#BTC突破80000美元，能否站稳新关口 Questa volta invece penso che $BTC non stia semplicemente "accumulando forza in attesa di una rottura", ma piuttosto stia digerendo i profitti della precedente impennata rapida. Dopo che il prezzo ha raggiunto circa 80.000, non ha continuato a salire con volumi maggiori, anzi è rapidamente entrato in una fase di oscillazione, il che indica che la pressione di vendita in alto non è debole. Sebbene i fondi ETF continuino a fluire, il ritmo di ingresso si è chiaramente rallentato e la sensibilità del prezzo ai fondi sta diminuendo. Il supporto sul fondo c'è, ma non è così forte come si immaginava. Ciò che merita davvero attenzione è se ci sia una divergenza tra volume e prezzo. Se durante l'oscillazione i massimi vengono costantemente abbassati, il volume delle transazioni continua a diminuire e la velocità di ingresso dei fondi non tiene il passo, allora questa fase laterale è più probabilmente una distribuzione in alto, non un accumulo per una base. Quindi ora non mi affretto a essere ottimista solo perché non c'è stata una grande caduta per qualche giorno. A breve termine possono esserci opinioni divergenti, ma finché l'energia si indebolisce, la tendenza tende a finire in anticipo. Al contrario, inseguire i rialzi in alto è più facile farsi trascinare dall'emotività e finire bloccati a metà strada.

#卡什卡利称美债未失灵，长债回购能否治本？ Recentemente la pressione sul mercato dei titoli di Stato USA è aumentata in modo evidente, con i rendimenti a lungo termine in costante crescita, ma Kashkari ritiene che il mercato dei titoli di Stato USA non sia attualmente "malfunzionante", e che le negoziazioni e la liquidità siano ancora normali. Il problema non è tanto l'aumento dei rendimenti, quanto il fatto che il deficit fiscale e il volume del debito degli Stati Uniti continuino ad espandersi, mentre la volontà del mercato di assorbire titoli a lungo termine non cresce di pari passo; gli investitori naturalmente richiedono rendimenti più elevati. Per alleviare la pressione, il Dipartimento del Tesoro USA ha iniziato ad ampliare la scala dei riacquisti di titoli a lungo termine, portando ogni operazione di riacquisto ad almeno 4 miliardi di dollari. In parole semplici, si tratta di migliorare la liquidità riacquistando parte dei titoli in circolazione, per raffreddare i rendimenti a lungo termine. Nel breve termine, questo metodo è effettivamente efficace, e i rendimenti dei titoli di Stato USA hanno mostrato un certo calo. Ma il mio punto di vista è che i riacquisti possono "fermare l'emorragia", ma è difficile "curare la radice". Il mercato dei titoli di Stato USA è troppo grande, e riacquisti per decine di miliardi di dollari difficilmente cambiano l'offerta e la domanda complessive. Ciò che determina veramente i rendimenti a lungo termine sono il deficit fiscale, l'emissione del debito, le aspettative di inflazione e il percorso futuro dei tassi della Federal Reserve. Quindi, d'ora in poi, mi concentrerò maggiormente sul fatto se i titoli di Stato USA a 30 anni riusciranno a tornare sotto il 5%. Se i tassi elevati si manterranno a lungo, non solo i titoli di Stato USA saranno sotto pressione, ma anche le azioni tecnologiche ad alto valore, il mercato immobiliare e gli asset ad alto leverage ne risentiranno. In definitiva, il vero rischio dei titoli di Stato USA non è se i riacquisti possono salvarli, ma se il mercato sarà ancora disposto a pagare a lungo termine ai prezzi attuali.

