Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Urmărire
269urmăritori
Flux
Transmisiune live
Flux
Veniturile Anthropic din trimestrul al treilea au fost de aproximativ 17 miliarde de dolari, în creștere cu 1127% față de anul precedent. Această rată este suficient de uimitoare, dar în același trimestru, compania a înregistrat o pierdere operațională de aproximativ 567 milioane de dolari, în timp ce în trimestrul al doilea a realizat un profit operațional de aproximativ 974 milioane de dolari.
Consider că această serie de schimbări are o valoare de judecată mai mare decât simpla concentrare pe pierderea netă uriașă.
Pierderile nete includ ajustări non-cash legate de evaluarea instrumentelor de finanțare, deci nu pot fi înțelese complet ca fiind numerar consumat în acel trimestru; trecerea de la profit la pierdere la nivel operațional indică faptul că presiunea costurilor în procesul de extindere este încă reală.
Creșterea cererii a fost confirmată de venituri, următoarea întrebare este dacă compania poate, în timp ce oferă mai multe servicii și continuă cercetarea și dezvoltarea, să stabilizeze treptat capacitatea de a genera profit.
O evaluare ridicată necesită în cele din urmă susținerea profitului viitor. Cu cât baza veniturilor este mai mare, cu atât este mai dificil să menții o rată de creștere extrem de ridicată; investitorii trebuie să evalueze cât profit va rămâne după încetinirea creșterii.
Nu resping produsele și progresul comercial al Anthropic doar pentru că un trimestru a înregistrat pierderi.
Doar că cele mai entuziasmante cifre de creștere înainte de IPO pot acoperi cel mai ușor schimbările de costuri.
Această actualizare îmi oferă mai multă încredere în cerere, dar încă necesită răbdare în ceea ce privește evaluarea.
Faptul că clienții sunt dispuși să plătească este deja un pas important; a face ca fiecare nou venit să aducă un randament operațional mai stabil va face această afacere mai demnă de deținut pe termen lung.
#Anthropic营收暴增1127%，能否支撑IPO高估值？
În acest raport financiar AMD, voi urmări în mod special progresul comercializării sistemului complet Helios.
Colaborarea companiei cu Meta prevede susținerea primei implementări la scară gigawatt în a doua jumătate a anului 2026; colaborarea cu Anthropic programează prima implementare gigawatt în prima jumătate a anului 2027. Clienții diferă, la fel și calendarul, deci nu se pot include toate aceste cifre mari în trimestrul curent.
În plus, planul de implementare, livrarea efectivă și recunoașterea veniturilor sunt de obicei decalate. Pentru ca sistemul să funcționeze stabil, pe lângă cipuri sunt necesare interconectarea, alimentarea, răcirea și adaptarea software-ului; cu cât scara este mai mare, cu atât coordonarea este mai complexă.
De aceea aștept ca managementul să ofere detalii mai concrete despre progres: ce a fost deja livrat, ce este încă în faza de verificare, dacă capacitatea de producție și momentul lansării clienților sunt aliniate.
Faptul că AMD a obținut aceste colaborări demonstrează că piața este dispusă să ia în serios alternativele. Urmează să fie prezentate dovezi mai solide pentru ca investitorii să vadă că soluția poate funcționa conform planului și să genereze venituri în mod continuu.
Sunt desigur interesat de lista tot mai lungă de clienți, dar vreau mai mult să aud despre ritmul clar al livrărilor. Povestea hardware-ului AI a ajuns într-un punct în care piața nu mai este ușor impresionată de capacitatea planificată.
Cât se poate livra, când se poate livra și dacă utilizarea după livrare este fără probleme – aceste întrebări simple vor decide tot mai mult evaluarea.
#AMD财报前瞻：HeliosAI系统商业化进展
Raportul financiar Circle este iminent, ceea ce vreau cel mai mult să văd este dacă partea reținută de companie după creșterea veniturilor s-a îmbunătățit și ea.
În al doilea trimestru, veniturile totale și veniturile din rezerve ale Circle au fost de aproximativ 701 milioane USD, iar costurile de distribuție, tranzacționare și altele au fost de aproximativ 412 milioane USD. Diferența este de aproximativ 289 milioane USD, dar aceasta trebuie să acopere în continuare cheltuielile operaționale, deci nu poate fi considerată direct profit net.
Acest set de cifre explică foarte bine caracteristicile afacerii cu stablecoin-uri: pe măsură ce volumul crește, sunt necesare canale și parteneri, iar veniturile generate de rezerve nu rămân integral la emitent.
