KK.YE
KK.YE
在这个市场里 活得久比赚得快重要 市场不会同情任何人 但会奖励清醒的人 关注我 一起熬过震荡 等风来
35Urmărire
123urmăritori
Flux
Transmisiune live
Flux
Acum cinci ani, un model care a înșelat un grup de oameni și și-a schimbat numele s-a dublat din nou
În această după-amiază, în timp ce monitorizam piața, am văzut un număr: pe Robinhood, un protocol numit NetNet Capital a depășit capitalizarea netă de piață de 70 de milioane de dolari într-un timp scurt, atingând un nivel record. Creșterea pe 24 de ore tocmai s-a dublat, puțin peste 100%. Acum s-a retras ușor, ajungând la 66,48 milioane de dolari.
Judecând doar după această creștere, pe piața actuală a meme-urilor plină de specificații pe scară largă, nu este deloc surprinzător. Ceea ce m-a făcut cu adevărat să mă opresc a fost fraza din introducerea mecanismului: Arhitectură împrumutată de la OlympusDAO v1.
Termenul OlympusDAO ar trebui să fie familiar oricui a jucat valul DeFi în 2021. Pe atunci, a devenit o senzație globală datorită strategiei de 3,3 jocuri și randamentelor anualizate de mii sau chiar mii de dolari, cu cel mai mare preț unitar depășind o mie de dolari și o valoare de piață odată de miliarde. Și apoi, după cum știe toată lumea, prețul monedelor a scăzut cu peste 90%. DeFi 2.0 a trecut de la un cuvânt la modă la un exemplu negativ. O mulțime de oameni au urmat Rebase, au reinvestit și și-au mărit pozițiile pe măsură ce prețurile au crescut, doar pentru a nu mai recupera capitalul.
Acum acest set s-a întors. Abordarea NET este ca trezoreria să folosească stablecoin-uri USDG pentru a susține valoarea tokenului. Smart contractul are o regulă fixă: fiecare NET valorează cel puțin 1 USDG ca valoare fără risc. Dacă suma bătută depășește deținerile reale ale Trezoreriei, tranzacția va fi anulată imediat.
Această regulă este într-adevăr mai strictă decât versiunea striată de atunci. Pe atunci, trezoreria OHM susținea mai multă încredere la nivel narativ, bazându-se pe comunitatea însăși pentru a crede că tezaurul poate rezista; De data aceasta, este o constrângere strictă prevăzută în contract—dacă faci prea multe, nu vei avea voie să transferi on-chain. Se pare că au eliminat cea mai mare capcană a modelului vechi.
Dar nu sunt sigur ce va schimba asta. 1 USDG este prețul minim, în timp ce prețul actual al NET este încă separat de acest minim printr-o mare porțiune de aer. Ce ține acest aer sus? Răspunsul este încă bani noi, iar logica este practic aceeași ca acum cinci ani. Contractele pot garanta că nu vei pierde zero, dar nu pot garanta că nu vei prelua controlul în aer.
Ce este și mai remarcabil este că nu este o coincidență a unui singur proiect. DTF, tot sub conceptul OHM, avea o capitalizare de piață de doar 6 milioane, crescând cu 107% într-o singură zi și continuând să crească. Conceptul cuiva condamnat la moarte are mai multe scoici care se ridică simultan în aceeași zi, indicând că cineva caută conștient prin acest vechi registru.
Întotdeauna am simțit că cea mai interesantă parte a acestui cerc este chiar aici. Același model apare pentru prima dată și se numește inovație; după ce se prăbușește, se numește Ponzi; după câțiva ani, schimbă lanțul, redenumește și reapare, iar unii îl numesc inovație. Acea amintire dureroasă din mijloc părea să fi fost complet ștearsă.
Crezi că cei care au urmărit în această rundă sunt aceiași care au urmărit OHM acum cinci ani? Sau tocmai pentru că nu sunt același grup se întâmplă astfel de lucruri la nesfârșit?
Bernstein a fost optimist în privința promisiunii mari de 300.000, dar a redus prețul-țintă pentru acțiunile care dețin moneda
În această după-amiază, raportul de cercetare al lui Bernstein a șocat mulți oameni. Această instituție a trasat un plan foarte îndepărtat pentru Bitcoin, spunând că ar putea atinge un maxim istoric de 150.000 de dolari până la mijlocul anului 2027 și ar putea atinge un vârf de aproximativ 300.000 de dolari în acest ciclu în jurul anului 2029. Motivul este că tranzacțiile de amortizare a monedei sunt în creștere, banii circulând către active care pot rezista amortizării.
