溪哲-937
溪哲-937
6年+的倔强老韭菜，保持学习中，
474Mengikuti
394pengikut
Feed
Feed
Kerentanan Coldcard terus menderita, memengaruhi sekitar 4.500 alamat dan hampir $89 juta secara total. Tapi yang paling mencolok bukanlah angkanya, melainkan saat dompet menghasilkan frasa mnemonik.
Banyak dompet yang dicuri sama sekali tidak terhubung ke internet, dan perangkatnya tidak diambil. Firmware lama Coldcard kurang acak saat menghasilkan seed; beberapa firmware Mk3 mungkin hanya memiliki sekitar 40 bit entropi tersisa, sementara beberapa versi lama model lain memiliki sekitar 72 bit, dengan target setidaknya 128 bit. Penyerang hanya perlu mengetahui pola firmware lama yang menghasilkan seed, terus-menerus menghitung seed yang mungkin, lalu menurunkan alamat, dan jika mereka memiliki saldo, mereka langsung mendapatkan kunci privat.
Jadi upgrade firmware tidak akan menyelamatkan dompet lama Anda. Perbaikan resmi yang dirilis pada 31 Juli hanya menangani konten seed baru. Private keyspace sudah diperbaiki saat frasa mnemonik lama digunakan, dan peningkatan tidak akan meningkatkan acak.
Banyak orang memahami keamanan dompet dingin sebagai memiliki kunci privat yang tidak terhubung ke internet, yang memang benar, tetapi keamanan hanya membahas cara menyimpan kunci privat setelah dibuat, tanpa menjawab bagaimana kunci privat dihasilkan. Angka acak selama pembuatan memiliki kekurangan, dan bahkan offline, mereka hanya menyimpan kunci yang mudah ditebak. Semua transaksi on-chain ini sah; blockchain tidak dapat memverifikasi apakah kunci tersebut telah dihitung. 'Bukan kunci Anda, bukan koin Anda' membahas risiko pertukaran. Kali ini, pengingatannya adalah setelah hak asuh sendiri, risiko tidak hilang; hanya menjadi keyakinan bahwa seluruh proses tidak memiliki celah. Bagaimana 24 kata itu tercipta sama pentingnya dengan bagaimana mereka dilindungi.
#Coldcard旧固件漏洞损失扩大
Tadi malam, penggajian non-pertanian jauh lebih lemah dari perkiraan, dengan pekerjaan pada bulan Juli turun sebanyak 23.000 pekerjaan, dibandingkan dengan perkiraan kenaikan sebesar 80.000, yang juga direvisi turun untuk dua bulan sebelumnya. Probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September turun dari 55% menjadi 46%. Saham AS naik, emas melonjak, tetapi BTC tetap tidak tersentuh mendekati $65.000.
Pasar tidak menganggap payroll non-pertanian sebagai sinyal injeksi likuiditas, karena AS menggabungkan menurunnya lapangan kerja dengan inflasi yang terus-menerus. CPI Juni masih di 3,5%, dan PCE di 3,7%. Menaikkan suku bunga dapat menekan inflasi, tetapi pekerjaan sudah menjadi negatif; tidak menaikkan suku bunga berisiko meningkatkan inflasi—kedua belah pihak sedang menderita.
Detailnya juga lemah: tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%, tetapi 264.000 orang meninggalkan pasar tenaga kerja, dan upah per jam hanya naik 0,1% secara bulanan. Pekerjaan yang lemah tidak selalu baik untuk BTC; itu tergantung apakah inflasi menurun atau tidak. Lingkungan di mana kedua ujung terbatas adalah yang paling sulit.
Oleh karena itu, CPI pada 12 Agustus lebih penting daripada penggajian non-pertanian. Harga bensin bulan lalu naik 26,7% secara tahunan, dan seberapa besar dampak energi yang tersisa, secara langsung menentukan arah pada bulan September. Dengan CPI yang mulai menurun, BTC kali ini tidak naik bersama emas, tetapi sebenarnya masih punya ruang untuk mengejar; Jika CPI naik, ekspektasi kenaikan suku bunga akan ditarik kembali.
Yang ditunggu pasar bukan lagi hanya data ketenagakerjaan, melainkan pelonggaran inflasi di AS, atau kebuntuan karena pelemahan lapangan kerja namun inflasi tetap tinggi.
#非农意外转负, CPI adalah faktor kunci dalam kenaikan suku bunga
Pemungutan suara CLARITY Act kembali ditunda. Senat ditunda pada bulan Agustus, jendela pemungutan suara awal terlewat, dan tanggal sebenarnya diundur ke September. Faktanya, rancangan undang-undang ini sudah melangkah jauh: DPR mengesahkan 294 berbanding 134, Komite Perbankan Senat maju 15 banding 9, tetapi sekarang terjebak di bagian paling sulit untuk dinegosiasikan.
Versi terbaru memiliki 616 halaman, dengan klausul paling kontroversial membatasi pejabat senior seperti presiden dan pembuat undang-undang untuk mendapatkan keuntungan dari aset digital selama masa jabatan mereka, tetapi menetapkan tanggal kedaluwarsa pada 20 Januari 2029. Para pendukung khawatir akan konflik kepentingan, para penentang mengeluhkan syaratnya terlalu singkat dan terlalu kuat. Stablecoin juga sulit untuk dinegosiasikan; bank khawatir pengembalian akan menarik deposit, dan industri kripto khawatir pembatasan akan memperkecil ruang aplikasi.
