä positioita pakkotehtävissä realisoitiin.
Yhdysvaltain osakkeet romahtivat samanaikaisesti—Dow laski 0,79 %, S&P 500 0,71 % ja Nasdaq 1,03 %. Kryptokonseptiosakkeet pärjäsivät vielä huonommin: Strategy laski 6,06 %, Coinbase 6,01 % ja Circle 6,35 %.
Kaikki sanoivat: "Koska oli sota." ”
Mutta taistelu on vasta ensimmäinen kerros.
2/ Ensiksi, katso taistelun intensiteettiä.
Kello 12.00 itäistä aikaa 1. syyskuuta Yhdysvaltain keskuskomento aloitti iskun islamilaisen vallankumouskaartin kohteisiin Iranin sisällä. Isku kesti noin kuusi ja puoli tuntia, ja se kohdistui ilmatorjuntaasemiin, tutkajärjestelmiin, merivoimaan ja laitoksiin.
Iran vastahyökkää samanaikaisesti—Yhdysvaltain MQ-9-lennokki ammuttiin alas. Trump uhkasi: jos Iran kostaa, se kohtaa "vielä ankarampia iskuja."
Kriittisempi on Hormuzin salmi. Kaksi supertankkeria, jotka lastattiin Saudi-Arabian raakaöljyllä, joutuivat hyökkäyksen kohteeksi kulkiessaan salmen läpi – kumpikin kuljettaa noin 2 miljoonaa tynnyriä raakaöljyä. Yhdysvaltain armeija on pakottanut 84 kauppalaivaa muuttamaan kurssiaan.
Maailman tärkein öljynkuljetusreitti on merkittävästi tukossa.
3/ Reaktio öljyn hintaan on suora ja väkivaltainen.
Brentin raakaöljy nousi 4,6 % 94,65 dollariin tynnyriltä. WTI:n raakaöljy nousi 5,2 % 90,22 dollariin tynnyriltä. Brent nousi hetkellisesti yli 96 dollarin kaupankäynnin aikana.
WTI ylitti 90 dollarin rajan ensimmäistä kertaa sitten heinäkuun lopun. Tämä on korkein päätöskurssi viiteen viikkoon.
Mutta nousevat öljyn hinnat ovat vasta toinen lenkki koko ketjussa.
4/ Todellinen myrsky on täällä—joukkovelkakirjamarkkinat.
Bloomberg Global Government Bond Indexin korko nousi 3,72 prosenttiin, mikä on korkein sitten vuoden 2008 puolivälin.
10-vuotisen valtionlainan korko nousi 4,798 %:iin—korkeimmalle sitten tammikuun 2025. 30 vuoden valtionlainojen korko nousi yli 5,273 %:n.
Eikä siinä vielä kaikki. Japanin 10-vuotisten valtionvelkakirjojen tuotto nousi 3 %:iin ensimmäistä kertaa 30 vuoteen. Yhdistyneen kuningaskunnan valtion joukkovelkakirjojen tuotot ovat lähellä 6 %:ia. Ranskan 30 vuoden valtionvelkakirjojen tuotto saavutti uuden ennätyksen sitten vuoden 2008.
Tämä ei ole yksittäisen markkinan volatiliteettia. Kyse on järjestelmällisestä hinnoittelun uudelleenarvioinnista, joka ulottuu koko G10-maahan.
5/ Ketjuta tämä ketju yhteen, niin ymmärrät kaiken.
Yhdysvaltojen ja Iranin konflikti kärjistyy → Riskit Hormuzinsalmessa voimistuvat (kaksi supertankkeria hyökkäyksen kohteena, 84 kauppalaivaa ohjattiin muualle) → öljyn hinnat nousevat (Brentin raakaöljy $94+) → Inflaatio-odotukset nousevat → korkojen nosto-odotukset vahvistuvat (todennäköisyys koronnostolle syyskuussa nousee 34 %:sta 65 %+:iin) → Maailmanlaajuiset joukkovelkakirjamarkkinoiden myyntiaallot (tuotot korkeimmillaan sitten vuoden 2008) → Tuottovapaat omaisuuserät hylätty (BTC laskee alle 77 000 dollarin)
Todennäköisyys Fedin koronnostolle syyskuussa on noussut 65%-68 prosenttiin. Yön yli -indeksiswapit ovat täysin hinnoitelleet 25 koronnoston lokakuun kokouksessa.
Bitcoinia ei ammuttu alas ohjuksilla. Se murskautui 4,798 %:n tuotolla 10 vuoden Yhdysvaltain valtionvelkakirjoissa.
6/ Tämän logiikka on julmaa.