Acordurile de depreciere valutară se referă la modul în care relaxarea fiscală și monetară din diverse țări diluează treptat puterea de cumpărare a monedelor fiat, determinând fondurile să caute active solide care să își păstreze valoarea. Bernstein crede că această tendință abia începe.
Dar în același raport, Bernstein a făcut o mișcare împotriva acțiunii sale preferate de acumulare a monedelor, Strategy. Și-au menținut ratingul de performanță mai bună, dar au redus prețul țintă de la 450 de dolari direct la 350 de dolari, reducându-l cu 100 de dolari dintr-o dată. Motivul este simplu: Strategy și-a accelerat emiterea acțiunilor pentru a strânge fonduri, diluându-și capitalul propriu prea repede și diluând plăcinta viitoare.
Interesant este că Bernstein nu este singura instituție optimistă în privința criptomonedelor în ultimele două zile. Jiang Zhuoer a spus că probabilitatea ca BTC să scadă sub punctul de start este foarte scăzută, iar Rui Sui a mai spus că această calitate a revenirii este mai bună decât înainte. Dar nimeni nu a scris atât opinii optimiste, cât și pesimiste în același raport așa cum o face acesta.
Este destul de interesant. Pe de o parte, Bitcoin este la 300.000, în timp ce cele mai agresive companii de acumulare compulsivă își reduc prețurile țintă. Cei care sunt optimiști față de promisiunea mare s-ar putea să nu fie optimiști față de compania care cumpără acțiunile mari prin emiterea de acțiuni.
Ca să fiu direct, Bernstein pariază pe Bitcoin în sine, nu pe acțiunile Strategy. Logica Strategiei este să schimbi acțiuni pe monede și să umfli prețul acțiunilor — cu cât volanul se învârte mai repede, cu atât se emit mai multe acțiuni noi. Când prețul Bitcoin scade brusc, efectele secundare diluate încep să umbrească aprecierea activelor. De data aceasta, instituția a inclus contabilitatea în capitalul propriu.
Pentru oamenii obișnuiți, există aici o capcană ușor de trecut cu vederea. Crezi că a cumpăra acțiuni este o deținere indirectă, dar în realitate cumperi o companie care continuă să emită acțiuni. Când moneda crește, și capitalul social crește, dar moneda pe acțiune poate să nu fi crescut atât de mult. Bernstein a scăzut prețul țintă, stabilind astfel conturile pieței.
Și mai subtil este momentul. Acest raport a fost publicat chiar când Bing tocmai depășise 80.000, iar sentimentul pieței scăzuse de la maximul anual din cauza fricii și lăcomiei. Instituțiile îndrăznesc să ofere o viziune pe 30 de ani, dar și-au redus rentabilitatea deținerilor în anii următori sau în anul următor.
Așadar, ceea ce ar trebui să ne gândim nu este dacă vor veni cei 300.000 de yuani, ci dacă acțiunile din mâinile noastre sunt chiar marele pachet sau o _proxy diluată. Chiar dacă ambele sunt numite active cripto, fluxul de numerar și structura de bază pot fi foarte diferite. Cel mai important lucru de deosebit pe această piață este probabil acesta.
Oamenii spun că Bitcoin va înlocui aurul, dar au fuzionat
Astăzi, un nou ETF a fost lansat discret în Hong Kong, numit MicroBit Bitcoin and Gold Value ETF. Ceea ce îl face special este că este primul fond din Hong Kong care oferă investitorilor expunere simultan atât la Bitcoin, cât și la aur—dacă cumperi unul, le primești pe ambele.
Este o chestiune destul de interesantă. În ultimii ani, a existat o dezbatere în cerc despre dacă Bitcoin este aur digital și dacă poate înlocui aurul ca nou activ de refugiu sigur. Susținătorii ambelor părți au susținut ani de zile, iar Hong Kong a inclus direct acești doi concurenți în același produs. Anterior, trebuia să alegi între aur și Bitcoin, dar acum altcineva a făcut o combinație pentru tine.
