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Tendência após as eleições de meio de mandato
Um pouco de adaptação difícil, diarreia, então não saí à tarde, aproveitei para resumir cuidadosamente os resultados das eleições. Trump perdeu em seis estados, com derrotas severas no Texas e na Carolina do Sul, o que chamou mais atenção, especialmente porque o Texas, como reduto dos rednecks, perder realmente abalou os apoiadores de Trump. Mas a boa notícia é que sua base ainda está lá, só que não é suficiente para garantir a vitória nas eleições; a vitória anterior foi graças a um tiro certeiro que atraiu eleitores centristas e garantiu uma grande vitória. Além disso, se olhar com atenção, Trump também usou sua influência para ajudar o Partido Republicano a vencer as primárias no Texas e na Carolina do Sul, então mesmo com divisões internas, ainda é controlável, e os candidatos do partido ainda vão contar com o apoio de Trump nas eleições presidenciais de 2028. A grande queda de hoje de manhã provavelmente foi o mercado precificando algo que antes não havia sido considerado na parte do Senado da Carolina do Sul. Para o mercado, de qualquer forma, a incerteza de curto prazo desapareceu, as notícias ruins já foram absorvidas, então após o resultado o mercado teve uma recuperação geral. Mas a médio e longo prazo, o teto da dívida, a paralisação do governo, os centros de dados e outros problemas reais logo voltarão à mesa. Mas antes disso, a reunião APEC em Shenzhen, no meio para o final de novembro, pode trazer algum sentimento positivo ou notícias favoráveis. Embora, segundo dados estatísticos, as ações americanas sempre sobem nos 12 meses após as eleições, isso pode ter mais significado para quem mantém posições a longo prazo, e menos para quem está acostumado a fazer operações de curto prazo no mercado de criptomoedas. Afinal, você não pode garantir que não haverá liquidação no meio do caminho. Mas no curto prazo, os preços dos principais ativos estão suficientemente atraentes, o Bitcoin, ouro e as grandes ações de tecnologia basicamente estão em um estado onde você pode comprar de olhos fechados e ainda lucrar. Então eu recentemente
Embora o mercado pareça estar em um estado deplorável agora, pensando de forma positiva, esta é uma rara oportunidade de comprar chips sangrentos baratos no fundo do poço dourado. Na verdade, o mercado de ações dos EUA ainda não entrou em colapso; se realmente entrasse, até seria bom, pois daria ao Fed um bom motivo para mudar de aumento de juros para corte de juros. Com a queda de hoje, a probabilidade de aumento de juros em dezembro caiu 5 pontos #英特尔Q4业绩指引低于预期，股价大跌 $INTC $AMZN
Embora hoje tenha ocorrido o incidente de roubo, o foco do mercado continua, sem dúvida, nas ações americanas de AI, especialmente após os resultados da Amazon e Intel, que caíram tão drasticamente que a narrativa original de AI parece difícil de sustentar. Esse buraco sem fundo de queima de dinheiro deixa o mercado muito pessimista, e parece difícil conter isso sem uma nova narrativa.
Na verdade, no máximo desde o segundo trimestre, o mercado já não recompensa mais o modelo de queima de dinheiro com baixa receita e altos gastos. Em uma perspectiva de longo prazo, a recuperação de setembro é apenas o rescaldo da queda de julho. Se antes ainda havia alguma ilusão sobre a bolha de AI, essa queda prova sem dúvida que o pico do entusiasmo por AI já passou.
No próximo mês, quando a Anthropic abrir capital, pode coincidir com um período de recuperação da liquidez e confiança do mercado, mas o enorme volume de captação da Anthropic pode anular qualquer possível melhora macroeconômica, o que nos deixa um pouco mais pessimistas.
