Le perdite dovute alla vulnerabilità di Coldcard continuano ad aumentare, coinvolgendo circa 4500 indirizzi e accumulando quasi 89 milioni di dollari. Ma ciò che merita più attenzione non sono i numeri, bensì il fatto che il problema risiede nel momento in cui il portafoglio genera la frase mnemonica. Molti portafogli rubati non erano nemmeno connessi a internet e i dispositivi non sono stati sottratti. Il vecchio firmware di Coldcard genera il seed con una casualità insufficiente; alcune versioni del firmware Mk3 potrebbero avere solo circa 40 bit di entropia, mentre altre versioni vecchie di altri modelli circa 72 bit, mentre l'obiettivo dovrebbe essere almeno 128 bit. Gli aggressori, conoscendo la regola con cui il vecchio firmware genera il seed, possono calcolare continuamente i possibili seed e derivare gli indirizzi, e quando trovano un saldo, ottengono direttamente la chiave privata. Quindi aggiornare il firmware non salva i vecchi portafogli. La versione correttiva rilasciata ufficialmente il 31 luglio risolve solo i nuovi seed generati in seguito; lo spazio delle chiavi private per le vecchie frasi mnemoniche è già definito e l'aggiornamento non aumenta la casualità. Molti pensano che la sicurezza di un cold wallet consista nel fatto che la chiave privata non sia mai connessa a internet, e questo è vero, ma riguarda solo come conservare la chiave dopo la generazione, non come viene generata. Se la casualità nella fase di generazione è difettosa, anche offline si conserva solo una chiave facile da indovinare. Tutte queste transazioni sulla blockchain sono legittime, la blockchain non può verificare se la chiave è stata calcolata. "Not your keys not your coins" riguarda il rischio degli exchange, mentre questa volta il monito è che il rischio non scompare con l'autogestione, ma si sposta nella fiducia che l'intero processo sia privo di vulnerabilità. Come sono stati generati quei 24 termini e come vengono protetti è altrettanto importante. #Coldcard旧固件漏洞损失扩大

La scorsa notte i dati sull'occupazione non agricola sono stati molto più deboli del previsto: a luglio l'occupazione è diminuita di 23.000 unità, mentre si prevedeva un aumento di 80.000, e i dati dei due mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso. La probabilità di un aumento dei tassi a settembre è scesa dal 55% al 46%, il mercato azionario USA è salito, l'oro ha guadagnato terreno, ma BTC è rimasto fermo intorno ai 65.000 dollari. Il mercato non interpreta i dati sull'occupazione come un segnale di allentamento, perché negli Stati Uniti si ha una combinazione di raffreddamento dell'occupazione e inflazione ancora elevata: a giugno il CPI era al 3,5%, il PCE al 3,7%. L'aumento dei tassi può contenere l'inflazione, ma l'occupazione è già in calo; non aumentare i tassi rischia di far risalire l'inflazione, quindi la situazione è difficile da entrambe le parti. Anche i dettagli sono deboli: il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%, ma 264.000 persone hanno abbandonato la forza lavoro, e i salari orari sono aumentati solo dello 0,1% su base mensile. Un'occupazione debole non è un segnale positivo per BTC; bisogna vedere se inflazione e occupazione scendono contemporaneamente, perché un ambiente in cui entrambi sono limitati è il più difficile. Perciò il CPI del 12 agosto è più importante dei dati sull'occupazione: il mese scorso la benzina è aumentata del 26,7% su base annua, e l'impatto dell'energia residuo determinerà direttamente la direzione di settembre. Se il CPI si raffredda, BTC questa volta non seguirà l'oro in rialzo e avrà invece spazio per un recupero; se il CPI sale, le aspettative di aumento dei tassi torneranno. Il mercato non aspetta più un singolo dato sull'occupazione, ma se gli Stati Uniti si muoveranno verso un allentamento dopo il raffreddamento dell'inflazione, oppure rimarranno in una situazione di stallo con occupazione debole e inflazione ancora alta. #非农意外转负，CPI成加息关键