Ceea ce este și mai intrigant este momentul potrivit. Bitcoin tocmai a revenit de la peste 60.000 de dolari până la aproximativ 80.000 de dolari, iar sentimentul pieței a urcat de la minimul Indicelui Fricii și Lăcomiei la un nou maxim pentru acest an. Lansarea unui produs care leagă Bitcoin de aur într-un astfel de punct clar nu este vorba despre suișuri și coborâșuri pe termen scurt, ci despre productizarea nevoilor pe termen lung ale unui grup de oameni — cei care vor să-și păstreze monedele, să ascundă aur și sunt prea leneși să deschidă conturi separate și să le gestioneze.
Pentru investitorii obișnuiți, semnificația acestui ETF nu constă în povestea multiplă, ci în prag. Canalele de conformitate din Hong Kong permit celor nefamiliarizați cu operațiunile on-chain care doresc să aloce active către acest tip de activ folosind un cont de brokeraj familiar, fără a gestiona portofele, chei private sau stocare caldă și rece. Compromisul este că trebuie să accepți comisioane de administrare la nivelul fondului, iar acesta nu transferă efectiv monedele în propriul portofel.
Ceea ce merită cu adevărat luat în considerare este semnalul. Mișcările crypto din Hong Kong din ultimii ani au fost mai mari decât se așteptau mulți, de la ETF-uri spot la reglementări de stablecoin-uri, iar acum, la produse hibride ca acestea, drumul devine tot mai clar. Când Bitcoin și aurul sunt plasate în același coș reglementat, se arată că acceptarea acestor active de către finanțele tradiționale a ajuns la stadiul de alocare a portofoliului, nu doar testarea terenurilor.
Așadar, iată întrebarea: când deținerea monedelor și deținerea aurului devin două opțiuni în același fond, ai rămâne totuși la alegerea uneia?
După trei luni de ieșire netă, marele bing este primul confirmat, dar nu te lăsa dus de val
Pe 24 august, datele on-chain au devenit discret pozitive. Analistul CryptoQuant, Axel Adler Jr., a remarcat că poziția netă a capitalizării de piață realizate a Bitcoin s-a schimbat la 0,10% pozitiv, marcând prima dată din 28 mai când a devenit pozitivă. Timp de aproape trei luni, lanțul Bitcoin a înregistrat continuu ieșiri nete, banii ieșind treptat fără ca nimeni să-i ia acolo. Se poate spune că aceasta a fost cea mai lungă sângerare din această rundă de ajustări.
Ca să vezi cât de grele au fost aceste trei luni, uită-te doar la un alt număr. La începutul lunii august, cererea aparentă pentru noile oferte a scăzut la -6,93, ceea ce însemna că presiunea de vânzare era de câteva ori mai mare decât la noile monede, iar interesul de cumpărare aproape că dispăruse. Pe atunci, mulți credeau că marele container urma să cadă, iar chiar și cei care au cumpărat dip-ul nu îndrăzneau să facă un dip.
Până pe 26 august, numărul candidaților pozitivi a crescut ușor, ajungând la 0,21%. Nu te lăsa păcălit de faptul că este doar o fracțiune de punct—înseamnă un singur lucru: pierderea de sânge care durase aproape trei luni s-a oprit în sfârșit.
Linia mai subțire s-a îmbunătățit și ea. În ultimele treizeci de zile, raportul dintre cererea aparentă și oferta nouă a rămas peste 1 timp de șase zile consecutive, cea mai recentă fiind 2,52. Pe scurt, numărul persoanelor care au dorit să cumpere Bitcoin în ultima lună a fost de aproximativ 2,5 ori mai mare decât numărul de monede noi extrase în aceeași perioadă. La începutul lunii august, acest indicator a scăzut chiar la -6,93, ceea ce a fost dezamăgitor. Acum, nu doar că a devenit pozitiv, dar a rămas stabil timp de o săptămână întreagă.
Dar dacă vrei cu adevărat să-l vezi ca pe un corn al pieței bull, s-ar putea să fii prea fericit prea devreme. Adler însuși a turnat apă rece pe el. Istoric, atâta timp cât valoarea de piață devine pozitivă, mediana poate ajunge la 3,24% pozitiv. Acum, chiar și acest 0,21% se află în top trei sau patru procente dintre toate eșantioanele pozitive. Partea aparentă a cererii este similară: când era peste 1, mediana istorică era 7,65, iar acum 2,52 este tot la bază, la cel mai scăzut zece procente.