Senat membutuhkan 60 suara untuk memajukan; negosiasi tentang etika, stablecoin, dan DeFi mungkin tidak cukup. Kembali pada bulan September dan masih terburu-buru ke pemilihan paruh waktu, waktu terasa mepet.
Dampaknya pada BTC sebenarnya terbatas, dan posisinya sudah jelas. Perubahan sebenarnya terletak pada area abu-abu token, bursa, dan peserta DeFi. Implementasi RUU ini akan membawa struktur aset digital tingkat federal yang lengkap, yang jauh lebih penting bagi altcoin dan perusahaan lokal. Penundaan ini bukan berarti berita negatif; dampak negosiasi September jauh lebih besar daripada manfaat kebijakan. Jika terus menunda, berarti kita masih harus menunggu.
#CLARITY投票或延至9月, perbedaan etis masih belum terselesaikan
#西联稳定币卡落地, skenario pembayaran Visa semakin maju
Agar stablecoin benar-benar masuk ke pembayaran sehari-hari, kesulitannya tidak pernah pada apakah transfer on-chain cukup cepat. USDT dan USDC sudah lama dikreditkan 24 jam sehari, hanya beberapa menit atau detik. Masalah sebenarnya adalah apa yang dilakukan orang biasa setelah uang sampai ke dompet mereka. Untuk membeli sesuatu, biasanya Anda harus terlebih dahulu menjual stablecoin, menukarnya dengan mata uang fiat lokal, menarik ke bank, lalu menggunakan kartu Anda untuk membelanjakan uang. Fase on-chain ini berjalan cepat, tetapi langkah terakhir masih mengambil jalan memutar kembali ke sistem keuangan tradisional.
Peluncuran Stablecard oleh Western Union menangani langkah ini. Kartu ini didasarkan pada stablecoin dolar AS milik Western Union, USDPT, dan terhubung ke jaringan pembayaran Visa. Setelah menerima USDPT, pengguna dapat menyimpan nilai dolar AS di dompet mereka. Untuk melakukan pembelian, mereka cukup menggunakan kartu Visa mereka, tanpa harus mengonversi stablecoin ke rekening bank secara manual setiap kali.
Batch awal mencakup 37 pasar, dengan konsumen dapat mengakses sekitar 175 juta poin pedagang Visa, dan Western Union berencana untuk memperluas lebih jauh.
Menggabungkan angka-angka ini jauh lebih penting daripada memiliki kartu kripto tambahan. Western Union sendiri memiliki lebih dari 100 juta pelanggan dan beroperasi di lebih dari 200 negara dan wilayah. Kekuatan awalnya adalah pengiriman uang lintas batas dan jaringan offline yang besar, tetapi kini USDPT membawa masuk dolar AS on-chain. USDPT diterbitkan oleh Anchorage Digital Bank, dipatok 1:1 ke dolar AS, dan beroperasi di Solana. Western Union sebelumnya mengumumkan Digital Asset Network, yang menghubungkan lebih dari 360.000 titik pengumpulan uang tunai di seluruh dunia.
Akibatnya, jalur untuk sejumlah uang mulai berubah. Pengirim masih dapat menggunakan remitansi tradisional, sementara penerima dapat menerima USDPT. Jika Anda ingin tetap menyimpan dolar AS, Anda bisa memasukkannya ke dompet; Jika ingin membelanjakannya langsung, Anda bisa menggunakan kartu Visa; Jika Anda membutuhkan uang tunai, Anda dapat menukarnya menggunakan jaringan offline asli Western Union. Di sini, stablecoin tidak lagi hanya menjadi perantara di bursa, melainkan mulai menghubungkan remitansi, penyimpanan, konsumsi, dan uang tunai secara bersamaan.
Ini cukup menarik bagi Solana. Di masa lalu, diskusi tentang apakah sebuah rantai memiliki nilai sering berfokus pada TPS, biaya, volume perdagangan DEX, dan aktivitas MEME, tetapi aplikasi pembayaran sebenarnya melihat seperangkat metrik yang berbeda. Berapa banyak dana riil yang mengalir setiap hari, berapa banyak pengguna yang menyelesaikan, apakah dana perlu mengalir 24 jam, dan apakah transaksi ini dapat terus berlanjut. Western Union yang menerbitkan USDPT di Solana pada dasarnya membawa sebagian kebutuhan pembayaran lintas batas dunia nyata langsung ke rantai ini.
Hubungannya dengan Visa juga patut dicatat. Visa telah mempromosikan penyelesaian stablecoin dalam beberapa tahun terakhir, sudah sebagian menyelesaikan USDC di Solana dan jaringan lain, dan kini Stablecard telah mengembalikan stablecoin ke tangan konsumen. Sebelumnya, Visa menggunakan stablecoin untuk penyelesaian backend, yang tidak disadari oleh konsumen biasa; Sekarang, pengguna yang memegang stablecoin masih dapat mengeluarkan seperti kartu bank biasa.