Prin urmare, chiar dacă USDC a crescut bine în trimestrul trei, voi analiza mai atent câteva rânduri mai jos. Cât ia canalul partener, cât crește venitul după deducerea costurilor aferente, dacă noile afaceri încep să aducă mai multă contribuție — toate acestea sunt mai relevante pentru randamentul acționarilor decât volumul de circulație singur.
Rata dobânzii este la fel de importantă. Randamentul rezervelor, dimensiunea medie trimestrială și împărțirea cu canalele vor influența împreună rezultatul. Volumul de circulație la sfârșitul perioadei poate arăta bine, dar asta nu înseamnă că veniturile au fost generate la această scară pe tot parcursul trimestrului.
Sunt optimist că scenariile de utilizare a stablecoin-urilor vor continua să crească, dar nu vreau să echivalez automat creșterea industriei cu creșterea profitului companiei.
Dacă acest raport financiar poate demonstra că, odată cu extinderea volumului, veniturile reținute și capacitatea de profit a companiei se îmbunătățesc, voi avea mai multă încredere. Povestea rețelei de plăți poate fi spusă pe larg, dar în cele din urmă acționarii trebuie să vadă că, pe măsură ce afacerea crește, și contabilitatea devine tot mai bună.
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
Președintele Iranului a declarat că liderul suprem a acordat guvernului anumite puteri pentru a avansa negocierile. Această veste este demnă de atenție, deoarece până la ce punct pot ajunge reprezentanții la negocieri va influența dacă planul are șanse să continue.
Dar domeniul de autorizare nu a fost făcut pe deplin public, deci nu poate fi interpretat direct ca toate condițiile cheie fiind deja aprobate.
Știrile ulterioare din 3 noiembrie arată în continuare că există divergențe între SUA și Iran privind acordul. Canalele diplomatice continuă să funcționeze, iar tensiunile militare nu au dispărut. După o scădere bruscă a prețului petrolului, a urmat o revenire, ceea ce arată cât de sensibil este piața la aceste schimbări.
Eu sunt mai înclinat să consider această autorizare ca un progres în condițiile negocierilor. Aceasta ar putea reduce o parte din rezistența coordonării interne, dar va fi necesar să observăm cum va răspunde SUA și dacă aranjamentele vor fi cu adevărat puse în aplicare.
Redeschiderea strâmtorii implică siguranța transportului, dar și încrederea reciprocă în angajamente. Cine acționează primul și cum verifică cealaltă parte, orice ambiguitate poate încetini procesul.
Revizuind aceste știri în mod repetat, este într-adevăr obositor. De fiecare dată când apar declarații pozitive, prețul crește pentru o perioadă, apoi se descoperă că mai sunt condiții nerezolvate.
Așadar, voi ridica standardul de confirmare: ambele părți trebuie să recunoască clar același aranjament, apoi să vedem dacă implementarea începe. Autorizarea poate aduce oportunități, dar siguranța navigației petroliere este rezultatul final de care piața are nevoie.
#伊朗授权政府谈判，霍尔木兹重开能否提速？
În ultima săptămână, Strategy a cheltuit aproximativ 65,5 milioane de dolari pentru a cumpăra 811 BTC, în timp ce a răscumpărat STRC în valoare de aproximativ 208,2 milioane de dolari, cheltuielile pentru răscumpărare fiind de aproximativ 3,18 ori mai mari decât cele pentru cumpărarea monedelor.
Trebuie mai întâi să clarificăm obiectul: au fost răscumpărate acțiuni preferențiale STRC, în acea săptămână nu s-au răscumpărat acțiuni ordinare MSTR. Nu trebuie interpretat direct ca o reducere a acțiunilor ordinare și, prin urmare, o creștere a deținerii pe acțiune.
Răscumpărarea acțiunilor preferențiale implică structura de finanțare și povara dividendelor ulterioare; cumpărarea BTC crește direct deținerea de active. Cele două cheltuieli rezolvă probleme diferite.
Consider că această decizie arată că managementul are grijă simultan de extinderea activelor și de funcționarea instrumentelor de finanțare. Compania a stabilit o structură de finanțare pe mai multe niveluri, deci trebuie să ia în considerare continuu cum să folosească lichiditățile, nu doar să evalueze câte monede noi se adaugă săptămânal.
Dar doar pentru că răscumpărarea săptămânală este mai mare decât cumpărarea de monede, nu înseamnă că strategia s-a schimbat. Aceasta continuă să cumpere monede, doar că în acea perioadă mai mulți bani au fost folosiți pentru gestionarea capitalului.