#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 Dopo questo rialzo, BTC non ha continuato ad accelerare, anzi ha iniziato a muoversi lateralmente con oscillazioni; i fondi a breve termine sono chiaramente diventati più cauti. Tuttavia, dal punto di vista dei flussi di capitale, gli ETF spot continuano a ricevere afflussi, il che è piuttosto importante. In parole semplici, non è che nessuno stia comprando, ma dopo aver raggiunto questo livello, sia i rialzisti che i ribassisti stanno aspettando. I fondi che sono entrati prima hanno bisogno di realizzare profitti, mentre i capitali esterni stanno osservando se ci sono opportunità migliori per entrare, quindi il prezzo si muove avanti e indietro. La mia opinione: questa oscillazione in alto non è necessariamente una cosa negativa; se gli afflussi negli ETF continueranno, e il mercato assorbirà le prese di profitto, BTC ha ancora possibilità di salire. Ma se i flussi di capitale inizieranno a indebolirsi visibilmente, bisogna stare attenti a un possibile ritracciamento dopo il picco. Ora la cosa più importante non è indovinare la prossima candela, ma monitorare se i fondi continuano a passarsi il testimone.

#杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径 L'annuale incontro di Jackson Hole si terrà dal 27 al 29 agosto Il punto più critico per il mercato è proprio questo: da un lato la pressione sulla crescita economica e sull'occupazione, dall'altro l'inflazione e i rendimenti a lungo termine dei titoli di Stato USA che restano elevati. Recentemente il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito vicino ai massimi dal 2007, e le preoccupazioni del mercato per l'inflazione persistente sono chiaramente aumentate. Quindi il discorso di Walsh è molto importante. Se dovesse lanciare segnali più accomodanti, suggerendo chiaramente che a settembre c'è spazio per un taglio dei tassi, è molto probabile che gli asset rischiosi ricevano un impulso positivo, mentre il dollaro e i rendimenti dei titoli di Stato USA potrebbero subire pressione. $BTC, $ETH e le azioni tecnologiche statunitensi potrebbero beneficiare di un recupero dell'umore. Ma se dovesse mantenere un atteggiamento vago, evitando di indicare una chiara strada verso un taglio dei tassi, o addirittura sottolineare che l'inflazione resta il rischio principale, il mercato potrebbe tornare a scontare un "mantenimento dei tassi elevati più a lungo". Attualmente il mercato ha già parzialmente prezzato un aumento dei tassi a settembre, il che indica che i capitali non stanno scommettendo completamente su un allentamento. Il mio punto di vista è che a Jackson Hole non è tanto importante se si parlerà di "taglio o non taglio dei tassi", quanto se Walsh cambierà le aspettative del mercato sul percorso politico dei prossimi mesi. Ciò di cui il mercato ha più bisogno ora è certezza; se il discorso resterà ambiguo, è probabile che i titoli di Stato USA, il dollaro e gli asset rischiosi continuino a mostrare alta volatilità. Lo stesso vale per il mondo delle criptovalute: nel breve termine non bisogna fissarsi solo sulla parola "taglio dei tassi". Ciò che conta davvero è se il costo del capitale sta iniziando a diminuire e se il mercato crede nuovamente che il ciclo di allentamento tornerà. Dopo Jackson Hole, questa risposta sarà più chiara.

#BTC dopo un picco si stabilizza, i fondi ETF continuano a fluire $BTC dopo aver raggiunto un livello alto non ha continuato a salire bruscamente, ma è entrato in una fase di consolidamento per digerire, il che in realtà non è una cosa negativa. Prima è cresciuto abbastanza velocemente, ora serve un po' di tempo per assorbire i profitti. La cosa più importante è che i fondi ETF continuano a fluire, il che indica che i capitali esterni non si sono ritirati in modo significativo, anzi ci sono ancora fondi che stanno entrando. Il più grande dubbio ora non è se ci siano acquirenti, ma se questi fondi riusciranno a continuare a sostenere il mercato, spingendo il prezzo ancora più in alto. Il mio punto di vista: la fase di consolidamento a breve termine è normale, non c'è bisogno di diventare ribassisti solo perché il prezzo si muove lateralmente per qualche giorno. Finché i fondi non escono in modo evidente, la tendenza non è ancora compromessa. Ma proprio in queste fasi è importante non farsi prendere dal FOMO, è meglio aspettare che il mercato scelga da solo la direzione, così si sta più tranquilli.