Kedua jalur ini pada akhirnya menuju ke arah yang sama. Rantai menangani pemindahan dan penyelesaian aset, sementara Visa terus menangani jaringan penerimaan pedagang global, sehingga pengguna bahkan tidak perlu tahu rantai mana yang melalui satu pembayaran. Untuk stablecoin, model ini mungkin jauh lebih realistis daripada mengharuskan semua pedagang mengambil dompet mereka sendiri dan menerima USDC atau USDPT. Sulit membangun kembali sistem pembayaran untuk ratusan juta pedagang di seluruh dunia, tetapi mengintegrasikan stablecoin ke dalam jaringan Visa yang ada menurunkan hambatan jauh lebih rendah.
Western Union juga tidak memulai dari nol. Mereka sudah menangani dana lintas batas yang besar setiap tahun, dan sekarang hanya memindahkan sebagian lapisan penyelesaian ke rantai dan mengembalikan stablecoin ke pelanggan, agen, dan jaringan uang tunai yang ada.
Jadi kali ini, peluncuran Stablecard sebenarnya tidak terlalu penting seberapa besar volume transaksi yang dibawa SOL dalam jangka pendek—kuncinya adalah apakah model ini bisa ditiru. Jika lebih banyak bank, perusahaan remitansi, dan platform fintech mengadopsi struktur serupa di masa depan, dengan stablecoin untuk penyelesaian backend dan Visa, Mastercard, serta jaringan pembayaran lokal untuk frontend, adopsi stablecoin mungkin tidak akan pernah terjadi karena semua orang mulai menggunakan dompet kripto untuk pembayaran. Bahkan mungkin diam-diam masuk ke produk pembayaran yang sudah ada. Pengguna masih menggeser kartu yang sudah dikenal, pedagang masih menerima penyelesaian normal, tetapi lapisan yang bertanggung jawab atas dana lintas batas secara bertahap telah digantikan oleh dolar AS on-chain.
#Polymarket洽谈10亿美元融资, dengan valuasi melebihi $20 miliar
Polymarket sedang bersiap untuk kembali mengumpulkan dana. Putaran negosiasi ini cukup signifikan, dengan laporan pasar sekitar $1 miliar, dan target valuasi yang langsung menargetkan lebih dari $20 miliar.
Melihat garis waktu membuatnya lebih jelas. Pada Oktober tahun lalu, valuasinya hanya sekitar $9 miliar. Pada April tahun ini, mereka menyelesaikan putaran pendanaan sekitar $1 miliar, sehingga meningkat menjadi sekitar $15 miliar. Baru beberapa bulan berlalu, dan jika putaran negosiasi baru dilakukan, valuasi akan melonjak lebih tinggi lagi. Dalam waktu kurang dari setahun, angka tersebut melonjak dari 9 miliar menjadi 20 miliar—lebih dari dua kali lipat.
Mengapa modal bersedia memberikan uang seperti ini? Singkatnya, ini mengubah ekspektasi yang hanya bisa dibahas menjadi harga yang dapat diperdagangkan. Apakah BTC akan mencapai 100.000 pada akhir tahun, apakah The Fed akan menaikkan suku bunga di lain kali, ketika suatu undang-undang akan disahkan—pandangan ini dulu hanya milik platform sosial, sekarang masing-masing dapat diubah menjadi probabilitas uang nyata berpartisipasi.
Saat ini, koin arus utama belum membentuk tren besar yang jelas; BTC masih berulang kali grinding sekitar $64.000, ETH sekitar $1.900, dan SOL tetap di kisaran $70. Namun pasar tidak kehilangan permintaan perdagangannya; orang-orang hanya menukar mitra dagang mereka dengan sesuatu yang lain, mempertimbangkan kemungkinan sesuatu terjadi di masa depan. Polymarket kebetulan mengubah permintaan ini menjadi bisnis, dan terus berkembang.
Yang lebih penting, program ini tidak lagi hanya menceritakan kisahnya melalui pembiayaan. Informasi yang diungkapkan tahun ini menunjukkan pendapatan tahunan mereka sudah melebihi $1 miliar, kira-kira dihitung dari valuasi $20 miliar yang sedang dibahas, sekitar 20 kali lebih tinggi. Untuk platform yang masih berkembang pesat, dengan pengguna dan kategori trading yang belum sepenuhnya mapan, modal jelas bertaruh pada prediksi pasar akan menjadi kategori keuangan jangka panjang.
Ini langsung terkait dengan BTC. BTC selalu menjadi salah satu aset kripto dengan perdagangan terlama dan paling likuid di dunia, jadi secara alami ada banyak pasar prediksi di sekitarnya. Selain spot, perpetual, dan opsi, kini ada lapisan tambahan kontrak acara.
Menariknya, harga pasar yang diprediksi dan probabilitas yang dihitung oleh derivatif tradisional tidak selalu sama. Tahun ini, sebuah studi membandingkan beberapa pasar BTC yang dapat menandingi Polymarket dan Binance, menemukan bahwa terdapat perbedaan harga rata-rata sekitar 6,3 poin persentase antara probabilitas tersirat mereka, dan perbedaan ini tidak langsung hilang. Ini menunjukkan bahwa selain dana derivatif profesional, pasar prediksi juga mengandung sejumlah besar uang yang mengalir berdasarkan berita, sentimen, dan penilaian pribadi.