Cu alte cuvinte, direcția este corectă, banii într-adevăr se întorc, dar suma este jalnic de mică. Nu este un val de capital nou și feroce care intră pe piață; este mai degrabă ca și cum cineva a încercat să preia scăderea după o perioadă lungă. Se simțea ca o adiere caldă care suflă înainte ca iarna să se sfârșească, dar încă nu se încălzise cu adevărat.
Aceasta se potrivește de fapt cu scenele pe care le-am văzut în ultimele zile. ETF-urile cumpără, instituțiile cumpără acțiuni în liniște, BlackRock a cumpărat net săptămâna trecută, dar intensitatea reală a cererii on-chain nu a ajuns încă din urmă. Unul este deschis, celălalt este subteran, iar între ele există un spațiu destul de mare.
Așadar, cel mai important lucru de urmărit acum nu este dacă a crescut astăzi, ci dacă regularizarea se poate menține. Adler a evidențiat două condiții: dacă valoarea de piață poate rămâne pozitivă pe termen lung și dacă cererea aparentă poate continua să crească. Doar atunci când ambele sunt stabilizate, se poate arăta că banii noi sunt cu adevărat dispuși să rămână pe termen lung. Altfel, această mică vindecare putea fi epuizată oricând.
Crezi că acesta este începutul unei adevărate inversări sau doar o pauză în timpul declinului?
MetaMask câștigă în liniște milioane pe lună pe teritoriul altcuiva
Mulți oameni încă văd MetaMask ca pe un portofel vechi folosit doar pentru depunere și semnare, crezând că nu atinge banii tăi. Dar un set de date recent publicate a deschis un gol în această privință.
Conform monitorizării HyperTracker, în ultimele 30 de zile, primele trei clasamente ale veniturilor pentru constructori în ecosistemul Hyperliquid au fost toate branduri de portofel bine cunoscute. MetaMask s-a clasat pe primul loc cu aproximativ 1,32 milioane de dolari, urmat îndeaproape de Phantom cu aproximativ 1,26 milioane de dolari și Trust Wallet cu aproximativ 900.000 de dolari pe locul trei. Mai departe, Invo este de aproximativ 660.000 de dolari, FOMO cam 430.000 de dolari, iar Rabby aproximativ 230.000 de dolari sunt de asemenea pe listă. Doar cele două portofele de top au preluat peste 1,2 milioane de dolari în comisioane lunare din fluxul de tranzacții al Hyperliquid.
Codul constructorului, pe scurt, se referă la punctele de intrare precum portofelele și frontend-urile de tranzacții, unde utilizatorii pot marca sursa lor la plasarea comenzilor și apoi pot percepe o parte proporțională din comisioanele de tranzacție. Anterior, acești bani erau câștigați practic prin burse centralizate, dar acum lanțul s-a inversat, iar portofelul însuși a devenit un colector de chirii.
În trecut, oamenii credeau că portofelele și schimburile sunt două căi separate. Portofelele gestionează activele, bursele gestionează tranzacționarea, fiecare obținând propriile profituri. Dar tranzacționarea perpetuă on-chain se desfășoară on-chain, iar atâta timp cât portofelul conectează o interfață, poți face afaceri de brokeraj de acasă. Utilizatorii nu schimbă aplicațiile, dar banii scapă din canalul portofelului.
Ceea ce este și mai intrigant este experiența fizică a utilizatorului. Dai click pe un swap în MetaMask sau scrii un cont perpetuu în Phantom, și s-ar putea nici să nu-ți dai seama că taxa de tranzacție revine discret în buzunarul companiei de portofele. Portofelul nu mai este martorul care nu-ți atinge banii; devine brokerul invizibil pentru fiecare tranzacție.
În spatele acestui fapt se află o nouă narațiune care prinde contur. Când volumul tranzacțiilor perpetue on-chain ajunge din urmă sau parțial depășește unele instituții de rang secund, valoarea portofelelor ca gateway-uri de trafic este reevaluată. MetaMask și Phantom și-au înregistrat volumele de tranzacționare la 1,4 miliarde de dolari, respectiv 2,29 miliarde de dolari în ultimele 30 de zile, ceea ce nu este o chestiune mică. Cine controlează prima dată când un utilizator deschide aplicația deține cheia împărțirii profitului.
