Jebakan "ketergantungan data" Walsh: ketika The Fed tidak memberikan jawaban, pasar hanya bisa memilih dengan likuidasi paksa
Apakah Anda menyadari bahwa setiap penggajian non-pertanian di tahun 2026 terasa seperti "ujian besar"?
Juni, Juli, Agustus—setiap kali skenario yang sama terulang: rilis data→ volatilitas ekstrem→ likuidasi.
Pada 5 Juni, saham AS dibuka lebih rendah dan memicu likuidasi paksa sebesar $160 juta.
Pada 23 Agustus, Bitcoin turun di bawah $76.000, langsung menghapus $91,27 juta.
Pada 4 September, data penggajian nonfarm dirilis: Bitcoin menembus angka 80.000 dalam hitungan menit dari $82.262, dengan $225 juta dilikuidasi di seluruh jaringan dalam satu jam dan $186 juta dalam likuidasi jangka panjang.
Naskah yang sama terus berulang.
Tapi pernahkah Anda bertanya-tanya—mengapa pasar panik seolah-olah ini pertama kalinya data dirilis?
Alasan yang lebih dalam sederhana: di bawah kepemimpinan Walsh, Federal Reserve tidak lagi memberikan "jawaban."
Pada 17 Juni, Wash melakukan debutnya setelah menjabat. Pernyataan lengkap FOMC hanya sekitar 130 kata—pernyataan pertemuan April melebihi 300 kata. Banyak kata-kata yang sudah lama digunakan dihapus, termasuk "Panduan Berpandangan ke Depan" yang telah lama digunakan oleh Fed.
Dalam konferensi pers, Washe mengatakan: "Pernyataan hari ini lebih singkat, lebih ringkas, dan meninggalkan beberapa bahasa lama. Pernyataan ini hanya menyampaikan fakta yang dapat kita konfirmasi ke dunia luar. "
Panduan yang berwawasan ke depan ini "tidak cocok untuk lingkungan kebijakan saat ini."
Dia bahkan menolak mengajukan prediksi bitmap miliknya sendiri, dengan mengatakan, "Saya rasa itu tidak membantu pelaksanaan kebijakan."
Secara sederhana: The Fed tidak lagi memberi tahu Anda sebelumnya apa yang akan dilakukannya.
Apa filosofi Walsh?
Dalam pidatonya di akhir Agustus, Jackson Hole sangat jelas:
"Pelaku pasar tentu akan selalu mencoba memprediksi apa yang akan dilakukan Fed selanjutnya. Namun The Fed tidak boleh menciptakan sistem di mana investor terutama mengandalkan sinyal bank sentral untuk menentukan arah perdagangan. "
Bukan Wash yang memberi tahu suku bunga pasar ke mana seharusnya pergi, melainkan data inflasi dan ketenagakerjaan yang memberi tahu Wash.
Dia bahkan sengaja menolak memberikan pasar serangkaian "fungsi reaksi"—seberapa tinggi inflasi seharusnya untuk menaikkan suku bunga? Seberapa lemah lapangan kerja untuk dihentikan? Dia tidak akan memberikannya.
Logikanya adalah: ekonomi riil jauh lebih kompleks daripada model sederhana. Inflasi 3% dan inflasi 3% saat ini di lingkungan lain tidak selalu berarti kebijakan yang sama.
Walsh menginginkan pasar yang "berbasis data".
Dia mendapatkannya—tapi setiap kali data dirilis, ratusan juta dolar akan dibayarkan untuk itu.
4 September, demonstrasi setingkat buku teks.
Gaji non-pertanian pada bulan Agustus meningkat sebanyak 162.000 orang—pasar hanya memperkirakan 55.000, tiga kali lipat dari ekspektasi. Angka Juni dan Juli direvisi naik total 55.000 pekerjaan.
Setelah data dirilis, "FedWatch" CME menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September melonjak dari 47,6% menjadi 58%.
Lalu?
Emas turun lebih dari $80 dalam jangka pendek, turun di bawah $4.400 per ons.
Indeks Dolar AS naik menjadi 99,32 dalam jangka pendek.
Bitcoin turun dari $81.600 menjadi $80.000 hanya dalam beberapa menit.
Likuidasi $225 juta dalam satu jam.
Satu "kabar baik"—lapangan kerja yang kuat dan ekonomi yang positif—secara ironis justru membuat pasar runtuh.
Mengapa? Karena tanpa panduan ke depan dan tanpa "peringatan" dini dari The Fed, pasar hanya bisa melakukan reprice secara brutal dalam sekejap.
Kata-kata tepat analis Invesco adalah: Wash secara bertahap menghapus "peta jalan" yang diandalkan pasar untuk menentukan arah kebijakan.
Tanpa rambu jalan, setiap kali saya mengemudi, rasanya seperti saya melaju kencang di kabut.
Ini bukan karena "irasionalitas pasar," melainkan karena Federal Reserve secara proaktif menghapus "pagar pengaman" mereka.
Kepala Strategi BNP Paribas mengatakan: "Pasar lebih mungkin menghadapi kejutan kebijakan di masa depan, dan perdagangan perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga dengan risiko premium yang lebih tinggi, sehingga pusat volatilitas secara keseluruhan akan secara sistematis bergerak naik." "
Chief Investment Officer JPMorgan Asset Management bahkan lebih langsung: "Transparansi yang berkurang tidak menunjukkan nilai positif; pasar hanya akan jatuh ke dalam spekulasi yang lebih banyak dan ketidakpastian yang meningkat." "
Tapi Washe tidak peduli dengan semua itu.
Ia percaya bahwa dot plot dan panduan ke depan akan membatasi Fed, memaksa bank sentral untuk tetap pada perkiraan lama dan memperbesar kesalahan kebijakan.
Yang dia inginkan adalah "ketidakpastian" kebijakan.
Itulah pertanyaannya.
Sebelum The Fed mengeluarkan "panduan" baru, setiap rilis penggajian non-pertanian dan CPI adalah permainan cumi-cumi.
Rilis CPI 11 September — kartu terakhir sebelum pertemuan FOMC September.
Probabilitas kenaikan suku bunga non-pertanian sudah mendorong probabilitas kenaikan suku bunga di atas 60%. Jika CPI kembali melebihi ekspektasi, kenaikan suku bunga pada bulan September pada dasarnya sudah pasti.
Bagaimana jika CPI tidak sesuai ekspektasi? Pasar akan tiba-tiba melakukan repricing secara agresif, menyebabkan likuidasi ke arah sebaliknya.
Tidak peduli bagaimana data dirilis, selalu ada orang yang bersedia membayar untuk itu.
Satu-satunya hal yang bisa Anda lakukan adalah tidak bertaruh semua chip Anda.
Karena Fed saat ini bukan lagi yang akan memberi tahu Anda "apa yang akan kami lakukan" sebelumnya.
Walsh menginginkan pasar yang "berbasis data".
Dia mendapatkannya. Tapi setiap kali data dirilis, ratusan juta dolar dibayar untuk itu.
$BTC$XAU$XAG #8月非农16 2.000 jauh melampaui ekspektasi, memicu taruhan kenaikan suku bunga
Penafian: Konten OKX Orbit ini hanya disediakan untuk tujuan informasi. Selengkapnya
Balasan
Belum ada komentar. Jadilah yang pertama membalas!