ETH dan SOL terpengaruh sedikit berbeda. Polymarket sendiri tidak menambah nilai langsung yang signifikan pada ETH atau SOL hanya karena valuasinya naik; mereka terutama beroperasi dalam ekosistem Polygon, memilih USDC, dan bahkan tidak menerbitkan tokennya sendiri. Namun inilah poin yang paling meyakinkan: aplikasi on-chain tidak harus mengeluarkan token untuk mencapai valuasi senilai miliaran atau puluhan miliar dolar. Selama pengguna benar-benar bersedia datang, volume perdagangan dapat dipertahankan, dan platform dapat menghasilkan pendapatan, platform tetap bisa berkembang menjadi bisnis besar.
Ini berfungsi sebagai referensi yang sangat realistis untuk platform kontrak pintar seperti ETH dan SOL. Di masa lalu, pasar sering membandingkan rantai publik dengan metrik seperti TPS, biaya bensin, dan TVL, tetapi yang benar-benar menentukan apakah sebuah rantai memiliki nilai adalah apakah mereka mampu memproduksi produk yang ingin digunakan pengguna setiap hari. Pasar prediksi saat ini adalah jenis yang bergerak paling cepat.
Dan persaingan sudah sangat ketat. Pesaing utama Polymarket, Kalshi, juga mengalami lonjakan valuasi; jika digabungkan, kedua perusahaan ini sudah menjadi sosok yang cukup besar. Seluruh jalur pasar prediksi hampir tidak bisa dianggap sebagai mainan kecil di tepi kripto.
Jadi aspek paling menonjol dari putaran pendanaan ini bukanlah apakah negosiasi akhir akan mencapai 19 miliar, 20 miliar, atau bahkan lebih. Yang benar-benar patut dicatat adalah pasar kripto secara bertahap berkembang dari perdagangan aset seperti BTC, ETH, dan SOL ke peristiwa di bursa yang dapat memengaruhi aset-aset tersebut. Harga koin adalah satu pasar, dan probabilitas menjadi pasar lain. Di masa depan, saat menilai sentimen pasar, Anda mungkin tidak hanya melihat lilin dan aliran modal, tetapi juga menambahkan tabel probabilitas waktu nyata.
#伊朗阿曼通航协议遇阻, risiko harga minyak kembali meningkat
BTC telah berada di sekitar $65.000 dalam dua hari terakhir, ETH naik kembali di atas $1.900, dan SOL juga sekitar $74. Namun satu faktor seharusnya bukan hanya berita internasional: bisakah Selat Hormuz benar-benar kembali ke navigasi normal?
Iran dan Oman mendorong rencana navigasi baru, dan beberapa hari lalu, minyak mentah Brent terdorong turun dari tingkat tingginya karena kemajuan dalam negosiasi. Namun masalahnya, beberapa syarat inti dalam negosiasi belum benar-benar terselesaikan. Iran ingin mengenakan biaya 5% hingga 7% dari nilai barang mereka kepada kapal yang melewati selat tersebut; usulan Oman sekitar 3%, sementara AS tidak menuntut biaya sama sekali.
Mungkin terlihat seperti perbedaan beberapa poin persentase, tapi dalam praktiknya, ini jauh lebih rumit. Karena institusi Iran yang relevan masih tunduk pada sanksi AS, setelah pemilik kapal membayar biaya, biaya tidak hanya akan meningkat, tetapi mereka juga mungkin menghadapi masalah seperti sanksi dan masa berlaku asuransi. Karena hal ini, meskipun ada laporan tentang kesepakatan yang akan datang, perusahaan pelayaran belum melakukan pengembalian besar-besaran.
Data berbicara dengan sendirinya. Dari Senin hingga Kamis minggu ini, hanya 33 kapal yang melewati Selat Hormuz, 50 kapal lagi selama periode yang sama minggu lalu, dan hanya 4 kapal yang melewati pada hari Kamis. Sebelum konflik, perjalanan kapal mingguan normal melalui selat ini adalah sekitar 130 hingga 140 kapal. Dengan kata lain, pemulihan volume pengiriman sebenarnya masih jauh dari tingkat normal.
Inilah juga sebabnya, meskipun harga minyak telah turun dari rekor sebelumnya, risikonya belum sepenuhnya hilang. Minyak mentah Brent tetap mendekati $82 hari ini, sebelumnya melonjak kembali ke $83.
Apa hubungannya ini dengan BTC? Lapisan paling langsung sebenarnya adalah inflasi. Jika Hormuz terus diblokir dan harga energi naik lagi, inflasi AS akan sulit untuk turun dengan lancar. Kenaikan harga minyak pada akhirnya akan berlanjut ke harga transportasi, manufaktur, penerbangan, logistik, dan konsumen, mendorong ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga Fed atau menghentikan pengetatan sesuai kebutuhan.
Saat ini, BTC, ETH, dan SOL semuanya berada dalam fase yang sangat likuidasi. BTC berada di sekitar $64.700 hari ini, dengan sedikit perubahan selama 24 jam, dan seluruh indeks CoinDesk 20 turun sekitar 0,2% selama periode yang sama.