Dar apar și probleme. Pe măsură ce portofelele devin tot mai apropiate de burse, pot ele să continue să spună povești ca fiind pur descentralizate, non-custodiale? Utilizatorii își încredințează activele portofelelor, dar portofelele au început să se bazeze pe tranzacții ghidate pentru a-și câștiga existența. Balanța motivației dintre ele se înclină discret.
Care portofel va fi următorul care va fi alimentat de mecanismul Builder? Și de fiecare dată când dăm click pe butonul tranzacției, cui plătim taxe?
Al doilea cel mai mare fond de pensii din Australia reduce discret datoria SUA
Al doilea cel mai mare fond de pensii din Australia a făcut recent câteva mișcări interesante. Acest fond, care gestionează aproximativ 370 de miliarde de dolari australieni, echivalentul a peste 260 de miliarde de dolari americani, și-a crescut discret deținerile de yeni în ultimele șase luni, chiar când yenul s-a apropiat de 160 față de dolar. În același timp, și-a redus expunerea la obligațiunile de stat americane cu aproximativ 0,5 puncte procentuale. Acest fond se numește Australian Retirement Trust, prescurtat ART, și este al doilea cel mai mare fond de pensii din Australia.
Un fond de pensii care ar trebui să fie cel mai stabil a mers în direcția opusă atunci când activele în dolari sunt cele mai căutate. Logica managerului pare simplă: piața ar fi putut supraestima presiunea pe care prețurile energiei le exercită asupra yenului, dar a subestimat probabilitatea unei creșteri a dobânzii de către Banca Japoniei. Acum, swap-urile de dobândă arată o șansă de aproximativ 80% ca Banca Japoniei să aibă o majorare a dobânzii în septembrie, iar 57% dintre economiștii din sondajul Reuters se așteaptă la o creștere de 1,25% în septembrie. Cumpărarea yenului când toată lumea credea că este fără speranță este în sine un semnal.
Și mai izbitor este judecata sa asupra obligațiunilor de stat americane. Acest fond subponderează în prezent titlurile de trezorerie, invocând o serie de motive: inflația din SUA rămâne peste țintă, economia rămâne rezilientă, iar boom-ul investițiilor în AI concurează încă cu guvernul pentru capital. Se așteaptă chiar ca randamentul titlurilor de stat pe 30 de ani să crească la 5,5%. Cu alte cuvinte, nu doar că evită să atingă mai mult titlurile de stat, dar pariază și că randamentele pe termen lung vor continua să crească.
Aceasta este mai apropiată de lumea cripto decât pare la prima vedere. Yenii ieftini care au susținut activele de risc în ultimul an au fost susținuți de carry trade-uri. Dacă Banca Japoniei va crește cu adevărat ratele, short-urile în yeni își vor dezmembra pozițiile ca în august anul trecut, dezmembrând cele mai aglomerate poziții cu levier din lume, piața cripto fiind adesea lovită prima. Un jucător care controlează peste 200 de miliarde de dolari începe să se poziționeze pentru acest scenariu, ceea ce este foarte semnificativ.
Întotdeauna spunem că activele în dolari nu au unde să meargă, dar cel mai mare lot de bani reali este deja pregătit în liniște pentru o nouă mișcare. Când consensul este cel mai consensual, este adesea momentul să privim înapoi la cele mai scumpe. Direcția în care se îndreaptă banii este mai importantă decât cine strigă tare. Până când toată lumea își dă seama, prețul s-a schimbat de mult.
Balena care a cumpărat scump și a vândut ieftin și a pierdut zeci de milioane a revenit după jumătate de an
Acest trader misterios care a pierdut aproximativ 12 milioane de dolari acum șase luni cumpărând scump și vânzând ieftin Ethereum a făcut din nou o mișcare aseară și a făcut o mișcare grea, fără nicio ezitare.
Monitorizarea datelor on-chain arată că, după aproape șase luni de tăcere, Address 0xD81a a reintrat pe piață, investind peste 5,3 milioane de dolari dintr-o dată, răscumpărând 2.165 de Ethereum la un cost mediu de aproximativ 2.463 de dolari. Partea cea mai ironică: ultima dată când a tăiat pierderile a fost exact în jur de 2.452 de dolari, eliminând Ethereum — o diferență de doar 11 dolari, ceea ce înseamnă că a cumpărat același lot de monede la un preț mai mare — practic plătind taxele pieței de două ori.
