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Attenzione ai detentori di USDT. Il 31 luglio, Tether ha pubblicato il suo rapporto di garanzia sul secondo trimestre. Comunicati stampa hanno invaso la pagina: "Profitto operativo netto di 1,5 miliardi di dollari, stabilendo un nuovo record!" ” Pensi che sia solido, l'USDT è troppo redditizio, quindi puoi prenderlo con fiducia. Ma potresti non aver visto la frase nel rapporto finanziario che devi davvero leggere. Iniziamo dal lato glamour: L'utile operativo netto di Tether nel secondo trimestre è stato di 1,5 miliardi di dollari, in aumento di quasi il 50% rispetto al primo trimestre. Da dove vengono i soldi? Titoli del Tesoro statunitensi e attività di riacquisto. USDT ha una disponibilità in circolazione di 184,6 miliardi di dollari, con una quota di mercato superiore al 60%. Gli utenti globali hanno superato i 650 milioni, con 30 milioni di nuovi utenti aggiunti in un trimestre. Non sembra una macchina per stampare denaro? Tipo. Ora guardiamo l'altro lato: Tether aumentò le sue disponibilità di altre 14 tonnellate, portando il totale a 146,2 tonnellate. Anche Bitcoin ha aggiunto 1.796 monete, portando il totale a 98.933 monete. E poi? I prezzi dell'oro sono scesi del 15%, mentre Bitcoin è sceso da 68.200 a 58.600. I risultati finanziari consolidati di Tether per il primo semestre dell'anno sono stati negativi di 3,17 miliardi di dollari. Il secondo trimestre potrebbe registrare una perdita superiore a 4 miliardi di dollari in un solo trimestre. Le riserve in eccesso sono state dimezzate da 8,23 miliardi di dollari nel primo trimestre a 4,11 miliardi di dollari. Traduzione: Tether ha guadagnato 1,5 miliardi, ma ne ha persi 4 miliardi a causa del calo dell'oro e del Bitcoin che aveva tra le mani. Il tuo "cuscinetto di sicurezza" in USDT è stato dimezzato in tre mesi. Che cos'è le riserve in eccesso? Questo è il livello aggiuntivo di assicurazione che Tether crea dopo aver supportato pienamente ogni USDT. Nel primo trimestre, questa assicurazione era di 8,2 miliardi di dollari. Alla fine del secondo trimestre, rimanevano solo 4,1 miliardi di yuan. Questo non è un problema di Tether; piuttosto, le riserve delle "stablecoin" stanno diventando sempre più instabili. Tether ha diversificato le sue riserve da titoli del Tesoro statunitensi puri a oro e Bitcoin— Sta davvero diffondendo il rischio o introducendo più volatilità? Il colosso tedesco della gestione patrimoniale Union Investment aveva avvertito molto tempo fa: la struttura delle riserve di Tether somiglia a quella di un hedge fund ad alto rischio piuttosto che a una stablecoin. Oro e Bitcoin possono effettivamente proteggersi dal rischio del dollaro. Ma sono anche asset a rischio essi stessi. Una moneta che si dichiara "stabile" ha metà delle sue riserve che fluttuano con il mercato—si può ancora chiamare stabilità? Detieni USDT, pensando di coprire i rischi. Ma Tether prende i tuoi soldi per comprare oro e Bitcoin per "correre rischi." Se guadagnano, li contano (è da qui che derivano i profitti di 1,5 miliardi). Se cade, di chi è la responsabilità? Conta i 4,1 miliardi delle tue riserve in eccesso. Quando arriverà il giorno in cui le riserve in eccesso scenderanno a zero, indovinate come reagirà il mercato? Il mio giudizio I fondamentali di Tether rimangono solidi e le sue riserve in eccesso di 4,1 miliardi di dollari non sono una cifra da poco. Ma la tendenza vale la pena osservare: Se oro e Bitcoin continueranno a diminuire, le riserve in eccesso continueranno a diminuire. Se le riserve in eccesso continueranno a diminuire, la fiducia del mercato negli USDT si indebolirà. Questo non è FUD, è matematica. $BTC $ETH $XAU #Tether季度盈利15亿, l'oro salì a 146 tonnellate