La fornitura di ETH è aumentata di 20125 unità negli ultimi 7 giorni, il che sembra più un promemoria. Dopo che il prezzo della moneta è salito da un livello basso, ciò che il mercato teme di più non è mai l'aumento dell'offerta in sé, ma che tutti considerino il miglioramento della liquidità come un lasciapassare per un rialzo unilaterale. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha recentemente ampliato la scala del riacquisto di titoli di Stato a lunga scadenza, i tassi a lungo termine sono diminuiti, il dollaro si è indebolito, gli asset rischiosi si sono mossi per primi, seguiti da un aumento del volume di BTC e ETH. Anche l'ETF spot di ETH ha registrato flussi netti di capitale in entrata consecutivi, il che indica che le istituzioni stanno ancora acquistando. Ma i fondi macro comprano aspettative, mentre la nuova offerta on-chain e i depositi sugli exchange vendono gettoni che possono essere liquidati in qualsiasi momento; queste due forze si tireranno ripetutamente a vicenda ai livelli alti. Sono più propenso a interpretare questo ciclo di ETH come un fenomeno in cui liquidità, aspettative politiche e copertura degli short si sovrappongono. Può spingere il prezzo molto rapidamente, ma anche causare correzioni altrettanto rapide. Un aumento di 20125 unità nella fornitura non cambierà la narrazione a lungo termine di ETH, ma amplificherà il sentimento a breve termine, soprattutto quando la leva finanziaria comincia ad accumularsi. Da qui in avanti, bisogna monitorare tre cose: se i flussi netti dell'ETF continueranno, se i rendimenti dei titoli di Stato USA torneranno a salire e dove finirà il nuovo ETH, se in staking, applicazioni on-chain o sugli exchange. Le prime due determinano se i fondi vogliono rimanere nel mercato, l'ultima determina se c'è abbastanza supporto per la crescita. Se la liquidità rimane accomodante, ETH ha ancora spazio per tentare rialzi. Se le aspettative macro si raffreddano, questo aumento dell'offerta sarà amplificato dal mercato e i fondi che rincorrono i prezzi subiranno prima la volatilità. Al momento è più opportuno osservare la struttura dei fondi $ETH $BTC (Analisi personale del mercato, non costituisce consiglio d'investimento)

La parte più facile da farsi prendere dall'entusiasmo in questo rimbalzo di BTC è il rapido recupero del prezzo da circa 77.700$ a oltre 81.000$, con un rapido miglioramento del sentiment a breve termine. Tuttavia, preferisco considerare gli 81.000$ come un punto di rinegoziazione tra compratori e venditori, senza vederlo ancora come l'inizio di un nuovo rialzo confermato. La media mobile a 50 settimane si trova in questa zona, e il prezzo ha toccato più volte senza riuscire a stabilizzarsi efficacemente, il che indica che la pressione di vendita dall'alto non è leggera. Dal punto di vista tecnico, manca ancora un chiaro massimo più alto. Prima di questo, il rimbalzo potrebbe essere solo una correzione dopo il calo. La resistenza intorno agli 82.000$ non è solo la media mobile. Le posizioni in opzioni e derivati rendono questa area sensibile, e le azioni di copertura dei market maker possono amplificare le oscillazioni su e giù. Intorno alle scadenze, il prezzo può facilmente mostrare falsi breakout per poi tornare rapidamente indietro. Ritengo che al momento non sia opportuno puntare tutto su una direzione. Solo se la candela settimanale chiude sopra la media mobile a 50 settimane e poi conferma con un ritracciamento, la salita sarà più solida. Ora vediamo se la zona dei 76.000$ potrà reggere a breve termine $BTC (Analisi personale del mercato, non costituisce consiglio di investimento)

