10. lokakuuta koko verkossa 24 tunnin aikana tapahtui 710 miljoonan dollarin likvidaatio, pitkät positioiden osuus oli 508 miljoonaa, ja 217 395 ihmistä poistui markkinoilta. Suurin yksittäinen likvidaatio tapahtui Hyperliquidissa, jossa 20,42 miljoonan dollarin BTC:n pitkä positio meni hetkessä nollaan.
Optiomarkkinat ovat vielä suorempia: todennäköisyys, että BTC saavuttaa 100 000 dollaria ennen joulua, laski 12,5 %:sta 9,7 %:iin. Derive.xyz:n perustajan sanat ovat — "pitkän aikavälin nousuvedonlyönnit vetäytyvät nopeasti, lyhyen aikavälin suojaustarve kasvaa voimakkaasti".
ETF:tkin ovat vetäytymässä. 15. lokakuuta nettovirtaukset olivat 262 miljoonaa dollaria ulos, tällä viikolla yhteensä 151 miljoonaa, ja edellisellä viikolla vielä 681 miljoonaa ulos.
AI-puolella on myös halkeamia. CoreWeaven vuoden 2031 joukkovelkakirjalainan tuotto nousi 16 %:iin, osakekurssi laski päivässä 15,5 %, puolittuen vuoden huipusta. Philadelphian puolijohdeindeksi on laskenut kahdeksan peräkkäistä kertaa, pisin jakso sitten vuoden 2008. Öljyn hinta on 110 dollaria, 10 vuoden Yhdysvaltain valtionvelkakirjan korko 5,097 %.
Kaikki tämä on totta. Ei vältellä.
Mutta yksi asia on erotettava: laskussa on "hintariski", ei "rakenteellinen riski".
Mikä on tämän laskun päämoottori? Vivun purku + rahoitusehtojen kiristyminen + geopoliittinen öljyn hinta, joka työntää inflaatiota. Ei Bitcoin-verkon ongelma, ei ETF:n systeeminen lunastusaalto, ei ketjussa tapahtuva selvitysromahdus.
Glassnoden data osoittaa samaan suuntaan: 15. lokakuuta tapahtuneessa laskussa myyjät antoivat jälleen "luovutuksen", ja jokainen tappioiden ajama myyntiaalto osui tarkalleen elokuun ja syyskuun paikallisten pohjien läheisyyteen.
"Luovutus" on vahva sana, mutta se kuvaa positioita, ei omaisuutta.
7 miljardin dollarin likvidaatio on vivun purkua, ei Bitcoinia. 9,7 % todennäköisyys hinnoittelee seuraavien kahden kuukauden makrotason kitkaa, ei seuraavia kahta vuotta.
Sitten on suurin kontrasti.
16. lokakuuta, markkinoiden pelottavimpana päivänä, Bitwisen CIO Matt Hougan julkaisi muistion otsikolla "Valitse oma seikkailusi".
Hän jakoi AI:n ja korkojen tulevaisuuden kolmeen polkuun ja kävi ne läpi yksitellen:
Polku yksi, AI tuo superrunsautta. Tuottavuus räjähtää, älyintensiivisten alojen kustannukset romahtavat, arvo siirtyy kopioimattomiin asioihin — maahan, taideteoksiin, kultaan, Bitcoiniin. Bitcoin voittaa.
Polku kaksi, AI-kupla puhkeaa. Datakeskukset epäonnistuvat, luottoketjut katkeavat, Bitcoin laskee ensin riskivarojen mukana. Mutta AI-rakentaminen on Yhdysvaltojen historian suurin infrastruktuuri-investointi, pelastus on "lähes 100 %" todennäköinen. Korkojen lasku, taseen laajennus, rahan tarjonnan räjähdys, ja sitten Bitcoin nousee voimakkaasti.
Polku kolme, 3 % kasvu, 4 % korot, sinnittelyä. Ei draamaa, AI-velat maksetaan hitaasti, pehmeä lasku. Bitcoin menestyy ETF-virtojen, sijoitusneuvonnan käyttöönoton, yritys- ja valtiollisen allokoinnin kautta, "voittamalla poistumalla".
Houganin johtopäätös on yksi lause: kaikista talouden mahdollisista poluista lähes jokainen johtaa lopulta Bitcoiniin.
Saman päivän aikana, kun CoreWeave laski 15,5 %, ARK osti 188 665 osaketta noin 12,4 miljoonalla dollarilla. Luottokriisin keskellä hän ostaa osakkeita.
Joten todellinen kysymys ei ole "missä pohja on".
Todellinen kysymys on: kumpi on lähempänä seuraavien kahden vuoden todellisuutta, 9,7 % hinnoittelu vai "kaikki polut johtavat Bitcoiniin" -arvio?
9,7 % on kahden kuukauden lyhyen aikavälin lippu. Se heijastaa rehellisesti inflaatiota, koronnostoja, sotaa, AI-luottorakoja — kaikki nämä ovat todellisia seuraavan kuudenkymmenen päivän aikana.
Mutta kukaan ei voi hinnoitella Bitcoinia kahden vuoden päähän. ETF:stä ulosvirtaukset 151 miljoonaa ovat totta, mutta Bitcoinin tarjontakatto ei ole kasvanut yhdelläkään kolikolla. CoreWeaven joukkovelkakirjalainan 16 % tuotto on totta, mutta Yhdysvaltain velan kertyminen ei ole muuttunut. Todellisuus, että todennäköisyys laski 9,7 %:iin, on totta, mutta paniikki itsessään on osoitus siitä, että pessimismi on jo hinnoiteltu täysimääräisesti.
9,7 % jouluksi hinnoittelee seuraavien kahden kuukauden makrotason kitkaa. Mutta kukaan ei voi hinnoitella Bitcoinia kahden vuoden päähän. Paniikin aikana ajan ulottuvuuden pidentäminen on usein ainoa ilmainen alfa.
$BTC$ETH$ZEC#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
