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明澜观市
#AWS算力需求旺盛，亚马逊Q3财报有哪些看点？
AWS增速39%超预期，亚马逊盘后大跌，AI算力烧钱逻辑遭拷问
#AWS算力需求旺盛，亚马逊Q3财报看点
AWS交出39%的亮眼增速，创下近年新高，云收入超预期，但财报一出股价盘后重挫。
核心矛盾集中在资本开支与盈利。Q3数据中心设备支出高达773亿美元，去年同期仅350亿；过去12个月自由现金流转负，净流出424亿美元，今年新增借贷约1150亿用来覆盖投入。每股收益1.89美元，低于市场预期的2美元，广告业务也不及预期，拖累利润。
管理层放出口径，预计未来两年AWS每年增速维持40%以上，为大手笔扩产背书。但市场已经不再只追捧AI营收增速，开始警惕持续烧钱的隐忧。微软、谷歌同样在疯狂加码算力，市场担忧行业最后会出现数据中心供给过剩。
一边是火热的算力需求，一边是被资本开支吞噬的现金流。AI行情的底层逻辑正在转变：比起增速，资金现在更关心，砸出去的钱什么时候能回本。
$AMZN $MSFT $GOOGL
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