Uno vuole prendere fiato, l'altro vuole faccia e credibilità. Trump vuole tagliare i tassi, meglio portarli direttamente all'1% o anche meno. Warsh invece inizia aumentando di 25 punti base, portando i tassi al 3,75%—4%. Ancora più interessante è che la votazione è stata 12 a 0, con l'idea che quest'anno potrebbe esserci un altro aumento, non c'è scelta, è quello che tutti vogliono. Haha. Quindi Trump ha iniziato a insultare sui suoi media, Truth Social. Trump Vuole davvero soldi a buon mercato. Il debito degli Stati Uniti è a livello di 40 mila miliardi di dollari, più alzano i tassi, più cresce la pressione sugli interessi fiscali. Tagliare i tassi può stimolare il mercato immobiliare, il finanziamento delle imprese e i prezzi degli asset, dando spazio all'economia americana per continuare a fare leva. Warsh Affronta un altro conto, l'inflazione non è ancora completamente sotto controllo, se si tagliano ora i tassi, chi pagherà per la credibilità della Fed? Non si può far sì che il presidente dica di tagliare i tassi e la Fed lo faccia. Se succede, i tassi sui titoli di stato americani potrebbero dover essere ricalcolati. Quindi i due hanno iniziato a divergere sugli obiettivi. Trump: prima rendiamo il denaro più economico, il fisco e l'economia possono prendere fiato. Warsh: prima controlliamo inflazione e credibilità della Fed, poi si parla di taglio dei tassi. Ma il vero problema non è risolto, il capitale per l'AI richiede soldi, l'energia richiede soldi, il deficit fiscale americano richiede soldi. Tutti stanno competendo per la stessa liquidità. Ora bisogna vedere se gli Stati Uniti riusciranno a far scendere i tassi sotto pressione di alto debito, alta spesa in capitale e alta inflazione. Se non ci riescono, questo aumento dei tassi potrebbe non essere la fine, probabilmente continuerà. Altrimenti

Peter Schiff è tornato a spargere notizie negative su Bitcoin, dicendo che non ha alcun valore, principalmente perché la legge non è passata. La cosa veramente interessante non è lui, che comunque è sempre stato ribassista su Bitcoin, con una logica molto appariscente: la legge non è passata ≠ il valore di Bitcoin è zero. Io penso che Wall Street non voglia semplicemente la legalizzazione di Bitcoin, questi vecchi volponi vogliono un insieme di regole del gioco che permettano a banche, exchange e istituzioni di sentirsi sicuri nel portare i soldi dentro. Le istituzioni sono già entrate, il quadro legale non ha tenuto il passo, quindi chi è più ansioso adesso? Peter Schiff? Ridicolo. Il valore di BTC non è mai stato creato dalla firma di un singolo legislatore. Ma se nei prossimi decenni trilioni di fondi tradizionali potranno entrare più agevolmente, dipenderà in gran parte da come queste persone scriveranno le regole. Quindi non fate troppo caso a quello che grida di nuovo Schiff, le parole sono aspettative, il voto è la vera carta vincente.

La più grande invenzione dell'umanità è la licenza. Ciò di cui le aziende AI hanno più bisogno non è il denaro, né i chip, ma l'energia elettrica già collegata, autorizzata e pronta per essere accesa. Negli Stati Uniti, 30 stati hanno già introdotto 225 nuove normative e divieti per i data center, di cui 151 sono già in vigore. New York ha bloccato direttamente per un anno i grandi progetti sopra i 50 megawatt, e anche in Texas, un tempo il luogo più aperto all'energia, ora per connettersi alla rete si deve fare la fila. Ottenere un nuovo grande collegamento elettrico negli Stati Uniti richiede in media da 5 a 7 anni. Ora c'è un cambiamento molto interessante: prima le mining farm erano asset energivori e poco apprezzati. Ora sono diventati i punti di accesso all'energia più ricercati dalle aziende AI. La capacità elettrica di alcune mining farm ha un valore di mercato inferiore a 3 milioni di dollari per MW, mentre i data center con contratti AI già firmati possono arrivare a 27 milioni di dollari per MW. La differenza non sta nelle macchine, ma nel diritto di accesso alla rete elettrica + licenze + tempo. Quindi, la questione non è se i miner BTC saranno soppiantati dall'AI, ma chi detiene quell'energia già attiva, approvata e che nessun altro riesce a ottenere in anni. I miner potrebbero trasformarsi da aziende di estrazione di Bitcoin a società che vendono opzioni sulle infrastrutture elettriche. Questo è il vero punto della guerra di potenza di calcolo AI che molti ancora non hanno capito. La lungimiranza di Warren Buffett e Li Ka-shing nell'investire nelle infrastrutture è saggia in qualsiasi settore. Ciò che sorprende è che il primo a trarre profitto dall'AI sarà il permesso di accesso alla rete elettrica, che è la vera valuta forte.

