Os dados da inflação explodiram completamente, atingindo o maior nível em quatro anos.
O Bitcoin, por outro lado, subiu.
Uma falsa euforia de "todas as más notícias já foram precificadas"?
O PPI dos EUA em setembro subiu 6,3% ano a ano, a maior alta desde 2022. Em relação ao mês anterior, subiu 1,3%, enquanto a expectativa era de apenas 0,5%. O núcleo do PPI subiu 5,0% ano a ano, contra a expectativa de 4,4%, também surpreendendo. Os preços da energia dispararam 10,8% no mês, gasolina subiu 20,3%, diesel 21%.
Tudo muito acima do esperado.
Normalmente, com a expectativa de aumento de juros, os ativos de risco deveriam despencar. Mas o que realmente aconteceu?
Os três principais índices das bolsas americanas fecharam em alta, o Dow Jones subiu 1,08%. O Bitcoin chegou a cair abaixo de 80 mil dólares durante o pregão, mas depois teve uma recuperação em V, fechando acima de 82,3 mil dólares.
Dados no inferno, preços no paraíso.
Essa divergência é o verdadeiro perigo.
Por que o preço subiu mesmo com más notícias?
Porque o mercado já havia precificado essas más notícias há muito tempo.
Na primeira hora após a divulgação do PPI, as liquidações totais na rede foram de apenas cerca de 32,46 milhões de dólares. Esse número é muito menor que o volume de liquidações durante o turno asiático.
Isso significa que a maioria já havia saído ou estava preparada. Quando os dados reais saíram, ninguém entrou em pânico.
Isso é chamado de "más notícias já precificadas".
Mas atenção, essa é só a história superficial.
A verdadeira história está nos dados de alavancagem.
Nas últimas 24 horas, o total de liquidações no mercado cripto atingiu 929 milhões de dólares.
Dessas, 777 milhões foram liquidações de posições compradas — representando 83,6% do total.
O que isso significa?
Significa que antes dessa recuperação, os compradores alavancados já foram eliminados. A demanda à vista está muito fraca, o preço subiu porque os vendedores a descoberto estão recomprando, não por compra real com dinheiro de verdade.
A recompra dos vendedores a descoberto cria um vácuo temporário, não uma reversão de tendência.
Veja outro detalhe.
Na semana passada, os ETFs de Bitcoin tiveram saída líquida de cerca de 681 milhões de dólares. A demanda à vista está recuando, os compradores alavancados estão sendo liquidados, mas o preço continua subindo.
Você chama isso de "mercado em alta"?
Isso é uma recuperação técnica após liquidações alavancadas. A base está vazia.
Sexta-feira, em Bangkok.
O presidente do Fed, Kevin Warsh, fará um discurso na reunião anual do FMI. Essa será sua última declaração pública antes da reunião do FOMC nos dias 27-28 de outubro.
O Fed entrará em período de silêncio no sábado; se o banco central quiser enviar algum sinal, só Warsh poderá fazê-lo.
Um estrategista de taxas do Bank of America disse claramente: os investidores estão "esperando Warsh dar sinal verde para continuar subindo os juros".
A precificação atual do mercado: 71,8% de chance de manter a taxa em outubro, 28,2% de chance de aumento de 25 pontos base. Mas a probabilidade acumulada de aumento até dezembro já disparou para 92,8%.
Quase certo que haverá aumento até o fim do ano.
Esse é o ponto mais doloroso.
O PPI de 6,3% não está recuando, está acelerando. Energia subindo, tarifas subindo, chips de IA subindo, frete subindo. A inflação não é "temporária", ela é persistente.
E o suporte do Bitcoin em 80 mil não vem dos fundamentos, mas do período de vácuo após a liquidação da alavancagem.
O mercado não está comemorando a queda da inflação. Está comemorando que "os piores dados já saíram".
Mas o PPI de 6,3% não é o pior dado.
Pode ser o prelúdio de uma próxima rodada de dados ainda piores.
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