Il voto sul CLARITY Act è stato nuovamente rinviato. Il Senato sarà in pausa ad agosto, quindi la finestra di voto originaria è stata persa e la data reale è stata spostata a settembre. In realtà il disegno di legge è già molto avanzato: la Camera ha approvato con 294 voti favorevoli e 134 contrari, la Commissione bancaria del Senato ha dato il via libera con 15 voti favorevoli e 9 contrari, ma ora è bloccato sulla parte più difficile da negoziare. L'ultima versione conta 616 pagine, la clausola più controversa riguarda l'etica, che limita i profitti da asset digitali per il presidente, i parlamentari e altri alti funzionari durante il loro mandato, ma prevede una scadenza al 20 gennaio 2029. I sostenitori temono conflitti di interesse, mentre gli oppositori ritengono che le restrizioni siano insufficienti e il termine troppo breve. Anche le stablecoin sono difficili da trattare: le banche temono che i rendimenti sottraggano depositi, mentre il settore crypto teme che le restrizioni limitino lo spazio applicativo. Per l'approvazione al Senato servono 60 voti; se si rompe il dialogo su etica, stablecoin o DeFi, potrebbe non bastare. A settembre, al ritorno, ci saranno anche le elezioni di medio termine, quindi il tempo è limitato. L'impatto su BTC è invece limitato, la sua posizione è già chiara. Il vero cambiamento riguarda i token in aree grigie, gli exchange e i partecipanti DeFi; l'entrata in vigore del disegno di legge porterà una struttura federale completa per gli asset digitali, molto più importante per gli altcoin e le aziende locali. Il rinvio non significa un segnale negativo; un accordo a settembre avrebbe un impatto molto più grande di un semplice beneficio politico, e un ulteriore ritardo indica che bisogna ancora aspettare. #CLARITY投票或延至9月，伦理分歧未解

#西联稳定币卡落地, gli scenari di pagamento del visto stanno progrediendo ulteriormente Perché le stablecoin possano davvero entrare nei pagamenti quotidiani, la difficoltà non è mai stata se i trasferimenti on-chain siano abbastanza veloci. USDT e USDC sono stati da tempo accreditati 24 ore su 24, solo pochi minuti o secondi. Il vero problema è ciò che fanno le persone comuni dopo che il denaro arriva nel portafoglio. Per acquistare qualcosa, di solito bisogna prima vendere stablecoin, scambiarle con valuta fiat locale, prelevare in banca e poi usare la carta per spendere denaro. Questa fase on-chain è rapida, ma l'ultimo miglio torna comunque al sistema finanziario tradizionale. Il lancio della Stablecard da parte di Western Union affronta questo passaggio. Questa carta si basa sulla stablecoin in dollaro USA di Western Union, USDPT, e si collega alla rete di pagamento Visa. Dopo aver ricevuto USDPT, gli utenti possono mantenere il valore in dollari USA nel portafoglio. Per effettuare acquisti, possono semplicemente utilizzare la carta Visa senza dover convertire manualmente la stablecoin in conto bancario ogni volta. Il primo lotto copre 37 mercati, con i consumatori che possono accedere a circa 175 milioni di punti commercianti Visa, e Western Union prevede di espandersi ulteriormente. Mettere insieme questi numeri è molto più importante che avere una carta crypto extra. Western Union stessa ha oltre 100 milioni di clienti e opera in più di 200 paesi e regioni. I suoi punti di forza originari erano