În cerc, acest tip de operațiune se numește "a fi pălmuit din ambele părți", dar clar, nu e prima dată când face asta. Cineva a scos la iveală un record și mai vechi: după mai multe runde, această persoană a cumpărat aproape întotdeauna la niveluri relativ mari și a vândut la niveluri relativ mici, transformând swing trading într-o contribuție negativă la piață. Oamenii obișnuiți se ascundeau și își lingeau rănile când pierdeau bani, dar el s-a întors după jumătate de an de tăcere. Primul lucru pe care l-a făcut după jumătate de an de tăcere nu a fost să testeze terenul cu o poziție mică, ci să-și reumple direct poziția și mai greu decât înainte, ca și cum ar fi concurat cu el însuși.
Deci, de ce a ales să revină acum? Un fundal inevitabil este că Bitcoin a urcat recent înapoi peste 80.000 de dolari, ETF-urile spot au înregistrat intrări nete timp de șapte zile consecutive, iar doar ieri, peste 300 de milioane de dolari în numerar au circulat, aprinzând clar sentimentul pieței. Deși Indicele Fricii și Lăcomiei a scăzut de la 74 la 65, rămâne blocat în intervalul lăcomiei. Această atmosferă este cea mai ușoară pentru a recidiva pe cei care au suferit pierderi, crezând că de data aceasta pot face lucrurile corect.
Există o explicație mai subtilă. Poate că nu-i pasă de diferența de preț de aproximativ zece yuani, ci se concentrează pe o direcție pe termen mediu și lung, dispus să plătească costuri mai mari pentru a-și acoperi poziția. La urma urmei, în timpul ascensiunii Ethereum de la 62.000 la 80.000, multe instituții și balene care au ieșit au cumpărat înapoi în liniște; s-ar putea să nu fie ultimul care se trezește.
Dar să fim clari. Totul pe lanț este transparent; este evident cine face ce, dar înțelegerea nu înseamnă că poți copia corect. O adresă care a pierdut zeci de milioane răscumpărând nu este nici bună, nici rea; este doar un alt exemplu viu care îți amintește să nu fii influențat de acțiunile altora. Ce trebuie cu adevărat să întrebi este: când vezi o adresă construind poziții în cantități mari, o urmărești pentru a cumpăra sau întrebi de ce? Răspunsurile sunt la lumi diferite.
Un prieten de opt ani a pus la cale un lanț fals și l-a păcălit cu zeci de milioane
Noaptea trecută, celebra celebritate de pe internet Imperial Teacher a spus ceva înfiorător în timpul unui livestream. Cunoștea un prieten din comunitatea blockchain de opt ani și, timp de opt ani, punea la cale o schemă să-l păcălească, pierzând în total zeci de milioane de yuani.
Partea cea mai scandaloasă nu este suma, ci metoda înșelătorie. Imperial Tutor a spus că l-a considerat întotdeauna pe cealaltă parte ca pe un frate de încredere, permițându-i nu doar să cumpere Bitcoin și Ethereum în numele său, ci și investind în platforma pe care celălalt o gestionase în Coreea. Ulterior, au descoperit că așa-numitul Ethereum pe care îl dețineau nu era foarte probabil un activ real on-chain, ci un lanț fals construit intenționat de cealaltă parte.
Pe acest lanț fals erau doar șapte adrese, dintre care șase erau legate de acel prieten. Singurul străin era chiar Tutorul Imperial. Cu alte cuvinte, timp de opt ani, a crezut că are de-a face cu o piață, dar de fapt, paria împotriva unei singure persoane tot timpul. Ce este și mai înfricoșător este că escrocul poate încasa câteva milioane de yuani pentru el, făcând întreaga înșelătorie să pară incredibil de reală. Dacă banii chiar intră și ies, asta este adevărata problemă.
Tutorul Imperial a făcut singur calculele. Dacă nu ar fi descoperit acum, odată ce prețul monedelor creștea de mai multe ori, pierderea ar fi putut fi de zeci de milioane, dar sute de milioane. O persoană pe care o cunoști de opt ani, numindu-se frați în fiecare zi, a acționat cu tine timp de opt ani pe un lanț cu doar șapte adrese.
