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Perché i prezzi dello stoccaggio continuano a salire mentre le scorte di stoccaggio scendono prima? Perché il mercato azionario guarda più avanti. Tutti sanno praticamente quanto siano alti i profitti oggi; La controversia più grande ora è se ci sarà un eccesso di offerta tra due o tre anni. Questa scena era già stata rivolta una volta nel precedente ciclo dei veicoli a nuova energia. Nel 2021, con l'esplosione della domanda di veicoli a nuova energia, l'offerta globale di litio non è riuscita a tenere il passo, causando l'aumento del prezzo del carbonato di litio di grado batteria da circa 60.000 yuan/tonnellata a quasi 600.000 yuan/tonnellata, con il più alto incremento degli ultimi due anni quasi dieci volte tanto. Nella catena di approvvigionamento, chi è più scarso vedrà prima concentrarsi i profitti. Le aziende minerarie di litio stanno ottenendo enormi profitti, mentre i produttori di batterie e automobili devono sostenere costi delle materie prime sempre più crescenti. Nel 2022, il margine lordo di CATL è sceso da quasi il 28% a circa il 15%, per una ragione semplice: i prezzi del litio sono saliti troppo rapidamente e gli aumenti dei prezzi delle batterie non sono riusciti a tenere il passo. Gli alti profitti attirarono rapidamente un grande afflusso di capitale. Espansione della miniera, aumento delle spese in conto capitale e accordo di approvvigionamento a lungo termine. Il mercato ha anche iniziato a preoccuparsi se il litio rimarrà così scarso quando questa nuova capacità emergerà tra due o tre anni. Pertanto, le azioni minerarie di litio spesso iniziano a scendere prima che i prezzi del litio siano davvero al picco. Quando i prezzi del carbonato di litio sono crollati nel 2023, molti hanno pensato che le case automobilistiche potessero finalmente trasformare tutte le riduzioni dei costi in profitti. Di conseguenza, l'industria automobilistica entrò immediatamente in una guerra dei prezzi. Tesla sta tagliando i prezzi, BYD sta seguendo l'esempio, e sempre più marchi si contendono quote di mercato. Le batterie sono effettivamente diventate più economiche, ma il denaro risparmiato non è rimasto tutto nelle mani dei produttori di auto; una grande parte finisce per avere prezzi più bassi. Il calo dei costi delle materie prime e il miglioramento dei profitti a valle creano ancora un panorama competitivo nel settore. L'industria dell'IA odierna è un po' simile ai veicoli a nuova energia del passato. Le fabbriche di stoccaggio corrispondono alle miniere di litio nell'anno corrente, i produttori di cloud corrispondono ai produttori di veicoli. Nell'ultimo anno, i prezzi di HBM, DRAM e SSD aziendali sono continuati a salire, e produttori di memorie come SK Hynix, Micron e Samsung hanno registrato significativi miglioramenti nei profitti. Nel frattempo, AWS, Azure, Google Cloud e Oracle stanno tutti aumentando gli acquisti di GPU, HBM e server, e anche i costi infrastrutturali stanno aumentando. A questo punto, il segmento più scarso ha preso per primo i maggiori profitti. Ma il mercato ha già iniziato a guardare indietro. Nei prossimi due o tre anni, se HBM, DRAM e imballaggi avanzati continueranno ad espandere la produzione, quanto potranno ancora durare i profitti in eccesso di oggi? Ecco anche perché le prestazioni delle aziende di stoccaggio sono ancora solide, ma i prezzi delle loro azioni hanno già iniziato ad adattarsi. Tuttavia, un picco di storage non significa necessariamente che i fornitori cloud diventeranno i maggiori vincitori nel turno successivo. Perché sul lato dei grandi modelli, la guerra dei prezzi è davvero iniziata. OpenAI, Google, Anthropic, così come Alibaba, DeepSeek e Moon Darkside, stanno tutti continuamente abbassando i prezzi dei modelli. I token stanno diventando più economici, i costi di inferenza continuano a diminuire e alcuni modelli sono persino aperti gratuitamente. Se l'alimentazione di potenza di calcolo diventasse sempre più abbondante in futuro, i fornitori cloud potrebbero continuare ad abbassare i prezzi per attrarre clienti. A quel punto, i miglioramenti dei costi derivanti dai tagli ai prezzi dello storage potrebbero non essere tutti riportati nei bilanci di profitto di AWS, Azure o Google Cloud. Token più economici, prezzi di noleggio GPU più bassi e quote gratuite più grandi potrebbero tutti trasferire questi dividendi ai clienti. Quindi questo ciclo di aggiustamenti dello stock di stoccaggio può essere compreso utilizzando il ciclo dei veicoli a nuova energia: Quando a monte è scarso, i profitti si concentrano prima a monte; Dopo che alti profitti stimolano l'espansione, i prezzi delle azioni si preoccuperanno del rilascio anticipato dell'offerta; Quando i prezzi delle materie prime scendono davvero, quanto profitto a valle può mantenere dipende dal fatto che l'industria inizi o meno una guerra dei prezzi. L'IA ora ha mostrato segni di questo.