le rimesse transfrontaliere e una rete offline massiccia, ma ora USDPT introduce dollari statunitensi on-chain. USDPT è emessa da Anchorage Digital Bank, con un rapporto 1:1 al dollaro USA e funziona su Solana. Western Union aveva precedentemente annunciato la Digital Asset Network, che collega oltre 360.000 punti di riscossione contanti in tutto il mondo. Di conseguenza, il percorso per una somma di denaro inizia a cambiare. Il mittente può ancora utilizzare la rimessa tradizionale, mentre il destinatario può ricevere USDPT. Se vuoi continuare a tenere dollari USA, puoi metterli nel portafoglio; Se vuoi spenderli direttamente, puoi usare una carta Visa; Se hai bisogno di contanti, puoi scambiarlo utilizzando la rete offline originale di Western Union. Qui, le stablecoin non sono più solo intermediari negli scambi, ma iniziano a collegare simultaneamente rimesse, detenzione, consumo e denaro. Questo è piuttosto interessante per Solana. In passato, le discussioni sul valore di una catena si concentravano spesso su TPS, commissioni, volume di trading DEX e attività MEME, ma le app di pagamento in realtà considerano un insieme diverso di metriche. Quanti fondi reali fluiscono ogni giorno, quanti utenti stanno saldando, se i fondi devono fluire 24 ore su 24 e se queste transazioni possono continuare. Western Union che emette USDPT su Solana porta essenzialmente parte delle esigenze reali di pagamento transfrontaliero direttamente a questa catena. Il suo rapporto con Visa è anche degno di nota. Negli ultimi anni Visa ha promosso i pagamenti delle stablecoin, già parzialmente saldando con USDC su Solana e altre reti, e ora Stablecard ha riportato le stablecoin nelle mani dei consumatori. In precedenza, Visa utilizzava stablecoin per il regolamento backend, cosa che i consumatori comuni non riuscivano a notare; Ora, gli utenti che detengono stablecoin possono ancora spendere come carte bancarie normali. Queste due strade vanno infine nella stessa direzione. Le catene gestiscono il trasferimento e la liquidazione degli asset, mentre Visa continua a gestire la rete globale di accettazione da parte dei commercianti, quindi gli utenti non devono nemmeno sapere quale catena effettua un singolo pagamento. Per le stablecoin, questo modello potrebbe essere molto più realistico che richiedere a tutti i commercianti di prendere il proprio portafoglio e accettare USDC o USDPT. È difficile ricostruire il sistema di pagamento per centinaia di milioni di commercianti in tutto il mondo, ma integrare le stablecoin nella rete Visa esistente abbassa molto la barriera. Anche Western Union non è partita da zero. Gestiva già enormi fondi transfrontalieri ogni anno, e ora sta solo spostando parte dello strato di liquidazione on-chain e riportando le stablecoin ai suoi clienti attuali, agenti e rete di liquidità. Quindi questa volta, il lancio di Stablecard non importa davvero quanto volume di transazioni porterà SOL nel breve termine—la chiave è se questo modello potrà essere replicato. Se in futuro più banche, società di rimesse e piattaforme fintech adotteranno strutture simili, con stablecoin per il saldo backend e reti di pagamento Visa, Mastercard e locali per i frontend, l'adozione delle stablecoin potrebbe non avvenire mai dato che tutti inizieranno a usare i portafogli crypto per i pagamenti. Potrebbe persino inserirsi silenziosamente nei prodotti di pagamento esistenti. Gli utenti continuano a usare la carta familiare, i commercianti ricevono ancora pagamenti normali, ma il livello responsabile dei fondi transfrontalieri è stato gradualmente sostituito dai dollari statunitensi on-chain.