O atual entusiasmo por AI está causando um aumento significativo nos preços de hardware, o aumento do custo de armazenamento eleva o custo de toda a cadeia industrial. A razão para o aumento do capex da Amazon no segundo trimestre foi o custo de armazenamento, o departamento de celulares e eletrodomésticos da Samsung teve um prejuízo de 800 bilhões de won devido ao aumento do preço do armazenamento, e a receita de PCs da Intel caiu 5%.
Com a receita final insuficiente para sustentar esse buraco sem fundo de queima de dinheiro, o limite invisível para o preço das ações já foi traçado.
Voltando ao Bitcoin, que já poderia ter uma demanda para continuar caindo, somado à queda das ações americanas e ao catalisador do roubo, hoje a queda acelerou, mas olhando por outro ângulo, com uma notícia tão negativa, o preço só caiu para 76k, isso não é considerado bastante forte? #加密行业协同守护资产安全
Embora hoje tenha ocorrido o incidente de roubo, o foco do mercado continua, sem dúvida, nas ações americanas, especialmente após os resultados da Amazon e da Intel, que caíram tão drasticamente que a narrativa original sobre AI parece difícil de sustentar. Esse buraco sem fundo de queima de dinheiro deixa o mercado muito pessimista; sem uma nova narrativa, é difícil conter a queda.
Na verdade, no máximo desde o segundo trimestre, o mercado já não recompensa mais o modelo de queima de dinheiro com baixa receita e altos gastos. Em uma perspectiva de longo prazo, a recuperação de setembro é apenas o rescaldo da queda de julho. Se antes ainda havia alguma ilusão sobre a bolha da AI, essa queda prova sem dúvida que o pico do entusiasmo por AI já passou.
No próximo mês, quando a Anthropic abrir capital, pode coincidir com um período de recuperação da liquidez e confiança do mercado, mas o enorme volume de captação da Anthropic provavelmente vai anular qualquer possível melhora macroeconômica, o que nos deixa um pouco mais pessimistas.
O atual entusiasmo por AI está causando um grande aumento nos preços de hardware, o aumento do custo de armazenamento eleva o custo de toda a cadeia industrial. A Amazon justificou o aumento do capex no segundo trimestre pelo custo do armazenamento, o departamento de celulares e eletrodomésticos da Samsung teve prejuízo de 800 bilhões de won devido ao aumento do preço do armazenamento, e a receita de PCs da Intel caiu 5%.
Com a receita final insuficiente para sustentar esse buraco sem fundo de queima de dinheiro, o limite invisível para o preço das ações já está desenhado.
Voltando ao Bitcoin, que já poderia ter uma demanda para continuar caindo, somado à queda das ações americanas e ao catalisador do roubo, hoje a queda acelerou, mas olhando por outro ângulo, mesmo com tantas notícias negativas, o preço só caiu até 76k, o que pode ser considerado relativamente forte? #英特尔Q4业绩指引低于预期，股价大跌 $AMZN $INTC
Às 20h30 será divulgado o dado do PCE, e, a partir da sensação intuitiva, esses dados não são animadores. A situação específica pode ser referenciada nos dados do CPI e PPI de duas semanas atrás, que indicam uma narrativa mais hawkish e aquecida, afinal, o preço alto do petróleo se manteve por tanto tempo, especialmente o preço do diesel, que afeta a logística dos EUA e, por fim, será repassado para os produtos de consumo, sendo realmente difícil de conter.
Mas também se deve ao fato de que os dados altos anteriores do CPI e PPI já causaram dois choques no mercado; hoje, essa terceira onda, desde que não seja excessiva, o mercado pode suportar. Talvez, se não for ruim demais, até possa ser uma boa notícia em meio a uma situação ruim.
Atualmente, a expectativa do mercado é que o PCE núcleo de setembro tenha variação mensal de 0,3% e anual de 3,1%; o PCE geral, variação mensal de 0,5% e anual de 3,6%. No contexto de preços altos do petróleo, desde que o valor final divulgado seja menor ou igual à expectativa, será uma vitória (desde que não haja manipulação com arredondamento de casas decimais).