Ceea ce ar trebui să ne temem cel mai mult nu este că Tutorul Imperial a avut încredere în persoana greșită, ci că pragul pentru jocurile false în lanț este înfricoșător de scăzut. Cealaltă parte nu trebuie să-ți spargă portofelul sau să te mintă cu expresii mnemonice; creează direct o lume paralelă pe care nu o poți vedea, dar care este de fapt complet sub controlul lor. Echilibrul, tendințele pieței și chiar retragerile pe care le vezi sunt toate performanțe în scenariul celeilalte persoane.
Aceasta este capcana cea mai comună pentru oamenii obișnuiți. Un prieten s-a oferit să aștepte în numele meu, spunând că o fac intern și că retragerile pot fi făcute oricând. Totul pare rezonabil, dar nici măcar nu știi pe ce lanț se află activele tale, deci cum poți vorbi despre securitate? Planul Tutorului Imperial a durat opt ani înainte de a fi demascat, arătând că, pe parcursul unui timp suficient de lung, iluziile sunt mai convingătoare decât adevărurile.
În cele din urmă, dacă bunurile sunt în mâinile altcuiva, nu avea încredere nici măcar în cei mai apropiați frați. Dacă vrei cu adevărat să-l obții singur, măcar învață să verifici exploratorul de blocuri pentru a confirma pe ce lanț se află adresa și dacă există cu adevărat o înregistrare de transfer. Cuvinte precum "proxy holding", "proxy purchasing" și "inner lanț" sună familiar, dar în această escrocherie de opt ani, e ca o broască în apă clocotită.
Chiar și după opt ani de fraternitate, poți crea un lanț fals ca să se joace cu tine, dar persoana de lângă tine care pretinde că te ajută să-ți gestionezi monedele—chiar știi unde sunt monedele tale?
Opțiuni de 6,4 miliarde de dolari expiră, cu 80.000 BTC atârnând de un fir
La ora 16:00, ora Beijingului, vineri, aproximativ 81.700 de opțiuni Bitcoin vor fi concentrate pe Deribit, cu o valoare nominală apropiată de 6,44 miliarde de dolari. Această cifră este una dintre cele mai mari expirări într-o singură săptămână din ultima perioadă, iar cel mai critic preț de exercițiu este chiar la nivelurile de 75.000 și 80.000 de dolari.
Este puțin ironic. Chiar săptămâna trecută, Bitcoin era încă în jur de 62.000 de dolari, dar într-o săptămână a crescut la 80.000 de dolari — o creștere de aproape 30%. Această creștere a adus un număr mare de opțiuni call care anterior erau în afara monedelor direct în intervalul valorii reale. Creatorii de piață au preluat brusc un număr mare de poziții de acoperire, iar presiunea a crescut rapid.
Structura actuală a pieței este foarte delicată. Există aproximativ 44.600 de opțiuni call și 37.100 de opțiuni put, cu un raport put/call de doar 0,83, indicând o tendință ascendentă generală. Dar o tendință bullish nu înseamnă stabilitate. Ceea ce îi ține cu adevărat treji pe traderi este tragerea invizibilă aproape de expirare.
Această expirare este urmărită îndeaproape deoarece Deribit reprezintă majoritatea tranzacționării globale a opțiunilor Bitcoin. Fiecare expirare majoră este o luptă secretă între market makers și instituții. Investitorii de retail văd saltul prețului doar pe sfeșnice, dar în spatele ei se află miliarde de dolari în revalorizarea contractelor.
Opțiunile aflate la 5% din prețul curent au o valoare nominală ce depășește 500 de milioane de dolari. Odată ce aceste contracte ajung la fereastra de expirare, market makerii cumpără și vând în mod repetat spot aproape de prețurile cheie de exercițiu pentru a acoperi riscul, rezultând dificultăți la prețuri în jurul pragului de 80.000. Acest fenomen se numește efectul de fixare Gamma.
Problema este că, odată ce vârful se slăbește, forța de reacție este la fel de uimitoare. Dacă nivelul de 80.000 este efectiv depășit, gamma suprimată va accelera în acea direcție, iar volatilitatea va fi amplificată instantaneu. În prezent, Bitcoin se situează în jurul valorii de 78.800, în scădere cu aproximativ 2% în 24 de ore. Tocmai a atins 80.000 înainte să retragă în următorul nivel.