#Polymarket洽谈10亿美元融资，估值超200亿美元 Polymarket si sta preparando a un nuovo round di finanziamento, e questa volta la cifra in gioco non è piccola: secondo le voci di mercato si aggira intorno a 1 miliardo di dollari, con un obiettivo di valutazione che punta direttamente oltre i 20 miliardi di dollari. Guardando la timeline si capisce meglio. A ottobre dello scorso anno, la sua valutazione era di circa 9 miliardi di dollari; ad aprile di quest'anno ha appena completato un round da circa 1 miliardo, portando la valutazione a circa 15 miliardi. Sono passati solo pochi mesi, e se questo nuovo round andrà a buon fine, la valutazione salirà di un bel salto. In meno di un anno, è passata da 9 a 20 miliardi, più che raddoppiando. Perché il capitale è disposto a investire così tanto? Semplicemente perché ha trasformato aspettative che prima erano solo oggetto di discussione in prezzi negoziabili. Se BTC arriverà a 100.000 entro fine anno, se la Fed aumenterà i tassi la prossima volta, quando verrà approvata una certa legge: queste erano opinioni che si trovavano solo sulle piattaforme social, ora ognuna può diventare una probabilità con soldi veri in gioco. Attualmente le criptovalute principali non mostrano una tendenza chiara: BTC si muove intorno ai 64.000$, ETH circa 1.900$, SOL stabile sopra i 70$. Ma il mercato non ha perso la domanda di trading, ha solo cambiato l'oggetto delle negoziazioni, puntando sulle probabilità che certi eventi futuri accadano. Polymarket ha trasformato questa domanda in un business, e sta crescendo sempre di più. Ancora più importante, non si basa solo sul finanziamento per raccontare la sua storia. Le informazioni divulgate quest'anno mostrano che il suo fatturato annualizzato ha superato 1 miliardo di dollari; con la valutazione attuale in trattativa di 20 miliardi, il rapporto è circa 20 volte. Per una piattaforma ancora in rapida espansione, con utenti e categorie di trading non ancora completamente sviluppati, il capitale sta chiaramente scommettendo che il mercato predittivo diventerà una categoria finanziaria duratura. Questa questione è strettamente legata a BTC. BTC è uno degli asset crittografici con il maggior tempo di trading e la migliore liquidità al mondo, e intorno a esso si sono naturalmente sviluppati molti mercati predittivi. Oltre a spot, perpetual e opzioni, ora c'è un ulteriore livello di contratti basati su eventi. Interessante è che i prezzi nei mercati predittivi non sempre coincidono con le probabilità calcolate dai derivati tradizionali. Uno studio di quest'anno ha confrontato Polymarket con alcuni mercati BTC di Binance, trovando una differenza media di circa 6,3 punti percentuali tra le probabilità implicite, e questa differenza non scompare subito. Ciò indica che nei mercati predittivi, oltre ai fondi professionali di derivati, c'è molto denaro basato su notizie, sentiment e giudizi personali. ETH e SOL sono influenzati in modo leggermente diverso. Polymarket non ha aumentato direttamente il valore di ETH o SOL con la sua valutazione in crescita; opera principalmente nell'ecosistema Polygon, usa USDC per i pagamenti e non ha nemmeno emesso un proprio token. Ma proprio questo è il punto più convincente: un'applicazione on-chain non deve necessariamente emettere un token per raggiungere valutazioni da decine o centinaia di miliardi di dollari; basta che gli utenti siano disposti a partecipare, che il volume di trading sia sostenuto e che la piattaforma generi ricavi, e può diventare un business molto grande. Questo è un riferimento molto concreto per piattaforme di smart contract come ETH e SOL. In passato il mercato confrontava TPS, gas fee, TVL per valutare le blockchain pubbliche, ma alla fine ciò che determina il valore di una chain è se su di essa possono nascere prodotti che gli utenti vogliono usare quotidianamente. I mercati predittivi sono attualmente il segmento in più rapida crescita. E la concorrenza è già molto accesa. Il principale concorrente di Polymarket, Kalshi, ha visto la sua valutazione salire altrettanto, e insieme rappresentano già una cifra significativa. L'intero settore dei mercati predittivi non può più essere considerato un piccolo giocattolo ai margini della crittografia. Quindi, ciò che vale la pena osservare in questo round di finanziamento non è tanto se si arriverà a 19, 20 o più miliardi. Ciò che conta davvero è che il mercato crypto sta passando dal trading di asset come BTC, ETH, SOL al trading di tutti gli eventi che possono influenzare questi asset. Il prezzo delle monete è un mercato, la probabilità sta diventando un altro. In futuro, per valutare il sentiment del mercato, non si guarderanno solo i grafici a candele e i flussi di capitale, ma anche una tabella di probabilità in tempo reale che cambia continuamente.