Se os dados do PCE forem realmente surpreendentemente moderados e dovish, o possível ponto de ruptura pode ocorrer na conversão do coeficiente de peso das passagens aéreas. Enfim, no momento da divulgação dos dados, pode-se rapidamente verificar se a taxa mensal do núcleo é 0,2% ou 0,3% para julgar se está quente ou frio. #美联储维持利率不变，12月加息分歧升温
Não fiquei acordado até tarde para assistir ao FOMC e à coletiva de imprensa de Waller, mas ao acordar, fiz uma rápida verificação dos principais indicadores:
1. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 e 5 anos caiu significativamente após o discurso de Waller.
2. A probabilidade de aumento da taxa no CME em dezembro é de 78,4%, praticamente sem mudanças em relação ao período anterior, o que é um pouco decepcionante.
3. O preço do petróleo teve uma vela de baixa às 3:30, o que pode ser a principal razão para a alta do mercado de ações dos EUA no final do pregão.
4. Após o fechamento, os resultados financeiros fizeram a Microsoft subir, enquanto o Google caiu 10%.
5. O discurso de Waller em si não trouxe muitas novidades, ainda é aquela velha história de reduzir orientações e divulgação de informações, mas a mudança institucional de reduzir gradualmente o número de votações sobre taxas em oito reuniões de política monetária a partir do próximo ano é bastante importante. Eu não vejo isso como um sinal de força; só fariam isso para transferir a responsabilidade ao mercado e reduzir o constrangimento próprio quando as cartas na manga estão acabando. Em ciclos de poder forte, quem está no comando não tentaria se esconder; essa medida é para mascarar a própria fraqueza.
6. Nesta votação sobre a manutenção da taxa, houve duas dissidências — Cook e Harker. Essa é a mais recente demonstração de atitude e quebra de consenso do Fed nos últimos seis meses, após o fim das orientações prospectivas e a não divulgação do gráfico de pontos, e ainda transmite um sinal relativamente hawkish.
7. A melhor coisa dita na coletiva foi Waller afirmar que, em meio à instabilidade global, as expectativas de inflação estão se movendo na direção certa.
Em resumo, essa coletiva foi mediana, sem grandes feitos nem falhas; o mercado vai continuar reagindo principalmente aos resultados das empresas.
O BTC ainda está fraco, sendo rigidamente pressionado pela EMA20 diária, toda a parte que subiu durante o dia junto com a Hynix foi devolvida, parece que pelo menos teremos que esperar o FOMC decidir não aumentar os juros ou até mesmo outras notícias positivas na quinta ou sexta-feira para impulsionar, afinal, agora ainda é o domínio da recuperação do setor de armazenamento, então é normal o BTC subir um pouco mais tarde.
Mas felizmente o ETF de BTC teve entradas líquidas de 110,3 milhões e 176 milhões de dólares na segunda e terça-feira, respectivamente, embora isso represente apenas um terço do volume de saída da quinta e sexta-feira da semana passada, pelo menos foi uma frenagem oportuna, alguém assumindo posição é uma das condições prévias para a formação de fundo aqui.
Não há muito a dizer sobre o ETH, como uma versão com maior amplitude do BTC, antes do BTC romper e se firmar, não é provável que tenha um movimento independente, só podemos dizer que quando o grande touro chegar, o ETH certamente terá uma alta maior que o BTC, mas o tempo de início é desconhecido.