Pentru deținători, voi continua să urmăresc cât de mult poate reduce răscumpărarea povara ulterioară și dacă lichiditățile cheltuite merită. Menținerea bună a instrumentelor de finanțare poate fi benefică pe termen lung; dacă ocupă continuu o sumă mare de fonduri, poate afecta capacitatea de a cumpăra monede.
Îmi place să văd managementul gestionând cu seriozitate contabilitatea, dar sper ca discuțiile de piață să fie mai concrete. Care tip de instrument a fost răscumpărat, de unde provin fondurile, ce drepturi s-au schimbat, toate acestea sunt mai semnificative decât cifra izbitoare „de trei ori”.
#Strategy回购规模超购币三倍，财库策略转向？
În ancheta preliminară publicată de Binance, un detaliu este mai deranjant decât suma de bani implicată: atacatorii au contactat ingineri printr-o platformă legitimă de recrutare, pretinzând că sunt responsabili de proiect, au aranjat interviuri și apoi au cerut descărcarea unor sarcini care conțineau cod malițios.
Platforma este reală, procesul de comunicare pare unul normal de recrutare, problema este ascunsă în cerințele ulterioare de executare.
Aceasta arată că linia de apărare a securității include acum un întreg proces de construire răbdătoare a încrederii. Cealaltă parte poate studia background-ul profesional al țintei, rolul său de muncă, și aștepta momentul potrivit pentru a avansa la pasul următor.
Nu sunt de acord să simplificăm astfel de incidente la „un angajat neglijent”. Operațiunile personale trebuie revizuite, iar companiile trebuie să explice de ce, după ce echipamentul de lucru a fost compromis, permisiunile și izolarea sistemului nu au limitat rapid impactul.
Raportul preliminar necesită încă o revizuire independentă ulterioară, responsabilitățile specifice și lanțul complet al atacului trebuie confirmate în continuare. Dar acest caz este suficient pentru a avertiza industria că recrutarea, uneltele de dezvoltare și colaborarea zilnică fac parte din securitatea activelor.
Colaborarea în industrie poate merge mai departe: împărtășirea metodelor de atac și a caracteristicilor proiectelor malițioase pentru ca alte echipe să recunoască mai devreme aceleași tipare.
Recuperarea banilor după incident este importantă, dar prevenirea ca următorul inginer să recunoască acest interviu fals merită la fel de mult efort. Securitatea activelor utilizatorilor poate depinde de aceste etape de lucru care de obicei trec neobservate.
#加密行业协同守护资产安全
Cel mai recent raport JOLTS din septembrie aduce unele schimbări în evaluarea ocupării forței de muncă: aproximativ 7,52 milioane de posturi vacante, creștere a numărului de demisii voluntare, iar schimbările generale în recrutare și concedieri sunt mici.
Eu acord o atenție deosebită demisiilor voluntare. Dorința de a părăsi un loc de muncă existent indică adesea că cineva a găsit un alt loc de muncă sau consideră că există oportunități rezonabile de reangajare. Acest fapt nu dovedește singur că salariile vor accelera, dar arată că piața muncii nu este doar despre încetinirea recrutărilor.
Aceasta explică și de ce creșterea locurilor de muncă noi în septembrie a fost slabă, iar Rezerva Federală nu a făcut încă o schimbare ușoară de direcție. Numărul net de locuri de muncă noi este doar un rezultat; trebuie să analizăm și mobilitatea din spatele recrutărilor, schimbărilor de joburi și concedierilor.
Totuși, JOLTS acoperă luna septembrie, iar raportul non-farm payrolls de săptămâna aceasta acoperă luna octombrie, deci nu putem folosi datele dintr-o lună pentru a anticipa rezultatele lunii următoare. Cele două rapoarte au, de asemenea, metodologii diferite.
Ceea ce îmi face acum situația dificilă este că fiecare set de date oferă doar o parte din informații. O creștere mică a posturilor nu înseamnă neapărat concedieri masive; o creștere a demisiilor nu garantează că toți găsesc rapid un nou loc de muncă.
Vineri, la ora 21:30, ora Beijingului, voi aștepta să apară împreună datele despre noile locuri de muncă, salarii și valorile revizuite. Așteptările privind creșterea dobânzii în decembrie ar putea fi ajustate pe baza acestora, dar înainte de publicarea raportului, este prea devreme să tragem concluzii definitive din câteva indicii.
#美国10月非农前瞻：就业增长或牵动12月加息预期
Veniturile Palantir din trimestrul al treilea au fost de aproximativ 2,313 miliarde USD, în creștere cu 96% față de anul precedent; veniturile din sectorul comercial din SUA au crescut cu 148%, depășind pentru prima dată veniturile din sectorul guvernamental american. Acest rezultat este cu adevărat remarcabil în industria software.