#L'accordo di navigazione tra Iran e Oman incontra ostacoli, il rischio sui prezzi del petrolio si intensifica Negli ultimi due giorni BTC si è mantenuto intorno ai 65.000 dollari, ETH è tornato sopra i 1900 dollari, SOL si aggira intorno ai 74 dollari, ma c'è una variabile che non si può considerare solo una notizia internazionale: se lo Stretto di Hormuz potrà davvero tornare alla navigazione normale. Iran e Oman stanno spingendo per un nuovo piano di navigazione, e qualche giorno fa il mercato ha reagito positivamente ai progressi nelle trattative, facendo scendere il prezzo del Brent dal picco. Il problema è che alcuni punti chiave delle negoziazioni non sono ancora stati risolti. L'Iran vuole imporre una tassa del 5-7% sul valore delle merci per le navi che attraversano lo stretto, Oman propone circa il 3%, mentre gli Stati Uniti chiedono che non venga applicata alcuna tassa. Sembra solo una differenza di pochi punti percentuali, ma l'esecuzione è molto più complicata. Le istituzioni iraniane sono ancora soggette a sanzioni statunitensi, quindi se gli armatori pagano la tassa, non solo aumentano i costi, ma rischiano anche sanzioni e invalidazione delle assicurazioni. Per questo motivo, anche se si parla di un accordo imminente, le compagnie di navigazione non sono ancora tornate in massa. I dati parlano chiaro. Da lunedì a giovedì di questa settimana, solo 33 navi hanno attraversato lo Stretto di Hormuz, contro le 50 della settimana precedente nello stesso periodo, e giovedì solo 4 navi sono passate. Prima del conflitto, il traffico settimanale normale era di circa 130-140 navi. In altre parole, il volume di navigazione effettivamente ripristinato è ancora molto lontano dai livelli normali. Questo spiega perché, anche se il prezzo del petrolio è sceso dai massimi precedenti, il rischio non è scomparso del tutto. Il Brent oggi si mantiene intorno agli 82 dollari, dopo aver toccato nuovamente gli 83 dollari. Che relazione ha questo con BTC? La connessione più diretta è l'inflazione. Se lo Stretto di Hormuz resta bloccato, i prezzi dell'energia risaliranno, rendendo difficile per l'inflazione negli Stati Uniti scendere. L'aumento del prezzo del petrolio si rifletterà sui costi di trasporto, produzione, aviazione, logistica e consumi, e le aspettative di tagli dei tassi o di una pausa nella stretta monetaria da parte della Fed si sposteranno in avanti. Ora BTC, ETH e SOL sono in una fase molto dipendente dalla liquidità. BTC oggi si aggira intorno ai 64.700 dollari, con variazioni minime nelle ultime 24 ore, mentre l'indice CoinDesk 20 nello stesso periodo è sceso di circa lo 0,2%. Apparentemente BTC resiste bene, ma il mercato dei derivati sta diventando più prudente. Le opzioni BTC più attive nelle ultime 24 ore sono Put a 60.000 e 62.000 dollari, mentre per ETH le Call più popolari sono a 2000 dollari. Questa differenza è interessante. BTC sta assumendo un ruolo di capitale difensivo e istituzionale, quindi anche se petrolio, rischi geopolitici e rendimenti dei titoli di stato USA lo mettono sotto pressione, il prezzo non ha ancora subito cedimenti evidenti. ETH invece è diverso. ETH si trova intorno ai 1930 dollari, a pochi punti percentuali dai 2000 dollari. Se il prezzo del petrolio scende e la pressione inflazionistica si attenua, il ritorno dell'appetito per il rischio potrebbe far superare facilmente a ETH la soglia dei 2000 dollari, segnalando un nuovo ingresso nel mercato di asset ad alto Beta. SOL è ancora più sensibile. SOL si aggira intorno ai 74 dollari ed è più volatile di BTC. Quando il mercato entra in modalità Risk-on, i capitali tendono a spostarsi da BTC verso ETH e SOL, ma se il petrolio risale rapidamente e i rendimenti dei titoli di stato USA aumentano, SOL sente la pressione prima di BTC durante le fasi di contrazione della liquidità. Quindi, anche se BTC, ETH e SOL sembrano muoversi lateralmente, in realtà stanno