Por fim, olhando puramente para o mercado, atualmente tanto o BTC quanto o ETH retornaram ao fundo do suporte da faixa recente, se o Fed às 14h30 for um pouco dovish, pode haver uma onda de recuperação. $BTC $ETH #10月FOMC利率决议即将公布
Não é mais necessário apostar que não haverá aumento em outubro, a probabilidade de aumento em dezembro ainda está alta em 76,3%. De acordo com o estilo habitual do Fed, eles primeiro vão derrubar essa probabilidade para eliminar a expectativa unânime do mercado, e então, no meio ou final de novembro, começarão a especular sobre o aumento em dezembro para puxar essa probabilidade de volta #10月FOMC利率决议即将公布
A Hynix teve um bom relatório financeiro hoje, marcando um bom começo. Receita de 104 trilhões de won sul-coreanos, margem operacional de 80%, o preço médio geral do DRAM subiu quase 30% em relação ao trimestre anterior, NAND subiu cerca de 25%, o aumento de preços e a maior proporção de produtos premium impulsionaram conjuntamente os lucros. Se os relatórios da Samsung e da SanDisk seguirem esse estilo, podemos esperar um bom ciclo de recuperação no mercado.
O número de clientes com contratos de longo prazo aumentou de cerca de 10 para 14, geralmente com duração de 5 anos, e alguns clientes estão negociando extensões. Isso cobre mais de 50% da capacidade total para 2027–28, mantendo proporções semelhantes no médio prazo. Considerando os volumes em negociação, pode-se até dizer que o volume de DRAM e HBM para 2029 "na prática já está esgotado". Além disso, as negociações de preço e volume para HBM em 2027 com os principais clientes já foram concluídas.
O plano anual de retorno aos acionistas é de cerca de 100 trilhões de won sul-coreanos, incluindo a recompra de 40 trilhões anunciada em agosto e recentemente concluída, não é uma nova compra de 100 trilhões hoje, mas o número é suficientemente atraente para um título de notícia.
Este relatório mostra que os preços do NAND continuam fortes, e a demanda por SSDs empresariais está melhorando o portfólio de produtos. Isso reduz a preocupação de que "a SanDisk enfrentará uma queda sincronizada na demanda de todo o setor".
No futuro, quando o preço das ações da SanDisk subir novamente, a informação de que a Hynix está expandindo a oferta de NAND premium e SSDs empresariais também pode ser interpretada como uma pressão competitiva sobre a SanDisk.
$SKHYNIX $SKHY $SNDK #SK海力士Q3营收首破100万亿韩元
Em geral, esse tipo de IPO gigante geralmente começa com especulação temática antes de sugar o mercado; com base na experiência do $SPCX, a queda começa no máximo uma semana antes do IPO.
Entre a divulgação do S-1 da SpaceX (20 de maio) e a precificação (11 de junho), o período inicial foi de especulação temática, e a última semana foi de corrida para sair.
Aplicando isso à Anthropic: antes de 9 de novembro é o período temático, de 10 de novembro até a precificação (semana antes do Dia de Ação de Graças) é o período de extração, com pico de 3 a 5 dias úteis antes da precificação. E entre as eleições de meio de mandato em 3 de novembro e a apresentação em 10 de novembro, há apenas 4 dias úteis, incluindo os dados importantes de emprego de 6 de novembro. Entre esta semana e as eleições, é mais provável que seja um âncora para a precificação, e não um período de extração.
Ao mesmo tempo, o S1 da Anthropic pode ser positivo para os relatórios financeiros desta semana da Microsoft/Google/Amazon, pois a lógica é que os gastos da Anthropic são uma evidência da necessidade de investimento de capital dos provedores de nuvem. O capital primário levantado no IPO acaba retornando para a receita dessas três empresas e dos fabricantes de chips, então essa extração é uma drenagem para o mercado geral, mas um aporte para os provedores de nuvem. No entanto, isso volta ao modelo de "escada em espiral" onde o pé esquerdo pisa no direito, levantando dúvidas se o mercado ainda pode (fingir que) aceitar isso.
Uma semana antes da abertura do SPCX, o mercado cripto já havia perdido 180 bilhões em valor de mercado; a Anthropic pode ter um efeito semelhante, ou seja, para os traders de curto prazo, se houver uma recuperação no início de novembro, é melhor sair rapidamente para se proteger e só voltar a entrar quando o mercado se estabilizar.
