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Oli.
Anthropic第三季度收入约170亿美元，同比增长1127%。这个速度足够惊人，但同一季度，公司录得约5.67亿美元经营亏损，而第二季度曾实现约9.74亿美元经营利润。
我觉得这组变化，比单独盯着巨额净亏损更有判断价值。
净亏损里包含与融资工具估值相关的非现金调整，不能全部理解成当季烧掉的现金；经营层面从盈利转回亏损，则说明扩张过程中的成本压力仍然真实存在。
需求增长已经得到收入验证，下一道题是，公司能否在提供更多服务、继续研发的同时，逐渐稳定盈利能力。
高估值最终需要未来利润支撑。收入基数越大，继续保持极高增速也越困难，投资者还要判断增长放缓以后，公司能留下多少收益。
我并不因为一个季度转亏，就否定Anthropic的产品和商业进展。只是IPO前最容易让人兴奋的增长数字，也最容易盖过成本变化。
这份更新让我对需求更有信心，对估值却仍然需要耐心。客户愿意付费，已经是一大步；让每一轮新增收入带来更稳定的经营回报，才会让这门生意更值得长期持有。
#Anthropic营收暴增1127%，能否支撑IPO高估值？
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