aspettando risposte da variabili diverse. Da un lato il mercato spera che la Fed non stringa ulteriormente, visto che l'occupazione sta già mostrando segni di debolezza; dall'altro lato, la situazione in Medio Oriente e i prezzi del petrolio potrebbero riportare l'inflazione verso l'alto, creando una tensione opposta. Un altro dettaglio da notare: l'oro oggi è salito vicino ai 4300 dollari, con un aumento giornaliero di circa l'1,5%, segno che i capitali tradizionali preferiscono l'oro come rifugio in caso di incertezza geopolitica. BTC non ha avuto un rialzo simile, il che indica che il mercato non lo sta ancora trattando come oro, ma nemmeno è sceso sotto i 60.000 dollari nonostante il rischio legato al petrolio e alla guerra. Questo crea una situazione particolare: l'oro fa da rifugio, BTC ha acquirenti, mentre ETH e SOL attendono che l'appetito per il rischio indichi la direzione. Quindi, la cosa più importante da monitorare ora è il volume reale di navigazione nello Stretto di Hormuz, non solo le dichiarazioni di progressi nelle trattative. Se il traffico settimanale dovesse risalire dalle poche decine di navi attuali a oltre 100, il premio per il rischio di guerra si ridurrebbe, la pressione inflazionistica sull'energia calerebbe, e BTC, ETH e SOL ne trarrebbero beneficio. Al contrario, se le trattative restano bloccate su tasse, sanzioni e assicurazioni, il traffico non si riprende e il prezzo del petrolio supera nuovamente i livelli attuali, il mercato non si troverà a trattare solo il rischio mediorientale, ma anche rischi di inflazione e tassi d'interesse, con conseguenze negative per la valutazione di BTC, ETH e SOL. BTC intorno ai 65.000 dollari sembra tranquillo, ma la linea del prezzo del petrolio potrebbe essere un indicatore più importante delle piccole oscillazioni sul grafico a candela.

#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ Negli ultimi giorni i dati sull'occupazione negli Stati Uniti si sono decisamente raffreddati, ma BTC, ETH, SOL non sono saliti direttamente secondo la vecchia logica "occupazione debole uguale taglio dei tassi". Il problema è che questa volta la Federal Reserve non si trova a decidere se tagliare i tassi, ma se continuare ad alzarli in un contesto in cui l'inflazione non si riesce a contenere. Partiamo dall'occupazione. A luglio l'ADP privato negli USA ha aggiunto solo 44.000 posti di lavoro, molto al di sotto delle aspettative di mercato, e i dati di giugno sono stati rivisti al ribasso a 95.000. Normalmente, con dati del genere, il mercato dovrebbe ridurre le aspettative di rialzo dei tassi, il che sarebbe positivo per asset sensibili alla liquidità come BTC. Ma i segnali che la Fed sta inviando non sono così semplici. Alla riunione di fine luglio i tassi sono stati mantenuti tra il 3,50% e il 3,75%, ma 3 dei 12 membri votanti hanno chiesto un aumento di 25 punti base. Successivamente il presidente della Fed di St. Louis, Mouselm, ha dichiarato pubblicamente che l'aumento avrebbe dovuto avvenire già nella riunione precedente e che più si alza presto, in modo graduale e contenuto, minori sono i costi. Questo è uno dei motivi per cui le principali criptovalute stanno mostrando movimenti contrastanti. BTC si aggira intorno ai 64.300 dollari, praticamente stabile da una settimana. Tra il 3 e il 5 agosto i fondi spot BTC negli USA hanno registrato un afflusso cumulato di circa 626 milioni di dollari, una cifra non trascurabile, ma BTC non è riuscito a superare i 66.000 dollari. C'è chi compra, ma il prezzo non si muove, uno stato di cose che merita attenzione. Indica che sotto BTC ci sono effettivamente fondi ETF a sostegno, ma dall'altro lato ci sono preoccupazioni su tassi, inflazione e valutazioni degli asset rischiosi. I fondi sono disposti a comprare intorno ai 63.000-64.000 dollari, ma non vogliono scommettere su un nuovo ciclo di allentamento della liquidità. ETH e SOL reagiscono in