Postaus

Puhuttuani Brentistä ja lokakuun koronnostojen todennäköisyyden muutoksista, on aika puhua Yhdysvaltain valtionvelan tuotoista. Tällä hetkellä nähdään, että Yhdysvaltain 2, 10 ja 30 vuoden valtionvelan tuotot seuraavat öljyn hintaa, mikä on hyvä asia. Tämän viikon vaarallisimmat tilanteet velkamarkkinoiden tuotoissa ovat: a, Brent ja velkamarkkinoiden tuotot poikkeavat toisistaan, toisen koronnoston riski hinnoitellaan uudelleen, jolloin 2, 10 ja 30 vuoden tuotot nousevat kollektiivisesti. Tässä tilanteessa 2 vuoden tuotto nousee nopeammin kuin 10 ja 30 vuoden, 10 vuoden tuotto seuraa ja 30 vuoden tuotto nousee hitaimmin. b, tyypillinen jyrkkä karhumainen tuottokäyrä, 30 vuoden tuotto johtaa nousussa, 10 vuoden tuotto seuraa, 2 vuoden tuotto ei nouse. Tämä tarkoittaa, että Yhdysvaltain pitkän koron velkakirjojen myynti jatkuu hallitsemattomana, ja kaupankäyntilogiikka siirtyy koronnostopäätöksestä pitkän aikavälin inflaatioon, finanssipoliittiseen tarjontaan, maturiteettipreemioon ja korkeaan tuottokorvaukseen, mikä on velkamarkkinoiden riski. c, karhumainen tasaantuminen, 2, 10 ja 30 vuoden tuotot nousevat nopeasti yhdessä, mikä tarkoittaa, että lokakuussa ei ole vain yksi koronnosto, vaan Fed nostaa neutraalia korkotasoa ja siirtyy koronnostosyklille, mikä on yksi riskialttiimmista tilanteista riskivarojen kannalta. d, karhumainen tasaantuminen pro-versio, 2 vuoden tuotto nousee, 10 vuoden tuotto pysyy ennallaan ja 30 vuoden tuotto laskee, mikä tarkoittaa, että markkinat alkavat pelätä Fedin koronnostojen aiheuttavan taloudellista vahinkoa. Tämä on lyhyen aikavälin politiikkariskin ja pitkän aikavälin kasvunäkymien heikkenemisen yhdistelmä, joka on myös haitallinen riskivarojen kannalta ja epäsuotuisa sinivalkoisille osakkeille, kuten pankeille, syklisille osakkeille, pienille yhtiöille ja korkeaa vipua käyttäville yrityksille. e, äärimmäinen jyrkkä karhumainen, 2 vuoden tuotto romahtaa, mutta 30 vuoden tuotto nousee, markkinoiden huoli siirtyy koronnostoriskistä muuhun pelkoon.