Secara kasat mata, BTC tampak cukup tahan terhadap penurunan, tetapi pasar derivatif sudah menjadi lebih berhati-hati. Perdagangan opsi BTC paling aktif dalam 24 jam terakhir terkonsentrasi pada puts $60.000 dan $62.000, sementara call ETH paling populer sebenarnya berada di $2.000. Perbedaan ini cukup menarik. BTC kini terutama didukung oleh dana pasar defensif dan dana institusional, jadi meskipun harga minyak, risiko geopolitik, dan imbal hasil Treasury AS semuanya menekan BTC, harga tersebut belum jelas turun di bawahnya untuk saat ini.
ETH berbeda. ETH kini sekitar $1.930, hanya beberapa poin persentase dari $2.000. Jika harga minyak terus turun, tekanan inflasi mereda, dan nafsu risiko mengembalikan, ETH menembus di atas $2.000 dapat dengan mudah memberi sinyal kepada pasar untuk berinvestasi kembali pada aset dengan beta tinggi.
SOL akan lebih sensitif. SOL sekarang sekitar $74, dan volatilitasnya lebih tinggi daripada BTC. Setelah pasar memasuki risk-on, dana biasanya secara bertahap menyebar dari BTC ke aset seperti ETH dan SOL, tetapi jika minyak mentah melonjak cepat lagi, imbal hasil Treasury AS mengikuti, dan SOL sering merasakan tekanan sebelum BTC ketika dana menyusut.
Baru-baru ini, BTC, ETH, dan SOL tampaknya berdagang secara sampingan, tetapi di balik layar, mereka menunggu beberapa variabel untuk saling memberi jawaban. Di satu sisi, lapangan kerja mulai melemah, dan pasar berharap The Fed tidak akan terus mengetat; di sisi lain, situasi di Timur Tengah dan harga minyak bisa mendorong inflasi naik lagi kapan saja. Saat ini, kedua arah sebenarnya berada di arah yang berlawanan.
Ada detail lain yang patut dicatat. Emas naik menjadi sekitar $4.300 hari ini, naik sekitar 1,5% dalam satu hari, menunjukkan bahwa dana tradisional masih memprioritaskan emas sebagai tempat perlindungan saat menghadapi ketidakpastian geopolitik. BTC saat ini belum melonjak seiring dengan pasar, menunjukkan bahwa mereka belum sepenuhnya mengikuti logika emas. Namun, BTC tidak turun secara signifikan di bawah $60.000 meskipun harga minyak dan risiko perang.
Ini menciptakan situasi yang cukup khusus sekarang: emas bertanggung jawab atas tempat aman, BTC memiliki seseorang untuk mengambil alih, sementara ETH dan SOL menunggu selera risiko untuk menentukan arah.
Oleh karena itu, yang layak mendapat perhatian lebih sekarang adalah volume navigasi sebenarnya dari Selat Hormuz, bukan sekadar melihat pihak mana yang mengumumkan kemajuan dalam negosiasi. Jika lalu lintas mingguan secara bertahap pulih dari puluhan saat ini menjadi lebih dari 100, dan premi risiko perang terus keluar dari harga minyak, tekanan inflasi energi mereda, membuat BTC, ETH, dan SOL lebih nyaman.
Sebaliknya, jika negosiasi mengenai tol, sanksi, dan asuransi terus terhenti, volume pengiriman gagal pulih dan harga minyak kembali mencolok, maka pasar akan memperdagangkan lebih dari sekadar risiko Timur Tengah. Risiko ini akan kembali ke risiko inflasi, risiko suku bunga, dan akhirnya diteruskan ke valuasi BTC, ETH, dan SOL.
BTC sekitar $65.000 kini tampak tenang, tetapi garis harga minyak mungkin lebih layak diperhatikan daripada satu atau dua candlestick bearish kecil di candlestick.
#联储鹰派信号升温, apakah pekerjaan yang lemah bisa melampaui inflasi?
Dalam beberapa hari terakhir, data ketenagakerjaan AS jelas telah melambat, tetapi BTC, ETH, dan SOL tidak melonjak hanya karena logika lama bahwa "kesenjangan ketenagakerjaan sama dengan pemotongan suku bunga." Masalah kali ini bukan apakah The Fed harus menurunkan suku bunga, melainkan apakah harus terus menaikkan suku bunga ketika inflasi masih belum terkendali.
Mari kita mulai dengan ketenagakerjaan. Pada bulan Juli, tenaga kerja swasta ADP AS hanya meningkat sebesar 44.000, jauh di bawah ekspektasi pasar, dan angka Juni direvisi turun menjadi 95.000. Biasanya, setelah data tersebut keluar, pasar seharusnya menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga, yang positif untuk aset yang sensitif terhadap likuiditas seperti BTC.
Namun sinyal yang dikirim Fed sekarang tidaklah sesederhana itu. Pada pertemuan akhir Juli, suku bunga dipertahankan di angka 3,50% hingga 3,75%, tetapi tiga dari 12 anggota pemilih secara langsung menyerukan kenaikan 25 basis poin. Selanjutnya, Presiden Fed St. Louis, Musalem, secara terbuka menyatakan bahwa kenaikan suku bunga seharusnya dilakukan pada pertemuan terakhir, dan semakin awal, kecil, dan bertahap kenaikan tersebut, semakin rendah biayanya.