modo più evidente. ETH è intorno a 1897 dollari, in lieve calo settimanale, SOL intorno a 73 dollari con un calo giornaliero superiore all'1% e quasi il 2% settimanale. BTC ha almeno il sostegno continuo dei fondi spot ETF, mentre ETH e SOL dipendono maggiormente dall'appetito per il rischio dell'intero mercato crypto. Se il mercato inizia a scontare "tassi alti più a lungo", i fondi tendono a ridurre prima le altcoin e gli asset ad alto Beta, con BTC che viene colpito per ultimo. Quindi, la vera decisione sulla direzione delle principali criptovalute probabilmente non dipenderà da un singolo dato sull'occupazione, ma dalla combinazione di occupazione e inflazione e dalla capacità della Fed di mantenere una posizione hawkish. Il CPI di luglio, in uscita la prossima settimana, è atteso in aumento del 3,4% su base annua, con il core CPI al 2,5%, dati molto importanti. Se l'occupazione resta debole e il CPI inizia a raffreddarsi in modo evidente, le ragioni interne alla Fed per aumentare i tassi si indeboliranno. Per il mercato crypto questa combinazione sarebbe ideale: un'economia non così forte da costringere la Fed a stringere, ma un'inflazione non così alta da richiedere ulteriori rialzi. In quel momento il sostegno a BTC tra 63.000 e 64.000 dollari potrebbe trasformarsi in una spinta verso l'alto. Ma se l'occupazione è debole e il CPI continua a superare le aspettative, la situazione si complica. Significa che l'economia si sta raffreddando ma l'inflazione non scende di pari passo. La Fed sarà difficile da allentare, dovendo però considerare economia e occupazione, e il mercato teme proprio questa situazione di stallo. BTC potrebbe ancora contenere parte delle perdite grazie ai fondi ETF, mentre ETH e SOL subirebbero pressioni più dirette. Attualmente il mercato prezza circa il 60% di probabilità di un rialzo a settembre. Quindi, guardando BTC, ETH, SOL, non basta osservare solo i dati sull'occupazione, ma è importante seguire un ordine: se l'occupazione debole riesce a ridurre le aspettative di rialzo e poi il CPI conferma un calo dell'inflazione. Se entrambi accadono, dopo il superamento di 66.000 dollari da parte di BTC, ETH e SOL avranno più facilità a riaccendere l'appetito per il rischio. Al contrario, se il CPI della prossima settimana supera nuovamente le attese, l'illusione di un allentamento legata ai dati sull'occupazione potrebbe svanire rapidamente. Questa volta la vera decisione sulla prossima fase delle principali criptovalute non sarà chi grida prima per un taglio dei tassi, ma se la velocità di raffreddamento dell'occupazione riuscirà a superare l'inflazione.

#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ Il rapporto trimestrale di Circle del secondo trimestre non è interessante tanto per l'aumento dei ricavi, quanto per la velocità di crescita di USDC e la scommessa di Circle su Arc, due aspetti che stanno iniziando a connettersi. Iniziamo da USDC. Alla fine del secondo trimestre, la circolazione di USDC ha raggiunto 73,3 miliardi di dollari, con una crescita annua del 19%, mentre il volume totale delle transazioni on-chain nel trimestre ha raggiunto 14,8 trilioni di dollari, con un aumento del 151% su base annua. Questi due numeri messi insieme sono molto interessanti. La crescita della circolazione del 19% e l'aumento del volume delle transazioni del 151% indicano che USDC non è solo più denaro parcheggiato nelle riserve, ma che la frequenza d'uso sta aumentando in modo significativo. Scenari come pagamenti, trading, regolamenti transfrontalieri e gestione dei fondi istituzionali, se continuano a migrare on-chain, permetteranno a USDC di supportare flussi di capitale sempre più grandi con la stessa scala. Anche i ricavi di Circle riflettono questo cambiamento. Nel secondo trimestre, i ricavi totali e quelli da riserve sono stati di 701 milioni di dollari, con una crescita annua del 7%, di cui 668 milioni derivanti