BTC ei herätä korkoa. Kun Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuotto on vain 1 %, BTC:n hallinnan vaihtoehtoiskustannus voidaan jättää huomiotta.
Mitä tapahtuu, kun 10 vuoden valtionlainan korko nousee 4,8 prosenttiin ja 30 vuoden korko 5,27 prosenttiin?
Sinulla on 100 000 dollarin arvosta BTC:tä, ja vuosi, jolloin "häviät", on tietty 4 800 dollarin voitto.
Institutionaaliset rahastot laskevat tämän. Valtion varallisuusrahastot ovat vielä enemmän. Mitä korkeampi öljyn hinta nousee, sitä itsepäisemmäksi inflaatio muuttuu; mitä haluttomampi Fed on haluton laskemaan korkoja, sitä korkeammat joukkovelkakirjatuotot nousevat ja BTC on suuremman paineen alla.
Tämä ei ole ongelma, jonka "digitaalinen kulta" -narratiivi voisi ratkaista. Kyseessä on beta-lasku, jonka aiheuttaa makrotason likviditeetin kiristyminen.
7/ Ironista kyllä, BTC nousi lähes 25 % elokuussa. Se ylitti kerran 81 000 dollaria.
Sitten Wash piti haukkamaisen puheen Jackson Holessa – korostaen inflaation tavoitteita saavuttamatta jättämistä ja hyläten tulevaisuuteen suuntautuvan ohjeistuksen, ja syyskuun koronnoston odotukset nousivat 35 prosentista 60 prosenttiin. BTC romahti 76 000 dollariin.
Heti tämän jälkeen Yhdysvaltojen ja Iranin konflikti kärjistyi, joukkovelkakirjojen tuotot nousivat korkeimmalle tasolleen sitten vuoden 2008, ja BTC laski jälleen.
Se nousi 25 % kuukaudessa, mutta laski yli puolet viikossa.
8/ Tässä muutama sydäntäsärkevä yksityiskohta.
Ensinnäkin, elokuussa spot-Bitcoin-ETF:t tekivät noin 3 miljardin dollarin kumulatiivisia sisäänvirtauksia. Mutta ETF-ostot eivät voineet pysäyttää makromyyntiä. Instituutiot ostavat, mutta makrotalous myy.
Toiseksi, Bitcoinin "digitaalisen kullan" narratiivi on epäonnistumassa. Kun todellisen turvasataman omaisuuden (Yhdysvaltain valtiovarainministeriön) tuotto nousee 4,8 prosenttiin, rahastot eivät panosta "digitaaliseen kultaan", jossa on viisinkertainen volatiliteetti kultaan verrattuna.
Kolmanneksi, Iranin raakaöljyn vienti on romahtanut noin 2 miljoonasta tynnyristä päivässä maaliskuussa elokuussa 220 000–255 000 tynnyriin päivässä. Tarjontashokki on todellinen, ei "odotus."
9/ Mitä nyt?
Ensinnäkin, älä syytä kaikkea "sodasta". Sota on katalysaattori, mutta taustalla on logiikka, että globaalit riskittömät korot kokevat intensiivisimmän hinnoittelun lähes kahteenkymmeneen vuoteen.
Toiseksi syyskuun koronnoston todennäköisyys on 65 %+, mikä tarkoittaa, että geopoliittinen eskalaatio ennen FOMC:n kokousta vahvistaa markkinoiden pelkoja "korkeammasta ja pidempään".
Lopuksi, jos katsot BTC:n kynttilänjalkaa, pidä silmällä 10 vuoden valtionlainan tuottoa. 4,8 % ei ole loppu – 30 vuoden tuotto on jo 5,27 %. Korkein taso sitten vuoden 2007.
Se, pystyykö BTC pitämään 77 000, ei riipu siitä, laukaiseeko Iran seuraavan ohjuksen. Se riippuu siitä, milloin joukkovelkakirjamarkkinat lopettavat myynnin.
10/ Yhteenveto
Tänään kaikki ovat nähneet ohjusten ja öljyn hinnat.
Mutta todellinen tarina löytyy joukkovelkakirjamarkkinoista – markkinasta, jonka useimmat ovat sivuuttaneet ja joka kokee tällä hetkellä kovimman myrskyn sitten vuoden 2008.
Bitcoin laski alle 77 000:n, näennäisesti "taisteltuna sodassa."
Itse asiassa 4,8 %:n riskitön korko ylikuormitti sen.
Seuraavan kerran kun katsot kynttilänjalkaa, muista avata Yhdysvaltain valtionlainojen tuottokaavio.
$BTC$XAU$CL
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