Vediamo chi verrà costretto a liquidare con questo tasso di rendimento! Non è solo l'America, ora anche i rendimenti dei titoli di stato a dieci anni di Europa e Giappone hanno raggiunto i massimi da decenni. I governi di tutto il mondo stanno emettendo obbligazioni a raffica per coprire i deficit. Il tasso di rendimento privo di rischio è stato portato a questo livello, e migliaia di miliardi di denaro intelligente sono parcheggiati nei fondi monetari a interessi pieni; perché dovrebbero affrettarsi a sostenere asset rischiosi ad alta volatilità? Perché spingere il mercato azionario? Perché farlo? Quindi, la situazione attuale è che con tassi elevati, i giganti del mercato azionario americano si nutrono di enormi riserve di liquidità, mentre le piccole e medie imprese e i trader al dettaglio con leva finanziaria vengono dissanguati ogni giorno. L'impennata dei rendimenti è come uno svezzamento forzato della liquidità, ti senti chiamare? Piangi? Se hai leva, corri subito, tieni il contante (U) e resisti, aspetta che questa ondata esaurisca le posizioni impazienti e costringa la liquidità a diventare problematica; quello sarà il vero momento per raccogliere posizioni. Si prevede che nelle prossime giornate le banche centrali di vari paesi adotteranno misure di risposta, inizieranno forti oscillazioni.

I commercianti non batteranno mai i politici, ma in questo modo la decentralizzazione diventa ancora più preziosa. Un gruppo di persone a Washington ha discusso per mesi, per poi scoprire: che a nessuno importa davvero della sorte del settore, questi vecchi volponi stanno davvero combattendo per chi stabilisce le regole e chi può prendere la fetta più grande della torta. Alla fine, tutti litigano per una sola cosa: chi stabilisce le regole e chi può mangiare grazie a queste regole. Il fallimento del CLARITY Act era previsto da tempo, ma tutto il settore ha continuato a guardare con ansia, come una prostituta che aspetta la conformità del governo, dannazione, stavolta chi ha fatto short ha guadagnato alla grande. La teoria degli investimenti è davvero capire la natura umana per fare soldi, ancora una volta confermato. Le banche sono molto lucide, i prodotti di gestione patrimoniale crypto e i rendimenti on-chain stanno rubando i loro depositi e il loro lavoro. I burocrati di Washington sono ancora più lucidi, l'adozione di una legge di conformità unificata equivale a cedere indirettamente il potere di regolamentazione, perdendo così il potere di parola. Da una parte vogliono proteggere la loro fetta di torta esistente, dall'altra vogliono mantenere il potere arbitrale, si può raggiungere un consenso? Impossibile. Non parliamo di voti, sotto il tavolo non c'è alcun consenso, non è uno scherzo. I capi del settore crypto hanno speso centinaia di milioni di dollari in lobbying, pubbliche relazioni e compromessi negli ultimi anni, ottenendo che per i politici non esista affatto il concetto di "conformità in cambio di libertà". I capi si sentono ancora una volta come un orinale notturno, un orinale notturno crypto. Ma non è così anche in altri settori? Da sempre il rapporto tra governo e affari non è mai cambiato.

