Postare

Inflația s-a răcit, dar de ce este Bitcoin încă "blocat"? Miercuri seara, când ați văzut datele IPC din iulie, ați răsuflat ușurați? 3,4% față de anul precedent, IPC de bază a scăzut la 2,5%, ambele în linie cu așteptările. Probabilitatea unei majorări a dobânzilor în septembrie a scăzut de la o împărțire aproape 50-50 la 38,1%. "Vești bune au sosit. BTC ar trebui să crească, nu?" Apoi deschizi sfeșnicul — Bitcoin crește scurt la 64.400 de dolari, apoi revine la aproximativ 63.800. Dar aurul? Aurul spot a crescut cu peste 1%, apropiindu-se de 4.430 de dolari. La același IPC, aurul a crescut vertiginos, în timp ce Bitcoin a stagnat. Ești uimit. Mulți oameni nu înțeleg: inflația de răcire = probabilitate mai mică de creșteri a ratelor = așteptări de lichiditate slăbită = pozitiv pentru BTC. Este acest lanț logic greșit? Așa este. Dar doar jumătate era corectă. IPC-ul din iulie chiar se răcește — inflația generală a scăzut de la 3,5% la 3,4%, iar inflația de bază a scăzut de la 2,6% la 2,5%. Dar, pe scurt, lucrurile nu sunt chiar atât de simple: Costurile locuințelor au contribuit la două treimi din creșterea IPC lunară. Chiriile și chiriile echivalente pentru proprietari continuă să crească. Prețurile la energie rămân până la 14,7% față de anul precedent. Impactul prețului petrolului care depășește 100 va fi cu adevărat luat în calcul în IPC doar în august. Inflația s-a "răcit", dar nu a "dispărut". Mai important — piața terminase deja scenariul de "răcire a inflației" înainte de termen. Înainte de publicarea IPC, BTC se tranzacționa lateral în jur de 64.000 de dolari timp de aproape două săptămâni. "Veștile bune au intrat deja în preț" — aceasta este cea mai adevărată portretizare a pieței post-IPC. O dată care corespunde așteptărilor nu va face piața să crească din nou. Doar lucrurile care depășesc așteptările pot aprinde piața. BTC se confruntă acum cu două probleme structurale care sunt chiar mai problematice decât CPI. 04. Prima problemă: ratele dobânzilor pe termen lung nu pot fi reduse. Randamentele pe termen scurt ale titlurilor de stat americane sunt într-adevăr în scădere — probabilitatea creșterilor dobânzilor a scăzut. Dar ce se întâmplă cu randamentul titlurilor de stat pe 10 ani? Miercuri, Departamentul Trezoreriei a finalizat o licitație de titluri de stat pe 10 ani în valoare de 42 miliarde de dolari, cu un randament câștigător de 4,683%, cel mai ridicat din 2007. De ce? Cu deficitele fiscale apăsând la vârf, primele pe termen lung împing ratele pe termen lung în sus. Deficitul pentru anul fiscal 2026 este estimat să se apropie de 1,9 trilioane de dolari. Ministerul Finanțelor emite obligațiuni în mod intens, iar investitorii sunt dispuși să preia obligațiunile doar atunci când cer randamente mai mari. Ce înseamnă asta? Chiar dacă nu va exista o majorare a dobânzilor în septembrie, costurile de finanțare pe termen lung nu vor scădea. Randamentul titlurilor de stat pe 10 ani rămâne stabil peste 4,6%, ceea ce este ca un cuțit care atârnă deasupra Bitcoin fără dobândă. Capătul scurt este slăbit, dar capătul lung este tot legat. BTC e ca și cum ai fi încătușat, dar totuși încătușat—incapabil să te miști. A doua problemă: BTC și aurul s-au separat complet. Aurul a crescut cu 9% anul acesta, în timp ce BTC a scăzut cu 11%. Aurul a depășit 4.400 de dolari, în timp ce BTC a scăzut sub 64.000 de dolari. Peter Schiff a spus direct: Bitcoin este acum "anti-aur". Deși acest lucru poate părea puțin dur din partea unui bull al aurului, datele vorbesc de la sine — aurul crește, BTC scade; Aurul retrage, BTC se recuperează; Aurul continuă să crească, în timp ce BTC continuă să scadă. Narațiunea "aurului digital" s-a prăbușit complet în această rundă de conflict geopolitic. De ce? Aurul este un activ pur defensiv de refugiu — când izbucnește războiul, fondurile suverane și băncile centrale intervin în grabă. BTC este acum clasificat de piață ca un activ de risc extrem de rezistent — legat de sectorul tehnologic american. Când au apărut conflictele geopolitice, prima reacție a instituțiilor a fost să cumpere aur și să vândă BTC pentru a recupera lichiditatea. Vrei ca BTC să fie un activ de refugiu sigur? Îmi pare rău, piața nu o recunoaște. Directorul de Investiții al Sygnum Bank a spus ceva care a nimerit esențial: Odată cu scăderea inflației și slăbirea ocupării forței de muncă, motivele Fed pentru a nu crește dobânzile devin tot mai plauzibile—dar piața este acum preocupată nu de "când se vor opri majorările de dobândă", ci de "când vor începe reducerile de dobândă". Oprirea majorărilor dobânzilor este o formă de probă. Începerea reducerii ratelor dobânzilor este adevărata eliberare. Ceea ce primește BTC acum este doar o notificare de probă. Atâta timp cât Fed rămâne pe o traiectorie de "creștere pentru mai mult timp", atâta timp cât randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani rămâne peste 4,6%, iar instituțiile continuă să vadă BTC ca pe un activ de risc, nu ca pe un activ refugiu— BTC este încă în închisoare. Deci, când va apărea? Două semnale, ambele indispensabile: În primul rând, reducerile ratelor dobânzilor sunt cu adevărat implementate. Nu este vorba despre "a nu crește ratele dobânzilor", ci despre "a începe să reducem dobânzile". Doar când supapa de lichiditate este deschisă, fondurile vor curge din aur și titluri de stat americane către active de risc. În al doilea rând, BTC își redefinește atributele activelor. Se va baza pe fluxurile de ETF-uri pentru a se transforma într-un "activ cvasi-instituțional" sau pe lipsa de după reducere la jumătate pentru a spune o nouă poveste? Această cale încă nu a fost urmată. Înainte de asta— Nu trata "răcirea inflației" ca pe declanșatorul unei piețe bull. Îți spune pur și simplu: pedeapsa cu moartea a fost amânată. Nu este achitare. După IPC, BTC încă se menține între 63.000 și 64.000. Când crezi că va reuși cu adevărat să spargă? $BTC $ETH $XAU #7月CPI平稳落地, așteptările privind o creștere a dobânzilor în septembrie s-au răcit