dai ricavi da riserve. Sebbene il rendimento degli asset di riserva sia diminuito di 66 punti base su base annua, la media della circolazione di USDC è aumentata del 25%, compensando in parte l'impatto del calo dei tassi. In parole semplici, finché USDC continuerà ad espandersi, Circle potrà ancora ottenere ricavi considerevoli da un ampio patrimonio di riserve. Tuttavia, Circle chiaramente non vuole dipendere solo da questo. Più grande è la dimensione della stablecoin, maggiori sono i ricavi da riserve, ma questi sono influenzati dal ciclo dei tassi d'interesse: se i tassi scendono, i ricavi generati da 10 miliardi di dollari di riserve diminuiscono naturalmente. Perciò Circle sta espandendo continuamente la rete di pagamenti e i servizi istituzionali, portando Arc in primo piano, costruendo così un'infrastruttura che possa generare una domanda d'uso sostenibile per USDC. Attualmente, più di 100 ecosistemi e istituzioni partecipano allo sviluppo di Arc, con il lancio della mainnet pubblica previsto per il 16 settembre. Il primo gruppo di validatori è di alto profilo, includendo BlackRock, DTCC, Mastercard, Visa, Standard Chartered, ICE, Galaxy, MoneyGram e altri. BlackRock prevede di distribuire il fondo BUIDL su Arc, mentre DTCC intende supportare la tokenizzazione degli asset in custodia su Arc. Se tutto ciò si concretizzerà, il ruolo più importante di Arc potrebbe essere quello di trasformare USDC da una stablecoin supportata da molte blockchain pubbliche a una rete finanziaria istituzionale di livello superiore. I pagamenti sono una direzione chiave. La Circle Payments Network conta già 175 istituzioni finanziarie aderenti; alla fine del secondo trimestre, il volume annualizzato delle transazioni negli ultimi 30 giorni ha raggiunto 14,7 miliardi di dollari, con una crescita del 76% rispetto al trimestre precedente. BNY supporta già la coniazione e il riscatto diretto di USDC sulla sua piattaforma di custodia di asset digitali, mentre Standard Chartered ha aperto una conversione integrata tra valuta fiat e USDC. La tokenizzazione degli asset è un'altra direzione. Se fondi, titoli, garanzie e altri RWA si sposteranno gradualmente su Arc, le transazioni, i regolamenti e la gestione dei fondi tra questi asset potrebbero generare naturalmente una domanda di USDC. USDC non sarà più solo un sostituto del dollaro per lo scambio sulle piattaforme, ma parteciperà maggiormente al regolamento degli stessi asset finanziari. C'è anche un dato facilmente trascurabile. L'Agent Stack lanciato da Circle quest'anno conta già oltre 900 servizi a pagamento; attualmente, il 99,3% dei pagamenti tramite l'agente x402 è regolato in USDC. Se in futuro gli AI Agent creeranno un mercato automatizzato per l'acquisto di dati, potenza di calcolo e servizi tra macchine, le stablecoin potrebbero essere più adatte delle tradizionali carte bancarie per pagamenti automatici ad alta frequenza, di piccolo importo e 24/7. Quindi, guardando alla prossima fase di crescita di USDC, non si può più considerare solo la capitalizzazione totale della stablecoin. La circolazione di 73,3 miliardi di dollari è certamente importante, ma il volume trimestrale on-chain di 14,8 trilioni di dollari, le 175 istituzioni finanziarie nella CPN e i più di 100 costruttori di Arc sono dati che indicano meglio la direzione verso cui Circle si sta muovendo. In passato, il principale vantaggio di USDC era la conformità e la liquidità; ora Circle vuole aggregare attorno a USDC esigenze di pagamento, RWA, regolamenti istituzionali e pagamenti AI. Il successo di Arc dovrà essere verificato dai dati reali dopo il lancio della mainnet. Ma se questi scenari inizieranno davvero a prendere forma su larga scala, la prossima spinta alla crescita di USDC potrebbe non derivare solo dall'ingresso di più capitali nel mercato crypto in un bull market, ma dalla crescente necessità di dollari on-chain per i regolamenti.