Da un lato, dicono che l'IA potrebbe spazzare via l'umanità, D'altra parte, lavorava straordinari durante la notte per costruire l'IA. Giocare? È davvero per preoccupazione per l'umanità, O hai paura di restare indietro? Anthropic e OpenAI hanno iniziato a chiedere rallentamenti. Se questa competizione continua, un giorno l'IA consegnerà davvero il volante, il che è molto pericoloso. Dall'altra parte, Xiao Zuckerberg ha detto di non fermarsi. La sua logica è che non serve chiamare il governo per gestire ogni giorno; il mercato filtrerà da solo. Gli utenti non spenderanno soldi a lungo termine per un'IA che li oppone ogni giorno ed è pericolosa. Se l'IA di qualcuno non è buona o affidabile, gli utenti se ne andranno naturalmente. Penso che il vero focus qui sia chi può permettersi di perdere di più. Perché ora è una competizione tra nazioni. Puoi urlare un po' più lentamente. Ma finché si continua a premere a fondo l'acceleratore, qualcun altro oserebbe fermarsi? Non ose. Perché tutti sanno che potrebbe esserci una scogliera davanti, Ma ciò che è ancora più spaventoso è: se freno io per primo, tu corri per primo, cosa farò? Cosa succederà al mio investimento precedente? Questa è la parte più complicata dell'IA. Tutti sanno che ci sono dei rischi, Ma nessuno vuole essere il primo a fermarsi. L'attuale mercato del Tesoro USA è lo stesso: sapere che è dovuto molto e anche pagare interessi è un enorme peso, eppure le persone lo comprano comunque. Guardando l'approccio open-source di Xiao Zack, è ancora più interessante—in superficie, si tratta di apertura e concorrenza di mercato. Ma i suoi calcoli sono chiari: si tratta solo di potenza di calcolo e di lotta per l'influenza. Ora, l'IA allena l'IA da sola e diventa più forte da sola, Quindi, tutto ruota attorno a chi ha più potenza di calcolo, più soldi e chi riesce a sfruttarne al massimo

Sei ancora preoccupato di quanto hai perso questa volta? Eh, ti sbagli. La vera limitazione delle perdite non è tagliare la carne dal conto, ma tradire la propria consapevolezza. Nel momento in cui vendi, oltre a dispiacerti per i soldi, dovresti essere grato, oh, per fortuna non sono morto lì, finché c'è vita c'è speranza. Ti sbagli, dovresti pensare: voglio far saltare questa montagna verde con le mie mani, solo per una via di salvezza. Non parlare di recuperare, solo quando tagli davvero questa lama, avrai il vero diritto di scommettere e sederti al tavolo. Perché la montagna verde non ti appartiene, perché dovrebbe essere tua? Per quale motivo?

Quando l'AI ha iniziato a generare se stessa e ad addestrare altre AI, ho sentito che le cose non andavano bene. V God ha avvertito sull'AI questa volta, ma penso che ciò di cui dovremmo davvero avere paura non sia l'AI, bensì la Crypto, e anche lui ha iniziato a preoccuparsi. Perché una volta che l'AI inizia a dare problemi, i primi a essere colpiti potrebbero non essere le aziende AI, ma asset di liquidità facilmente convertibili come BTC e ETH. Ora Wall Street ha trasformato l'AI nel motore dell'intero mercato degli asset a rischio. La valutazione dell'AI continua a salire, tutti pensano che in futuro si possa guadagnare, quindi la propensione al rischio aumenta. Quando la storia dell'AI vacilla, la spesa in capitale, la valutazione e le aspettative di profitto vengono tutte ricalibrate, e le istituzioni non ti parleranno di fede. Vendono prima ciò che è più facile vendere, inclusi BTC, ETH e simili. Ecco perché ho sempre pensato che il vero grande problema del Q4 potrebbe non venire dall'interno della Crypto. Potrebbe essere che l'AI starnutisca prima, e la Crypto inizi a sanguinare dal naso, haha, e non riesca a fermarsi. Quando Wall Street non avrà più il coraggio di raccontare storie sull'AI, penso che sarà l'inizio del grande crollo, ma per ora continueranno a raccontarle. Ma nel Q4 il mercato del Bitcoin sarà sicuramente più volatile.

Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti è intervenuto improvvisamente, confiscando 61 milioni di dollari in denaro sporco proveniente dal petrolio iraniano riciclato tramite un certo exchange. L'Iran vende petrolio sul mercato nero per un valore di diversi miliardi di dollari a certi acquirenti, poi tramite società di comodo registrate all'estero converte questi fondi in USDT su CEX, infine rimanda i capitali in Medio Oriente. Gli americani hanno usato strumenti di tracciamento on-chain per interrompere violentemente questa rete di regolamento energetico del mercato nero. Sono piuttosto esperti di blockchain, eh. Quindi vedi, il cosiddetto riciclaggio decentralizzato davanti alle macchine statali di primo livello è completamente scoperto, hanno tutti i modi per colpirti. Ogni transazione on-chain lascia tracce, e se gli exchange regolamentati collaborano, le autorità di polizia con strumenti di analisi on-chain possono risalire alle origini molto più chiaramente del tradizionale sistema SWIFT. In altre parole, la cosiddetta privacy on-chain non esiste affatto di fronte al sequestro civile regolamentare. Da quando nel 2023 un certo exchange ha pagato una multa enorme di 4,3 miliardi, i grandi exchange hanno già integrato i loro sistemi di compliance e risk management con il Dipartimento di Giustizia americano. Ora chiunque voglia fare arbitraggio sulle sanzioni geopolitiche su CEX praticamente consegna le fiches a mani nude, un regalo; inoltre si dice che l'exchange CoinEx, che ha annunciato la chiusura oggi, sia coinvolto con i soldi iraniani. L'ideale della decentralizzazione resta un ideale, negli exchange centralizzati la regolamentazione e la geopolitica sono i veri padroni e protettori. Quindi quando i tuoi asset vengono congelati su un exchange, controlla prima la catena di transazioni.

Lunedì, il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni ha superato il 5%, eguagliando il livello più alto degli ultimi tre anni. Cosa significa questo per Bitcoin? La logica è semplice: i titoli di Stato USA hanno iniziato a competere con azioni e Bitcoin per i capitali. Prima non c'era scelta, i tassi erano bassi, quindi il denaro si riversava solo su azioni, titoli tecnologici e BTC, che sono asset rischiosi. Ora è diverso. I titoli di Stato USA offrono già un rendimento intorno al 5%, e sono asset in dollari; quindi perché le istituzioni dovrebbero correre rischi maggiori inseguendo azioni tecnologiche con valutazioni elevate o un Bitcoin così volatile? In questo senso, il 5% diventa una linea di demarcazione per i flussi di capitale. La cosa più complicata è che l'aumento dei rendimenti è accompagnato da inflazione, prezzi del petrolio, deficit fiscale e un'offerta di debito USA in costante crescita. Quindi non bisogna semplicemente pensare che se i titoli di Stato salgono, Bitcoin debba necessariamente scendere. Quello che dobbiamo davvero osservare è quanto interesse gli Stati Uniti devono pagare per continuare a far sì che il mondo intero acquisti il loro debito. Ancora più preoccupante è che ora persino pagare gli interessi sta diventando difficile per loro. Se questo numero continua a salire, alla fine a dover essere aggiustato potrebbe non essere BTC, ma l'intero sistema di valutazione degli asset americani. A quel punto, sarà il vero grande spettacolo: il debito pubblico USA prima o poi non sarà più sostenibile, è solo una questione di tempo, e quel momento arriverà quando tutti smetteranno di giocare con esso. La realtà economica globale ora è che tutti sanno che quel debito non sarà sostenibile, ma tutti collaborano tacitamente perché siamo tutti sulla stessa barca, senza alternative. Solo pochi, quelli a un livello superiore, si stanno preparando in anticipo.