L'oro è sceso di oltre 120 dollari durante la giornata, spostando immediatamente l'attenzione su Bitcoin. Il punto di partenza della vendita è stato il commento di Wash sull'inflazione e i tassi di interesse; i trader hanno aumentato le scommesse su un rialzo dei tassi a settembre, il dollaro si è rafforzato e i metalli preziosi sono sotto pressione. Il segnale per Bitcoin è chiaro: il prezzo non può ignorare la liquidità in dollari e le aspettative sui tassi di interesse. A breve termine, l'impatto è negativo. L'aumento delle aspettative di rialzo dei tassi ridurrà la valutazione degli asset rischiosi, i fondi con leva si ritireranno per primi e gli acquisti spot rallenteranno. Il calo dell'oro non implica necessariamente un forte ribasso di Bitcoin, ma quando il trading macro domina, gli asset ad alta volatilità trovano più difficile mantenere una tendenza stabile, con frequenti crolli improvvisi e falsi breakout. Non ritengo che ciò sia sufficiente per decretare un peggioramento della tendenza di Bitcoin. L'oro è influenzato dai tassi reali e dagli acquisti delle banche centrali, mentre Bitcoin dipende ancora dai fondi ETF spot, dalle posizioni on-chain, dalle allocazioni istituzionali e dall'appetito per il rischio. La volatilità del prezzo dell'oro riflette solo una rivalutazione del percorso dei tassi, non prova che la domanda di Bitcoin sia stata svuotata. Tenere d'occhio tre cose: se le aspettative sui tassi di settembre continueranno a spostarsi verso un rialzo, se l'indice del dollaro rimarrà forte e se gli ETF spot registreranno deflussi netti. Se le prime due peggiorano e i fondi ETF si indeboliscono, Bitcoin cercherà un supporto al ribasso. Se i dati sull'inflazione si raffreddano e i fondi ETF restano stabili, la correzione potrebbe essere solo una contrazione della valutazione. Sono più cauto nel confondere oro e Bitcoin come la stessa tipologia di asset rifugio. Quando le aspettative sui tassi si alzano improvvisamente, entrambi possono essere venduti; quando la liquidità migliora, Bitcoin mostra maggiore resilienza. Al momento non è necessario definire Bitcoin in base a un singolo calo giornaliero dell'oro; i flussi di capitale, il dollaro e i tassi sono le tre linee guida che determineranno la prossima fase del trend $BTC Analisi personale del mercato, non costituisce consiglio d'investimento

La recente ripresa di SOL merita attenzione non solo per il prezzo, ma anche per i cambiamenti strutturali. Ad agosto la crescita ha raggiunto il 46%, superando temporaneamente i 110 dollari, ponendo fine a 10 mesi consecutivi di debolezza mensile; l'ETF spot di Solana ha registrato un afflusso netto di 1,36 miliardi di dollari nell'ultima settimana, e anche le società di tesoreria stanno aumentando le posizioni. I capitali sono tornati, ma ciò non significa che un nuovo ciclo sia già confermato. La capacità di supporto on-chain sta migliorando: ad agosto il numero di transazioni è stato di 4,48 miliardi, la scala RWA è di 4,04 miliardi di dollari, l'offerta di stablecoin è salita a 16,5 miliardi di dollari, e il volume spot settimanale di Meme ha raggiunto 5,24 miliardi di dollari. Quando i capitali ad alta frequenza restano e la propensione al rischio aumenta, la resilienza diventa evidente. Tuttavia, è importante distinguere tra attività e valore. Meme può aumentare il volume e la narrazione, ma non necessariamente fidelizza utenti a lungo termine. SOL sembra più un recupero di capitali, sentiment e fondamentali, non qualcosa che possa salire costantemente con un solo aggiornamento. Con BTC stabile e afflussi ETF che non si invertano, SOL ha basi per un rally; ma in un mercato debole, un beta elevato significa correzioni più rapide. Da monitorare due aspetti: se RWA e stablecoin continueranno a crescere, a dimostrazione che la domanda non è solo speculativa; e se SIMD-550 e 553 saranno implementati. Il primo accelera la riduzione dell'inflazione, il secondo mira a portare la distruzione giornaliera a 7.500-9.000 unità, un miglioramento dell'offerta che è un punto a favore. La mia strategia: rispetto la forza, ma non estendo il rialzo mensile del 46%. Dopo la salita, osservo il supporto al ritracciamento: solo con un volume in contrazione e dati on-chain stabili si può parlare di forza; se resta solo un rialzo emotivo, comprare a prezzi elevati non è conveniente $SOL $BTC (Analisi personale del mercato, non costituisce consiglio d'investimento)

