Publikuj
挖矿的小羊
Pokaż oryginał
关于“山寨季”，5个真相：
① 前50资产中，只有8个高于去年10月高点。
→ 92%的币，还在填坑。
别刷涨幅榜了。以2025年10月13日的高点为锚，全市场排名前50的资产中，39个至今仍深陷腰斩泥潭，距离前高平均还有30%-50%的跌幅。你看到的“反弹”，只是从脚踝涨到了膝盖。
② 过去两年BTC涨28%，中型山寨币中位数跌74%。
→ 这不是分化，这是碾压。
Glassnode和Bybit联合报告的数据，直接撕掉了“山寨季”的遮羞布。BTC涨28%，ETH基本持平，中型山寨币中位数跌74%。机构资金全在往比特币现货ETF跑，552亿美元的净流入，山寨ETF连零头都够不上。
③ ARB今年涨177%，但较去年10月仍亏40.81%。
→ 翻倍，只够填坑的一半。
ENA更惨，今年反弹132%，距离去年10月的高点还差64.61%。RAY大涨161%，仍亏21.91%。你以为的“起飞”，不过是别人在解套。
④ 穿越前高的币，都在做同一件事：把手续费变成自己的买盘。
→ HYPE销毁了4.87%的供应，UNI用17%手续费回购。
HYPE累计销毁4870万枚，占总量4.87%，99%手续费自动回购销毁。UNI费用开关激活后，17%兑换费用强制回购销毁UNI。NEAR用“机密意图”暗池产品切入机构需求，锁仓突破9052万美元。真正涨回去的币，没有一个靠喊单。
⑤ 现在的市场不是“买什么都涨”，是“选币行情”。
→ 买错赛道，等于没涨。
Delphi Digital说得最直白：山寨季正从“全面Beta”转向“结构性Alpha”。不是买什么都涨，是资金高度集中在少数有真实收入和通缩机制的资产上。选错了，牛市跟你没关系。
👉 一句话：山寨季没有来，来的是一场用真金白银投票的淘汰赛。
$UNI $ARB $BTC
挖矿的小羊
Osoby, które kupiły monety na szczycie w październiku zeszłego roku, otwierając teraz swoje konta, w większości nadal są na zielono.
BTC jest o 30% niższy niż w październiku zeszłego roku, ETH o 40%, SOL o 48%. Nawet jeśli SOL podwoi się od obecnej ceny, to ledwo wyrówna stratę.
Ale jest mała grupa monet, które cicho przekroczyły tę granicę.
Nie dzięki krzykom o sygnałach, nie dzięki narracji o ekosystemie, ale dzięki bardzo prostemu faktowi: przekształcają opłaty użytkowników w popyt na własny wolumen w obrocie.
ARB wzrósł od dołka o 177%, ENA o 132%, RAY o 161%. Na liście wzrostów społeczność znów zaczyna krzyczeć „sezon altcoinów nadchodzi”.
Ale wracając do punktu odniesienia z października zeszłego roku: ARB nadal jest na minusie 40,81%, ENA spadła o 64,61%, RAY o 21,91%.
Duże wzrosty to tylko efekt wcześniejszych dużych spadków.
A te, które naprawdę przekroczyły poprzednie szczyty — HYPE, UNI, ZEC, NEAR, MORPHO, SKY, PENDLE — idą inną drogą.
Model biznesowy większości protokołów jest taki: użytkownicy płacą opłaty, zespół je zabiera, a posiadacze tokenów nic nie dostają. Prawo głosu? To tylko karta do głosowania.
Ci, którzy przekroczyli poprzednie szczyty, obalili tę logikę.
HYPE to najbardziej ekstremalny przykład. 99% opłat transakcyjnych i zysków z likwidacji jest bezpośrednio wykorzystywane na skup HYPE na rynku wtórnym i trwałe niszczenie tokenów. To nie jest staking, nie jest to skarbiec, to jest spalanie.
Łącznie spalono 48,76 mln tokenów, co stanowi 4,88% maksymalnej podaży, co przy obecnej cenie daje około 4,5 mld USD. W ciągu ostatnich 30 dni przychody wyniosły 64,34 mln USD, a łączne historyczne przychody to 1,26 mld USD.
