Debito USA 5,3%: il "colpevole" che ha prosciugato gli ETF crypto, o è ancora l'ultimo pozzo d'oro?
La scorsa settimana, un ETF Solana che era entrato solo per 14 settimane consecutive, per la prima volta ha visto un deflusso di fondi.
Non è stato solo lui. L'ETF Ethereum ha registrato deflussi per nove giorni consecutivi, con un'uscita di 540 milioni di dollari in una settimana, la peggiore da gennaio di quest'anno. Anche l'ETF Bitcoin ha interrotto tre settimane di afflussi netti, perdendo 680 milioni di dollari. Insieme, i tre fratelli hanno visto uscire circa 1,25 miliardi di dollari in una settimana.
La prima reazione di molti è stata: le istituzioni non credono più nelle crypto?
La mia opinione è che le istituzioni non sono ribassiste sulle crypto, ma c'è qualcosa di più grande che sta attirando via i loro soldi.
Questa cosa si chiama titolo di Stato USA a 10 anni, con un rendimento intorno al 5,3%, un massimo pluriennale.
La Fed ha aumentato i tassi per la prima volta dal 23 settembre, e Wash ha detto che "l'inflazione è troppo alta e dura troppo a lungo". I rendimenti sono saliti rapidamente, toccando il 5,34% all'inizio di ottobre. Questo significa che le istituzioni, senza fare nulla, prestano soldi al governo USA e guadagnano più del 5% all'anno in modo sicuro.
Se fossi un gestore di fondi, rischieresti di perdere metà del capitale per scommettere su una crypto che non genera flussi di cassa?
Io chiamo questo "gravità del tasso d'interesse". Il 5,3% è la gravità terrestre, tutto ciò che non paga interessi, incluse crypto, oro e azioni di crescita, viene trascinato verso il basso. BTC è sceso dal massimo di 126.000 a un minimo di 63.000 a luglio, ora rimbalza intorno a 84.000. L'uscita dagli ETF non è un segnale di pessimismo, è la gravità che agisce.
Ma devo smorzare un po' l'entusiasmo: non incolpate solo il debito USA. Ci sono dati che mostrano che BTC è comunque salito dell'84% dall'inizio del 2024, anche durante i periodi di tassi alti. Il tasso è una forza di gravità, ma non l'unica: oltre al macroeconomico ci sono il prezzo del petrolio, le guerre e la tua leva finanziaria.
Quindi, è ora il momento del pozzo d'oro?
Primo, le cattive notizie sono già in gran parte scontate. Da massimo, BTC è sceso di un terzo. Nel ciclo di rialzo dei tassi del 2022, era sceso di oltre il 70%. Rispetto a quella volta, questa è una correzione più moderata.
Secondo, il mercato sta già scommettendo sulla "fine del rialzo dei tassi". Dai dati che ho, la probabilità di un aumento a ottobre è poco più del 10%, mentre a dicembre supera il 60%. I soldi intelligenti puntano sul fatto che il picco più forte è quasi finito.
Terzo, il punto di svolta si vede da un solo segnale: il rendimento che inverte la rotta. All'inizio di ottobre, è sceso dal 5,34% al 5,25%, e BTC è subito tornato sopra gli 84.000. Vedi, il prezzo delle crypto non guarda i tuoi grafici a candela, ma quella curva dei titoli di Stato.
Quindi cosa fare?
Chi ha già crypto, non vendere in panico, la maggior parte delle cattive notizie è già stata scontata.
Chi non è ancora entrato, non si affretti a comprare tutto. Il costo più alto nel prendere un "colpo al volo" non è la lama, ma pensare che sia già atterrata. Aspetta un calo chiaro dei rendimenti del debito USA, poi agisci senza fretta, perdi un po' di guadagno in cima ma guadagni tranquillità.
Il debito USA al 5,3% è la "gravità terrestre" più grande nel mercato crypto attuale. Il giorno in cui questa gravità sparirà, sarà l'inizio del ritorno dei capitali.
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