#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Questa sera è il debutto di Walsh a Jackson Hole, i dati sono già sul tavolo. Il PCE degli Stati Uniti a luglio è del 3,7% su base annua, mentre il PCE al netto di cibo ed energia è del 3,3% su base annua, ancora lontano dall'obiettivo politico del 2%. Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono scese di nuovo a 203.000, con persistenza dell'inflazione e resilienza dell'occupazione che coesistono, rendendo naturalmente più difficile premere i tasti della politica. Il mercato in questo momento aspetta di sapere se Walsh sarà disposto a chiarire le regole di reazione per i prossimi mesi. La pressione fiscale, i tassi a lungo termine e la persistenza dell'inflazione sono intrecciati. Se il discorso rimane vago, l'intervallo dei rendimenti dei titoli di Stato USA potrebbe ampliarsi, con una maggiore volatilità di dollaro e titoli a lungo termine, mentre oro e Bitcoin seguiranno il sentiment. Dal punto di vista di un trader di Bitcoin, non ho fretta di scommettere sulla direzione. Jackson Hole spesso amplifica le aspettative, ma i crolli avvengono quando il mercato ha già scommesso unilateralmente e il discorso dà risposte contrarie. Ora BTC si muove ripetutamente intorno agli 80.000 dollari, da un lato digerendo le aspettative macro, dall'altro aspettando che la Fed dia un ritmo più chiaro. Terrò d'occhio due segnali: come Walsh definirà l'inflazione e il percorso dei tassi, e in quale direzione si muoveranno i rendimenti dei titoli di Stato USA e il dollaro dopo il discorso. Si può prestare attenzione ai pagamenti digitali e alle stablecoin, ma senza trarre conclusioni premature; anche se Bitcoin rimane a breve termine intrappolato in un intervallo, la narrazione a lungo termine si accumulerà poco a poco nelle discussioni politiche. Il trading macro teme soprattutto di interpretare l'incertezza come certezza. Si agisce quando il mercato offre opportunità, altrimenti si aspetta pazientemente $BTC (Analisi personale del mercato, non costituisce consiglio di investimento)

Bitcoin è tornato sopra gli 80.000 dollari, con un evidente miglioramento del sentiment di mercato. Questa ondata di rialzo è certamente spinta dalle aspettative politiche, ma la logica di fondo è che, dopo il calo dei tassi a lungo termine, i capitali sono nuovamente disposti a valutare gli asset rischiosi. In parole povere, non è comparso un grande evento positivo improvviso, ma le aspettative di liquidità che gravavano sul mercato hanno iniziato ad allentarsi. Ma qui sorge anche il problema: a luglio il PCE su base annua è ancora al 3,7%, lontano dall'obiettivo del 2% della Fed. Finché l'inflazione non si raffredda completamente, la Fed faticherà a dare segnali di allentamento senza riserve. Il discorso di Waller a Jackson Hole probabilmente non indicherà direttamente la direzione del prossimo tasso di interesse, ma discuterà più probabilmente del quadro politico, della misurazione dell'inflazione e dell'innovazione finanziaria. Per i capitali a breve termine, la cosa peggiore non è l'assenza di buone notizie, ma aspettative troppo alte che poi non si realizzano. Il mio punto di vista è che gli 80.000 dollari rappresentano più una rivalutazione delle aspettative di liquidità, non un segnale per inseguire il prezzo a occhi chiusi. Per capire se il prezzo potrà mantenersi, sarà importante vedere se i rendimenti dei titoli di Stato USA continueranno a scendere, se il dollaro si indebolirà e se i capitali spot e ETF continueranno a sostenere il mercato. Se il prezzo sale ma i volumi non aumentano e le altcoin non tengono il passo, allora si tratta più probabilmente di una spinta da parte di capitali locali, con una probabilità non bassa di oscillazioni e correzioni successive. Quindi in questi giorni non bisogna solo guardare cosa dice il presidente, ma anche come il mercato assimila le sue parole, con narrazioni su stablecoin, depositi tokenizzati e regolamenti on-chain $BTC (Analisi personale del mercato, non costituisce consiglio d'investimento)

Bitcoin è tornato a 80.000. Stamattina era ancora intorno a 79.000, poi ha superato direttamente gli 80.000, toccando un massimo di 80.500. Ancora più importante, dopo il rialzo non è stato subito respinto, ora oscilla ancora sopra gli 80.000. Gli acquisti non sono stati solo un'ondata momentanea, ci sono persone che vogliono incassare, ma anche molte disposte a comprare. Penso che la soglia degli 80.000 oggi non sia solo un numero tondo. Prima era più una resistenza, il mercato esitava ogni volta che si avvicinava; ora bisogna vedere se può diventare un supporto durante un ritracciamento. Se regge, significa che questo rialzo non è solo emotivo; se non regge, il recente balzo potrebbe essere stato solo per attirare capitali a breve termine, per poi scacciarli con la volatilità. Questo è anche il motivo per cui non mi piace fissare obiettivi di prezzo in momenti come questo. Dal minimo al massimo intraday la crescita è evidente, e l'emotività può facilmente scaldarsi. Un mercato forte merita rispetto, ma forte non significa che ogni livello sia adatto per entrare. D'ora in poi guarderò meno i grafici a 1 minuto e più la tenuta intorno agli 80.000. Un rialzo davvero solido non è quello che va sempre avanti senza tornare indietro, ma quello che, dopo un ritracciamento, viene sostenuto. Ora il momentum dei rialzisti è decisamente favorevole, si può essere ottimisti; ma non bisogna perdere pazienza e gestione del rischio solo perché il prezzo ha appena superato gli 80.000 $BTC (Analisi personale, non costituisce consiglio d'investimento)