Im większy wolumen transakcji, tym większe spalanie. To samonapędzające się deflacyjne koło zamachowe: wzrost biznesu → wzrost popytu → zmniejszenie podaży w obrocie → wzrost ceny → napływ większego wolumenu transakcji.
Historia UNI jest jeszcze bardziej intensywna. Przez ostatnie sześć lat UNI był krytykowany jako „bezużyteczny token zarządzania”. „Uniswap zarabia tyle pieniędzy, co dostają posiadacze tokenów?”
W grudniu 2025 roku aktywowany zostanie przełącznik opłat. 17% opłat za wymianę będzie obowiązkowo przeznaczane na skup i spalanie UNI.
Do czerwca 2026 roku wygenerowano 23,15 mln USD przychodów protokołu, średnio 129 tys. USD dziennie, a podaż w obrocie zmniejsza się o 0,4% rocznie. Po uruchomieniu Robinhood Chain w pierwszym tygodniu wygenerował on prawie połowę tygodniowych opłat Uniswap.
UNI zmienił się z „karty do głosowania” w aktywo generujące przepływy pieniężne.
PENDLE jest jeszcze bardziej bezpośredni. 80% opłat jest przeznaczane na skup, tempo skupu jest ponad pięciokrotnie wyższe niż tempo emisji, a podaż w obrocie osiągnęła historyczne minimum. 92% adresów posiadających sPENDLE nigdy nie odblokowało stakingu.
ZEC i NEAR idą inną drogą: nie polegają na skupie, ale na ulepszaniu samego produktu, aby był wartościowy.
Aktualizacja Nu7 ZEC skróciła odstęp między blokami z 75 do 25 sekund, zachowując jednocześnie mechanizm halvingu podobny do Bitcoina. 98,9% społeczności zagłosowało za zachowaniem halvingu. Aktualizacja mainnetu planowana jest na 5 listopada 2026 roku.
Cena tej monety wzrosła z około 500 USD w połowie sierpnia do ponad 1500 USD, co oznacza wzrost o około 200% w miesiąc. Matt Huang, współzałożyciel Paradigm, publicznie ujawnił, że jest inwestorem ZEC i ZODL, a produkt Zcash Grayscale ma aktywa warte setki milionów dolarów.
Rynek prywatności został wyceniony na nowo.
NEAR Confidential Intents przekroczyło TVL 70 mln USD, wzrost o 129,3% w 90 dni. Cały ekosystem NEAR Intents ma TVL około 137,8 mln USD.
Jakie potrzeby zaspokaja ten produkt? Instytucjonalne dark pool trading. Transakcje cross-chain ukrywają kluczowe informacje o zleceniach, a fundusze hedgingowe, DAO i skarbce instytucji są skłonne płacić za prywatność.
Sama iteracja produktu jest powodem do popytu.
Stare monety bez prawdziwych opłat i mechanizmu skupu mogą tylko powoli spadać w nieskończonym odblokowywaniu.
Tokeny z zamkniętym obiegiem biorą opłaty transakcyjne od detalicznych użytkowników i bezlitośnie wykupują własną podaż na łańcuchu.
Od 2026 roku projekty kryptowalutowe wydały na skup tokenów 638 mln USD, ustanawiając rekord, z czego około 90% pochodzi od Hyperliquid i Pump.fun.
To nie przypadek. To kapitał głosujący nogami.
Następna fala BTC może osiągnąć nowe szczyty, ale nie pociągnie za sobą wszystkich starych altcoinów.
Różnica nie polega na tym, jak dobrze opowiedziana jest historia, ale na tym, ile z zarobionych przez protokół pieniędzy zamienia się w popyt na tokeny, które masz w ręku.
$HYPE $UNI $NEAR
Zastrzeżenie: Treść na OKX Orbiter ma charakter wyłącznie informacyjny. Dowiedz się więcej
Odpowiedzi
Brak komentarzy. Bądź pierwszą osobą, która odpowie!
Dzisiejsze trendy rynkowe
1#FedECBMeetingMinutes
2#BTCETHETFFlowsDiverge
3#BessentTreasuryYields