Ini juga salah satu alasan mengapa koin arus utama belakangan ini bertindak sangat kasar. BTC saat ini berada di sekitar $64.300, dengan pergerakan yang minim selama minggu ini. Dari 3 hingga 5 Agustus, dana spot BTC AS mencatat total arus masuk sekitar $626 juta, yang seharusnya cukup besar, tetapi BTC masih belum menembus di bawah $66.000.
Beberapa membeli, tetapi harga tidak bisa didorong—situasi ini patut dicatat. Ini menunjukkan bahwa memang ada pendanaan ETF di bawah BTC, tetapi kekhawatiran tentang suku bunga, inflasi, dan valuasi aset risiko juga menekan kekhawatiran. Dana bersedia membeli sekitar $63.000 hingga $64.000, tetapi masih enggan mengambil risiko pelonggaran likuiditas demi mengejar keuntungan.
ETH dan SOL bereaksi lebih jelas. ETH saat ini berada di sekitar $1.897, masih sedikit turun selama seminggu, sementara SOL mendekati $73, turun lebih dari 1% untuk hari ini dan hampir 2% untuk minggu ini. BTC masih memiliki dana ETF spot yang mendukungnya secara stabil, sementara ETH dan SOL lebih mengandalkan selera risiko keseluruhan dari pasar kripto. Setelah pasar kembali diperdagangkan dengan "suku bunga tinggi yang bertahan lebih lama," dana cenderung menyusut terlebih dahulu dengan altcoin dan aset beta tinggi, dan BTC akhirnya terpengaruh.
Jadi yang benar-benar menentukan arah mata uang arus utama selanjutnya kemungkinan bukan data tunggal ketenagakerjaan, melainkan apakah The Fed dapat mempertahankan sikap hawkish ketika ketenagakerjaan dan inflasi digabungkan. CPI Juli minggu depan diperkirakan naik 3,4% secara tahunan, dengan CPI inti naik 2,5%. Data ini sangat penting.
Jika lapangan kerja tetap lemah dan CPI mulai mendingin secara signifikan, justifikasi internal Fed untuk kenaikan suku bunga akan melemah. Bagi pasar kripto, kombinasi ini benar-benar nyaman—ekonomi tidak cukup kuat untuk memaksa The Fed memperketat, dan inflasi tidak cukup tinggi untuk membenarkan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Pada saat itu, BTC akan terus naik mendekati $63.000 hingga $64.000, memberinya peluang lebih baik untuk menjadi kekuatan terobosan yang lebih besar.
Namun jika lapangan kerja melemah sementara CPI terus melebihi ekspektasi, situasinya menjadi lebih bermasalah. Karena ini berarti ekonomi mulai mendingin, tetapi inflasi belum turun bersamaan. The Fed kesulitan untuk rileks, dan juga harus mempertimbangkan ekonomi dan lapangan kerja; pasar paling khawatir terhadap kondisi yang hangat suam-suam kuku ini. BTC mungkin masih mampu menahan beberapa kerugian melalui dana ETF, sementara ETH dan SOL biasanya berada di bawah tekanan yang lebih langsung.
Saat ini, hampir 60% pasar memperkirakan kenaikan suku bunga pada bulan September. Jadi sekarang, ketika melihat BTC, ETH, SOL, tidak cukup hanya fokus pada data ketenagakerjaan; yang lebih penting, penting untuk mengamati urutannya: apakah pekerjaan yang lemah dapat terlebih dahulu menekan ekspektasi kenaikan suku bunga, lalu mengonfirmasi bahwa CPI memang menurun inflasi? Jika kedua langkah ini terjadi, setelah BTC menembus $66.000, ETH dan SOL akan lebih mungkin menghidupkan kembali selera risiko mereka.
Sebaliknya, jika CPI minggu depan kembali melebihi ekspektasi, asumsi pelonggaran terbaru yang dibawa oleh data ketenagakerjaan mungkin segera dibalik. Kali ini, yang benar-benar menentukan fase berikutnya dari tren mata uang arus utama bukanlah siapa yang menyerukan pemotongan suku bunga terlebih dahulu, melainkan kecepatan pendinginan lapangan kerja dan apakah pada akhirnya bisa melampaui inflasi.
#Circle财报后押注Arc, apakah USDC dapat mengalami pertumbuhan baru?
Hal paling menarik dari laporan Q2 Circle bukanlah seberapa besar pendapatan meningkat, melainkan tingkat pertumbuhan USDC dan taruhan Circle yang akan datang pada Arc—kedua peristiwa ini sudah mulai terhubung.
Mari kita mulai dengan USDC. Pada akhir Q2, pasokan USDC yang beredar mencapai $73,3 miliar, naik 19% secara tahunan, dengan volume perdagangan on-chain sepanjang kuartal mencapai $14,8 triliun, naik 151% secara tahunan.
Kedua angka ini terlihat menarik jika dilihat bersama. Pasokan yang beredar tumbuh sebesar 19%, tetapi volume perdagangan meningkat sebesar 151%, menunjukkan bahwa USDC tidak hanya meningkatkan jumlah uang yang ada di kolam, tetapi juga secara signifikan meningkatkan frekuensi penggunaannya. Selama pembayaran dan transaksi, penyelesaian lintas batas, serta penjadwalan dana institusional terus bermigrasi secara on-chain, USDC dengan skala yang sama dapat mendukung arus modal yang terus meningkat.