Investitorii de retail sunt adesea cei mai predispuși să se lase dus de val în această perioadă. Indicele Fricii și Lăcomiei tocmai a scăzut de la 74 la 65 și rămâne blocat în zona lăcomiei, indicând că sentimentul nu s-a răcit cu adevărat. Pe de o parte este o expirare record a opțiunilor, pe de altă parte este frenezia continuă — această combinație este cel mai probabil să declanșeze mișcări bruște pe piață.
Așadar, ceea ce ar trebui să ne gândim este: după această scadență de 6,4 miliarde de dolari, piața va rămâne blocată la 80.000 de dolari sau pur și simplu va deschide o fisură? Acțiunile de acoperire ale fondurilor mari sunt invizibile pentru oamenii obișnuiți, dar prețurile vor vorbi în numele lor.
La ora 16:00, vineri, piața este puțin probabil să fie calmă. Chiar dacă nu tranzacționezi opțiuni, fluctuațiile spot se învârt inevitabil în jurul acestei scadență.
Wall Street nu se teme cine câștigă, ci acea perioadă în care nimeni nu renunță
Numărătoarea inversă mai era de doar zece săptămâni. Pe buletinul general de vot pentru Congres, democrații conduc cu aproximativ șase puncte procentuale. Când acest număr este anunțat, primul care devine nervos nu este Washingtonul, ci birourile de tranzacționare de pe Wall Street.
Ceea ce calculează cu adevărat toată lumea nu este cine câștigă, ci dacă, după ce câștigă, Congresul va deveni un loc unde totul este blocat. Dacă democrații recuceresc Congresul, Casa Albă și legislativul se despart, proiectele majore de lege vor intra într-o luptă prelungită și nimic nu va fi împins înainte. Sună a știre politică, dar pentru cei dintre noi care se hrănesc cu lichiditate, acesta este prețul.
Analistul lui Ray James, Ed Mills, a făcut o declarație destul de crucială. Majoritatea fluctuațiilor pieței din ultimii doi ani nu au fost cauzate de legislație, ci de acțiuni administrative. Adică, o factură blocată nu înseamnă liniște. Posibilitatea reală este opusul: odată ce Casa Albă se confruntă cu obstacole în Congres, este mai probabil să impună decizii prin ordine executive, în special tarife. Cu cât tacticile sunt mai complexe, cu atât este mai greu să prezici ritmul și cu atât incertitudinea este mai mare.
Apoi mai este un lucru mai problematic: plafonul datoriei. Piața, în general, se așteaptă ca guvernul SUA să atingă plafonul de aproximativ 41,1 trilioane de dolari până la mijlocul anului 2027. Declarația TD Securities este directă: dacă democrații controlează Congresul, plafonul datoriei devine o carte care poate fi folosită pentru a-i forța pe republicani să facă concesii asupra altor politici. Când blocajul lovește cu adevărat, randamentele titlurilor de stat sunt împinse în sus, volatilitatea se amplifică, iar cu cât se apropie mai mult de așa-numita dată declanșatoare a defaultului, cu atât este mai ușor ca titlurile de stat scurt să fie vândute.
Iar activele pe care le deținem sunt pur și simplu partea condusă de rate ale dobânzii fără risc și lichiditate. Când randamentele cresc, activele cu risc nu au fost niciodată pe piețe independente.
În cele din urmă, există cea mai dificilă situație de gestionat. Rezultatele alegerilor nu sunt despre cineva care a pierdut, ci despre faptul că nimeni nu a recunoscut asta. Numărătoarea voturilor a continuat, procesul a continuat, dar rezultatul a fost tot amânat. Analiza descrie o reluare a haosului electoral, cu o creștere a aversiunii față de risc și creșterea volatilității corespunzătoare. Ceea ce își dorește cel mai mult Wall Street acum nu este ca un singur partid să câștige, ci un rezultat clar și previzibil care să poată fi inclus în model.
Viața continuă ca de obicei aici. Piața Bitcoin se învârte în jur de 78.000, indicatorii de sentiment sunt la un nivel ridicat, iar lanțul încă dezbate cine ar trebui să adauge poziții și cine ar trebui să iasă. Dar toate aceste jocuri pe termen scurt trebuie privite dintr-o perspectivă mai lungă.
Așadar, întrebarea rămâne pe seama ta. Credeți că impactul real pe piață peste zece săptămâni va fi rezultatele alegerilor în sine sau perioada fără loc unde să admitem înfrângerea?
