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PCE跌成负的，GDP却只剩1.5%——这局到底怎么押？昨晚这组数据，看得人脑壳疼。通胀降了——6月PCE环比-0.1%，2020年以来第一次月度负增长。同比从4.1%干到3.7%。核心PCE环比+0.1%，比预期的0.2%还低。经济慢了——二季度GDP初值只有1.5%，预期可是2.1%啊。一季度好歹还有2.1%，直接滑了0.6个百分点。通胀跌了，经济也慢了——加息该停了吧？别急。再看一个数字。国内私人最终销售——3.9%。这是剔除净出口、库存和政府支出之后，纯看美国人自己花了多少钱、投了多少资的数字。一季度才1.7%，二季度直接翻倍还多，创下2023年初以来最快增速。消费支出二季度增长了3.2%。AI带动的企业投资还在疯涨。美联储主席沃什的原话：美国经济韧性 “令人印象深刻” 。所以现在的情况是—— 表面上看：通胀降了，经济慢了，加息没必要了。扒开看：美国人花钱一点没少，企业投资还在加码，核心通胀3.3%——离美联储2%的目标还远着呢。白宫这边也分裂了：哈塞特说PCE让沃什“更轻松”，纳瓦罗直接喊该考虑降息了。华尔街那边更乱：摩根大通：预计12月加息美银：从9月开始三次加息高盛和巴克莱：今年不加息花旗：10月、12月、1月各减一次四家机构，四个方向。先说我的判断。 PCE环比转负——这事儿确实是标志性事件。六年来第一次，美联储没法假装没看见。但要说这是通胀的趋势性拐点？别急着下结论。这轮降温的核心推手是能源价格回落——美伊临时停火协议让油价下来了。但停火协议脆弱得很，油价还在历史高位。一旦中东再出幺蛾子，通胀分分钟弹回去。更何况核心PCE还在3.3%，比美联储目标高了整整1.3个百分点。结构性通胀压力根本没消。通胀降温是暂时的，内需强劲是真实的。那行情怎么走？数据出来之后，比特币拉到65000美元上方，黄金站上4100，美元跌破100——市场第一时间在交易“通胀降温=利好风险资产”。但我提醒一句：9月加息概率从近乎100%掉到六成左右，不是零。65%的定价还在那摆着呢。这组数据的真正含义是：美联储既没有加息的紧迫性，也没有降息的空间——卡在中间，动弹不得。市场需要7月的就业和通胀数据来“验货”。在这之前—— 不会有V型反转，也不会有崩盘。就是震荡，熬人。所以我的策略很简单：不追涨，不杀跌，等7月数据。这组数据没有给出方向——它给出的是更混乱的局面。多空双方都能找到自己的论据。接下来几周，谁的数据先出来，谁就能主导情绪。你觉得9月还会加吗？下周BTC怎么走？ $BTC $XAU $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%

Non lasciarti ingannare dai valori negativi del PCE! L'inflazione di base rimane sopra il 3% e la domanda interna negli Stati Uniti aumenta del 3,9%—l'avviso per l'aumento dei tassi di settembre non è stato revocato Ieri, tutto internet urlava: "L'inflazione si è raffreddata." L'indice dei prezzi PCE è sceso dello 0,1% su base mensile, segnando il primo aumento mensile negativo dal 2020. La crescita del PIL è stata solo dell'1,5%, sotto il previsto 2,1%. Le azioni statunitensi si sono riprese, con il Nasdaq in rialzo del 2,3%. Bitcoin è scambiato lateralmente a 64.500 dollari. Tutti tirarono un sospiro di sollievo. Ma per favore guarda meglio— Prima verità: perché il PCE è negativo? Perché i prezzi del petrolio sono diminuiti. A giugno, i prezzi dell'energia sono crollati del 5,9% su base mensile e quelli della benzina sono diminuiti del 9,2%. Dietro a tutto ciò c'è l'accordo temporaneo di cessate il fuoco raggiunto tra Stati Uniti e Iran. Ma quanto è fragile l'accordo di cessate il fuoco? Le differenze fondamentali tra Stati Uniti e Iran restano irrisolte, e i prezzi del petrolio potrebbero riprendersi in qualsiasi momento. Escludendo cibo ed energia, il PCE di base era del 3,3% su base annua. Cosa significa 3,3%? Questo è 1,65 volte l'obiettivo del 2% della Fed. Questo segna il sesto anno consecutivo in cui il PCE core supera l'obiettivo del 2%. Un "valore negativo causato dal calo dei prezzi del petrolio"—chiami questo raffreddamento dell'inflazione? Il secondo strato di verità: il PIL è solo dell'1,5%, ma la domanda interna è esplosa. La crescita del PIL è al di sotto delle aspettative—chi la sta frenando? Esportazioni nette, inventari, spesa pubblica. Questi articoli fluttuano molto ogni trimestre e non hanno nulla a che fare con la reale domanda. L'indicatore che riflette davvero quanto spendono gli americani e quanto investono le imprese si chiama— Vendite finali private interne. Qual è questo numero per il secondo trimestre? 3.9%。 Questo rappresenta il tasso di crescita più rapido dall'inizio del 2023. La spesa dei consumatori è cresciuta del 3,2% e gli investimenti aziendali guidati dall'IA hanno continuato a registrare una forte crescita. Le esatte parole del presidente della Federal Reserve Wash: La resilienza dell'economia statunitense è "impressionante." L'economia non ha bisogno di tagli ai tassi d'interesse per stimolarla; può persino continuare ad aumentare i tassi per sopprimere la domanda. Ecco quindi la domanda— Qual è la probabilità di un aumento dei tassi a settembre? Il CME FedWatch mostra: 63,4%. C'è una probabilità di due terzi che ci sia un altro aumento dei tassi a settembre. E non dimenticate—alla riunione del FOMC di luglio, 3 membri su 12 hanno votato contro l'aumento immediato dei tassi d'interesse. È la prima volta dal 2016 che tre funzionari votano contro la stessa direttiva. La Fed stessa è già ansiosa. Cosa significa questo per il mondo delle criptovalute? Bitcoin ora è scambiato lateralmente a $64.500. Su cosa sta scommettendo il mercato? Scommettono che "PCE negativo = l'inflazione è completamente morta = la Fed taglierà presto i tassi." Ma questa logica è fragile. I dati PCE di luglio saranno pubblicati il 26 agosto—se i prezzi del petrolio si riprenderanno e l'inflazione di base dovesse aumentare nuovamente, la probabilità di un aumento dei tassi a settembre aumenterà immediatamente. Il 63,4% non è la fine, ma il punto di partenza. Il mio giudizio è semplice: Non inseguirò a lungo a questo livello. Aspettando che i dati di luglio vengano realizzati. La vera opportunità a destra è quando la Fed dice esplicitamente la parola "stop"— Invece che il mercato stesso stia indovinando misteri. Con una probabilità del 63% di un aumento dei tassi che pende sopra le spese, quanto può spingersi il rimbalzo del BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负, la crescita del PIL è rallentata all'1,5%