Pendapatan Circle sendiri juga menunjukkan perubahan ini. Total pendapatan dan pendapatan cadangan untuk kuartal kedua adalah $701 juta, naik 7% secara tahunan, dengan pendapatan cadangan mencapai $668 juta. Meskipun imbal hasil aset cadangan turun sebesar 66 basis poin dari tahun ke tahun, pasokan USDC rata-rata yang beredar tumbuh sebesar 25%, sebagian mengimbangi dampak suku bunga yang lebih rendah.
Singkatnya, selama USDC terus berkembang, Circle masih bisa memperoleh pendapatan yang cukup besar dari aset cadangan besarnya.
Namun jelas Circle tidak ingin hanya mengandalkan pendekatan ini. Semakin besar skala stablecoin, semakin besar pula cadangan yang dimilikinya, tetapi tetap dipengaruhi oleh siklus suku bunga. Saat suku bunga turun, pengembalian dari $10 miliar cadangan secara alami menurun. Oleh karena itu, Circle terus memperluas jaringan pembayaran dan layanan institusionalnya, dan mendorong Arc ke garis depan, sebenarnya membangun lebih banyak infrastruktur untuk USDC yang dapat menghasilkan permintaan penggunaan jangka panjang.
Saat ini Arc memiliki lebih dari 100 ekosistem dan institusi yang terlibat dalam pengembangannya, dan rencana resmi adalah meluncurkan mainnet publik pada 16 September. Batch pertama validator juga sangat kuat, termasuk institusi seperti BlackRock, DTCC, Mastercard, Visa, Standard Chartered, ICE, Galaxy, dan MoneyGram. BlackRock juga berencana untuk menerapkan dana BUIDL di Arc, sementara DTCC berencana mendukung tokenisasi aset kustodi di Arc.
Jika hal-hal ini benar-benar berkembang, peran terpenting Arc mungkin adalah menambahkan jaringan keuangan tingkat institusional ke USDC, beralih dari stablecoin yang didukung oleh banyak blockchain publik.
Pembayaran adalah satu arah. Circle Payments Network saat ini memiliki 175 institusi keuangan yang bergabung, dengan volume transaksi tahunan sebesar $14,7 miliar selama 30 hari terakhir pada akhir kuartal kedua, meningkat sebesar 76% kuartal-ke-kuartal. BNY sudah mendukung pencetakan langsung dan penebusan USDC di platform kustodi aset digitalnya, dan Standard Chartered juga telah membuka konversi terintegrasi antara fiat dan USDC.
Tokenisasi aset adalah arah lain. Jika dana, sekuritas, jaminan, dan RWA lainnya secara bertahap berpindah ke Arc, permintaan terhadap USDC secara alami dapat muncul ketika aset-aset ini diperdagangkan, menyelesaikan, dan mengelola dana. USDC bukan hanya pengganti dolar AS yang digunakan untuk penukaran mata uang, tetapi juga akan lebih berperan dalam penyelesaian aset keuangan itu sendiri.
Ada satu data lain yang mudah terlewatkan. Circle meluncurkan Agent Stack tahun ini dengan lebih dari 900 layanan berbayar, dan saat ini, 99,3% pembayaran proxy x402 diselesaikan menggunakan USDC. Jika agen AI benar-benar membentuk pasar di mana mesin secara otomatis membeli data, kekuatan komputasi, dan layanan di masa depan, stablecoin kemungkinan akan lebih cocok daripada kartu bank tradisional untuk pembayaran otomatis yang sering dan berjumlah kecil dan frekuensi tinggi seperti ini.
Jadi sekarang, ketika melihat tahap pertumbuhan USDC berikutnya, kita tidak bisa lagi hanya fokus pada kapitalisasi pasar total stablecoin. Tentu saja, volume sirkulasi sebesar $73,3 miliar penting, tetapi volume transaksi on-chain kuartalan sebesar $14,8 triliun, 175 lembaga keuangan yang masuk ke CPN, dan lebih dari 100 pembuat Arc mungkin lebih menggambarkan arah Circle.
Sebelumnya, kekuatan terbesar USDC adalah kepatuhan dan likuiditas. Kini, Circle bertujuan untuk fokus pada pembayaran, RWA, kliring institusi, dan pembayaran AI di seluruh USDC.
Apakah Arc bisa berhasil masih bergantung pada data nyata setelah peluncuran mainnet. Namun jika skenario ini benar-benar mulai terbentuk, pendorong pertumbuhan berikutnya bagi USDC mungkin bukan hanya lebih banyak dana masuk ke kripto setelah pasar bullish, tetapi justru on-chain itu sendiri membutuhkan semakin banyak dolar untuk penyelesaian.
Belakangan ini banyak diskusi tentang Uniswap yang akan menyiapkan landasan peluncuran. Tapi ini sebenarnya tidak bisa dianggap hanya DEX yang memiliki fitur penerbitan token tambahan.
