Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 5,3%: o "culpado" por drenar os ETFs de cripto, ou ainda a última oportunidade de ouro?
Na semana passada, um ETF de Solana que só teve entradas por 14 semanas consecutivas, pela primeira vez teve saídas de capital.
Não foi só ele. O ETF de Ethereum teve saídas por nove dias consecutivos, com um fluxo negativo de 540 milhões de dólares na semana, a pior semana desde janeiro deste ano. O ETF de Bitcoin também terminou três semanas de entradas líquidas, com uma saída de 680 milhões de dólares. Juntos, os três irmãos tiveram uma saída de cerca de 1,25 bilhão de dólares em uma semana.
A primeira reação de muitos foi: as instituições não acreditam mais no mercado cripto?
Minha opinião é que as instituições não estão pessimistas com o mercado cripto, mas sim que algo maior está atraindo o dinheiro delas.
Esse algo é o título do Tesouro dos EUA de 10 anos, com rendimento em torno de 5,3%, o maior em muitos anos.
O Federal Reserve aumentou a taxa de juros pela primeira vez desde 23 de setembro, e Walsh ainda disse que "a inflação está alta demais e dura demais". O rendimento subiu rapidamente, chegando a 5,34% no início de outubro. Isso significa que as instituições podem simplesmente emprestar dinheiro ao governo dos EUA e garantir mais de 5% ao ano.
Se você fosse um gestor de fundos, arriscaria apostar em uma moeda que não gera fluxo de caixa, correndo o risco de perder metade do valor?
Eu chamo isso de "gravidade da taxa de juros". 5,3% é a gravidade, puxando para baixo tudo que não paga juros, incluindo moedas, ouro e ações de crescimento. O BTC caiu do pico de 126 mil para 63 mil em julho, e agora se recupera para cerca de 84 mil. A saída dos ETFs não é pessimismo, é a gravidade agindo.
Mas preciso jogar um balde de água fria: não culpe só os títulos do Tesouro. Dados mostram que o BTC subiu 84% desde o início de 2024, mesmo durante o período de alta taxa de juros. A taxa é uma força gravitacional, mas não a única; além do macro, há o preço do petróleo, conflitos e sua própria alavancagem.
Então, é uma oportunidade de ouro agora?
Primeiro, as más notícias já estão bastante precificadas. Desde o pico, o BTC caiu um terço. No ciclo de alta de juros de 2022, caiu mais de 70%. Comparado à última vez, essa queda é moderada.
Segundo, o mercado já está apostando no "fim do ciclo de alta". Pelos dados que tenho, a chance de aumento em outubro é pouco mais de 10%, e em dezembro passa de 60%. O dinheiro inteligente aposta que o aumento mais forte está quase no fim.
Terceiro, o ponto de virada depende de um sinal: o rendimento virar para baixo. No início de outubro, caiu de 5,34% para 5,25%, e o BTC imediatamente voltou para 84 mil. Veja, o preço da moeda não está olhando para seu gráfico, mas para a curva dos títulos.
Então, o que fazer?
Quem já tem ativos, não venda em pânico; a maior parte das notícias ruins já foi precificada.
Quem ainda não entrou, não se apresse em comprar tudo agora. O mais caro ao pegar uma faca voadora não é a faca, mas pensar que ela já caiu. Espere o rendimento dos títulos cair claramente antes de agir; perder um topo vale a segurança.
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 5,3% é a maior "gravidade" do mercado cripto atualmente. No dia em que essa gravidade desaparecer, será o começo do retorno dos fundos.
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