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Na semana até 18 de outubro, o fluxo diário médio de petróleo pelo Estreito de Ormuz foi de cerca de 14 milhões de barris, apenas 82% do nível pré-guerra. O número diário médio de navios mercantes que passam caiu de mais de 20 por dia antes do conflito para pelo menos 10. Desde o início deste mês, cerca de 30 incidentes de ataques a navios ocorreram em Ormuz e arredores, representando 20% do total de navios atacados durante toda a guerra. A taxa de frete para superpetroleiros indo para a Ásia se aproxima do recorde de 37,37 dólares por barril. A taxa de seguro contra riscos de guerra subiu de menos de 3% do valor do navio para até 10%. O petróleo ainda está fluindo. Mas o custo desse fluxo já multiplicou várias vezes. Nos quatro últimos conflitos geopolíticos, o BTC sempre teve um padrão de "queda seguida de alta". Em 2022, Rússia-Ucrânia, caiu 8% no início, depois subiu 14% em quatro dias. Em 2023, Israel-Hamas, caiu 6 na semana, depois subiu 40% em 30 dias. Em 2025, Índia-Paquistão, caiu 3% no dia, recuperou no dia seguinte. Em fevereiro de 2026, bombardeio EUA-Israel no Irã, caiu 6% rapidamente, depois subiu 17%. Os quatro cenários foram idênticos. Mas as quatro recuperações tiveram um pressuposto comum: o fornecimento de energia não foi realmente cortado. O petróleo da Rússia ainda está sendo vendido, o conflito no Paquistão não afetou as rotas de petróleo, o bombardeio de fevereiro não bloqueou o estreito. Desta vez, o pressuposto mudou. O ministro das Relações Exteriores do Irã deixou claro: a gestão e a rota de Ormuz "não serão mais as mesmas do passado". Nas últimas semanas, a Guarda Revolucionária tomou medidas contra pelo menos 7 petroleiros "irregulares"; entre 21 e 22 de outubro, 7 petroleiros foram atacados ou atingidos por minas. Em 27 de outubro, um petroleiro que desligou seu sistema de rastreamento foi atingido por mina e pegou fogo no leste do estreito; a Marinha do Irã declarou claramente: navios que passam sem coordenação, Ormuz "está em estado inseguro". O Comando Central dos EUA disse que "não há mais minas iranianas nas principais rotas de transporte". No dia seguinte, o Irã respondeu com um petroleiro em chamas. Cada lado diz sua versão. Mas os dados de passagem dos petroleiros não mentem: o fluxo está diminuindo, o custo está aumentando. O Brent hoje está em cerca de 113,88 dólares, o WTI perto de 99,90 dólares, chegando a cair abaixo de 100 durante o pregão, mas recuperando. Preço do petróleo acima de 100 dólares significa que a pressão inflacionária do setor energético para a inflação central é real. O espaço para cortes de juros do Fed está bloqueado pelo preço do petróleo; o denominador da avaliação dos ativos de risco é pressionado pelos rendimentos. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está perto de 5%, chegando a 5,365% em 7 de outubro, atingindo o maior nível em 24 anos. O BTC voltou hoje a 81.000 dólares, subindo 1%. Mas nos últimos 7 dias caiu 2,8%, após falhar em romper os 100.000 dólares, a pressão vendedora acima é forte. Subir 1% não significa segurança. Apenas significa que o mercado ainda está esperando uma resposta. $BTC $XAU $BZ