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$SPCX ora vale davvero la pena di essere osservato, non solo Starship, ma chi continua a fornire risorse a Starship. Starlink si occupa di generare risorse, Starship di bruciare denaro, AI è un progetto che consuma capitale in modo enorme. La storia futura di SpaceX è grande, ma la valutazione non è più bassa; più sale, più il mercato richiede velocità di realizzazione. Mi concentrerò su alcune condizioni che potrebbero innescare un ritracciamento della valutazione: Test continui di Starship inferiori alle aspettative, che riducono la valutazione del business spaziale; ordini e ricavi AI inferiori alle aspettative, che riducono la valutazione AI; rallentamento evidente della crescita degli utenti e della redditività di Starlink, che riduce la logica del flusso di cassa; spese in conto capitale in forte aumento ma ricavi insufficienti, che riducono le aspettative di profitto. C'è anche una variabile facilmente trascurata: il rendimento dei titoli di Stato USA. Se i titoli di Stato USA a 10 anni continuano a salire, gli asset di crescita ad alta valutazione saranno sotto pressione, e per una società come SPCX, che ha una grande quota di storie a lungo termine, la compressione della valutazione sarà più evidente. Quindi il mio giudizio su SPCX è semplice: Più grande è la storia, meno si può guardare solo alla storia. Starlink deve continuare a generare risorse, AI deve realizzare ricavi, Starship deve rispettare i progressi tecnologici. Se uno di questi anelli si rompe chiaramente, la valutazione di 2.000 miliardi di dollari potrebbe essere ricalcolata. Il rischio maggiore non è che l'azienda non funzioni, ma che il mercato abbia già anticipato troppo del futuro nel prezzo.