Postare

Înainte de ședința de politică monetară, când așteptările privind majorarea dobânzii sunt deja fixate, discursul lui Waller devine punctul central al pieței! După publicarea datelor despre vânzările cu amănuntul din această seară, combinate cu datele CPI și cele privind ocuparea forței de muncă anterioare, economia SUA prezintă o formă tipică în „K” — inflație ridicată + piață a muncii fierbinte + economie rezistentă. În prezent, probabilitatea unei majorări a dobânzii în septembrie este practic fixată peste 90%, în octombrie 40%, iar în decembrie 49%. Din punct de vedere al probabilităților, majorarea din septembrie nu mai este punctul central, ci discursul lui Waller care va ghida politica: va impulsiona majorarea din octombrie sau pe cea din decembrie? Conform politicii anterioare a lui Waller de a reduce orientările prospectivă și de a se concentra pe date, datele actuale îi oferă într-adevăr mai mult spațiu de manevră, însă el trebuie să ia în continuare în considerare problema pieței obligațiunilor, deoarece ne aflăm într-o fază tipică de coordonare a politicii între Fed și Trezorerie. #本周FOMC揭晓，加息能否落地？ Așteptările diferite aduc dinamici diferite pe piață: Fără majorare, sau chiar reducere a dobânzii, un scenariu cu probabilitate foarte mică, piața de risc trece de la suprimare la optimism și creștere, o revenire pe termen scurt, iar randamentele obligațiunilor pe 2, 10 și 30 de ani scad temporar, însă piața va trebui să se confrunte cu o problemă cheie: în condițiile prețurilor ridicate la petrol și așteptărilor de inflație ridicată, dacă Fed nu acționează, economia scapă de sub control? Randamentele obligațiunilor vor reveni rapid, iar dobânzile mari vor suprima din nou piața de risc. Majorare dovish, cât de dovish? În funcție de nuanțe, piața reacționează diferit: a) majorare, în același timp graficul punctelor indică că nu sunt necesare alte majorări, iar Waller afirmă că această majorare este doar o măsură de asigurare pentru controlul inflației. Piața de risc revine, iar randamentele obligațiunilor pe 2, 10 și 30 de ani...