Setelah Pools.trade mulai aktif di Robinhood Chain, Uniswap melangkah menuju puncak rantai perdagangan koin baru tersebut. Sebelumnya, proyek baru harus menerbitkan token di tempat lain untuk mengumpulkan batch pengguna pertama, dan hanya ketika permintaan perdagangan dimulai, Uniswap mengambil alih pekerjaan swap. Sekarang, mereka ingin menjaga seluruh rantai—pembuatan token, pembentukan harga, likuiditas, dan transaksi berikutnya—tetap dalam sistemnya sendiri.
Angka-angkanya benar-benar luar biasa. Pada hari pertama peluncuran, volume perdagangan Uniswap v4 di Robinhood Chain sekitar $73,6 juta, sementara mainnet Ethereum Uniswap v4 sekitar $47,2 juta selama periode yang sama. Pada 6 Agustus, volume perdagangan kumulatif Pools.trade telah melebihi $150 juta.
Perubahan dalam penerbitan token bahkan lebih mencolok. Pada 4 Agustus, hanya 457 koin baru yang diterbitkan dalam sistem Uniswap, tetapi pada 5 Agustus, jumlahnya melonjak menjadi hampir 12.000. Pada periode yang sama, Flap memiliki sekitar 6.500 token, Pons sekitar 2.200, dan Pons v2 sekitar 2.500. Volume harian Uniswap bahkan lebih tinggi daripada total gabungan platform-platform tersebut.
Kecepatan ini sebenarnya tidak mengejutkan. Uniswap sudah memiliki infrastruktur perdagangan dan likuiditas, yang merupakan keahliannya—tidak ada platform peluncuran lain yang bisa menandinginya.
Secara khusus, Pools.trade kini menawarkan dua metode: Crowd Launch dan Instant Launch. Setelah diterbitkan, token baru langsung ditempatkan di pool likuiditas Uniswap v4, dengan likuiditas terkunci secara permanen, serta mencakup fitur reinvestasi otomatis dan anti-sniping. Platform ini sendiri tidak mengenakan biaya peluncur, terutama mengandalkan biaya LP 0,25% dari pool v4.
Tarif ini patut disebutkan secara terpisah. Banyak pemancar serupa di pasar memiliki biaya transaksi sekitar 1%, tetapi Pools.trade secara efektif telah mengurangi biaya ini menjadi seperempat. Ini tidak selalu berarti tim proyek menghasilkan lebih banyak, tetapi mereka yang sering berdagang koin baru langsung merasakan perbedaan suku bunga—semakin sering perdagangan, semakin jelas keuntungannya.
Jadi yang sebenarnya ingin diambil Uniswap bukanlah alat penerbitan token itu sendiri, melainkan batch lalu lintas pertama setelah aset baru muncul. Sebelumnya, stasiun peluncuran bertanggung jawab untuk menciptakan aset baru dan menghasilkan topik hangat, sementara Uniswap menangani volume perdagangan setelahnya. Kini Uniswap berdiri di pintu masuk; begitu koin baru muncul, penciptaan, likuiditas awal, dan perdagangan sekunder dapat tetap berada dalam ekosistemnya sendiri.
Ini juga merupakan isu lama yang sudah lama ada di Uni. Tidak peduli seberapa besar bisnis Uniswap, pasar selalu bertanya: apa hubungannya volume perdagangan ini dengan UNI?
Masalah ini masih belum bisa dihindari. Stasiun peluncuran yang lonjakan pada hari pertamanya tidak berarti UNI langsung mendapatkan logika penilaian. Namun Uniswap telah beralih dari sekadar menerima transaksi menjadi memperluas ke titik masuk penerbitan aset, penemuan harga, dan lalu lintas, setidaknya protokol ini kini dapat mencakup rantai perdagangan yang lebih panjang.
Terutama sejak Desember 2025, biaya protokol Uniswap sudah masuk ke dalam mekanisme pembakaran UNI. Jika Pools.trade dapat terus menciptakan aset baru dan menjaga perdagangan serta likuiditas selanjutnya tetap dalam sistem Uniswap, maka yang benar-benar penting bukanlah berapa banyak token yang diterbitkan, melainkan seberapa banyak volume perdagangan berkelanjutan dan likuiditas yang dapat dikumpulkan oleh aset baru ini, serta apakah biaya protokol dapat diperluas lebih lanjut.
Dengan 12.000 SGD per hari, sangat sedikit yang bertahan pada akhirnya. Namun bisnis stasiun peluncuran memang seperti itu; banyak proyek yang dibatalkan tidak menakutkan; yang diinginkan platform adalah agar beberapa aset terus melebihi volume transaksi. Selama loop ini bisa berputar, Uniswap akan mendapatkan titik masuk pertama yang sebelumnya dimiliki oleh landasan peluncuran lain.
Masih terlalu dini untuk mengatakan UNI telah membuka narasi baru. Namun arah telah berubah. Uniswap mulai dari penerbitan token lain, dan saya yang menangani perdagangan. Setelah kamu mencapai level koin, kamu bisa mulai dari sini. Jika langkah ini benar-benar dapat mengubah lalu lintas penerbitan menjadi volume perdagangan jangka panjang, maka UNI tidak hanya akan menghadapi hotspot jangka pendek, tetapi juga perluasan batas komersial Uniswap. #Uniswap进军发射台, bisakah UNI membuka narasi baru?