Dar în raportul financiar există și un alt set de cifre: valoarea totală a contractelor noi semnate în trimestru a fost de aproximativ 2,918 miliarde USD, în creștere cu 6% față de anul precedent; valoarea contractelor comerciale din SUA a crescut cu 11%.
Diferența dintre ritmul de creștere al veniturilor și al contractelor noi face ca sustenabilitatea creșterii viitoare să fie o întrebare demnă de urmărit.
Desigur, valoarea contractelor este influențată de momentul semnării, de contractele mari și de durata contractului; o variație într-un singur trimestru nu poate demonstra direct o scădere a cererii. Recunoașterea veniturilor are, de asemenea, propriul său ritm, cele două indicatori nefiind sincronizați în mod natural.
Dar pentru o acțiune cu așteptări foarte mari, investitorii vor întreba din timp: dacă livrările sunt atât de rapide acum, vor putea fi continuate comenzile viitoare?
Consider că această întrebare are mai multă valoare de cercetare decât afirmația generală „raport financiar bun, dar acțiunea scade, piața nu este rațională”. Piața poate fi excesiv de dură în evaluare, iar deținătorii nu pot privi doar creșterea veniturilor.
De data aceasta recunosc execuția companiei și voi urmări creșterea contractelor și conversia ulterioară. Creșterea ridicată este deja reflectată în raport, iar prețul acțiunii încă evaluează cât timp poate fi menținută. Compania a obținut rezultate excelente, dar asta nu înseamnă că orice preț plătit la cumpărare este rezonabil, ceea ce este dur, dar real.
#PalantirQ3营收增长96%，股价不涨反跌
Raportul financiar al Apple arată cu adevărat bine la capitolul venituri: veniturile din al patrulea trimestru au fost de aproximativ 114,5 miliarde USD, în creștere cu 12% față de anul precedent, cu un câștig pe acțiune de 2,10 USD. Prima evaluare a noului CEO începe bine.
Ceea ce mă îngrijorează este prognoza pentru marja brută din trimestrul următor: 45% până la 46%. În acest trimestru a fost de 47,9%, incluzând un impuls de aproximativ 1 punct procentual datorat rambursării tarifelor.
Pentru o companie cu o dimensiune a veniturilor ca Apple, o mică variație a marjei brute implică profituri semnificative. La fiecare 10 miliarde USD venituri, o diferență de 1 punct procentual în marja brută corespunde unui profit brut de 100 milioane USD.
Conducerea a menționat costuri mai mari de stocare și cheltuieli legate de AI Siri. Aceasta adaugă o nouă provocare ciclului de produse: cât sunt dispuși utilizatorii să plătească pentru o experiență nouă și dacă aceste venituri pot acoperi investițiile suplimentare ale companiei pentru aceste experiențe?
Este bine că se vând mai multe produse, dar dacă costurile cresc mai rapid, creșterea veniturilor se va reflecta mai puțin în profituri. Sezonul sărbătorilor necesită o atenție specială asupra mixului de produse, disponibilității și ritmului cheltuielilor.
Încă recunosc capacitatea Apple de a stabili prețuri, dar nu vreau să o interpretez ca pe o abilitate de a absorbi ușor orice creștere a costurilor. O parte din veștile bune din raportul financiar au fost deja valorificate, iar acum trebuie verificat dacă noile produse și funcțiile AI pot aduce suficiente beneficii pentru a stabiliza marja de profit.
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
La aceste alegeri de mijloc de mandat, sunt mai interesat să văd cum se combină controlul celor două camere, decât să etichetez rapid un partid ca „favorabil BTC”.
Dacă apare un Congres divizat, adoptarea legislației majore poate deveni mai dificilă, iar politica fiscală va necesita mai multe negocieri; dacă același partid continuă să controleze ambele camere, condițiile pentru avansarea agendei vor fi mai favorabile, dar piața trebuie totuși să evalueze cum vor afecta politicile specifice deficitul, ratele dobânzilor și reglementările.
Aceste efecte nu indică neapărat aceeași direcție. Industria dorește reglementări mai clare, iar activele cu risc doresc un mediu de finanțare relaxat; cele două lucruri nu sunt automat echivalente. Dacă sprijinul politic crește, dar în același timp cresc și ratele dobânzilor pe termen lung, evaluările pot fi totuși sub presiune.
Așadar, când văd candidați pro-cripto în frunte, mă bucur, dar nu includ imediat toate așteptările în preț.
Partea cea mai enervantă în timpul alegerilor este că o hartă sau un discurs pot fi ambalate ca răspunsuri certe. Când piața realizează că implementarea politicilor necesită timp, prețurile se ajustează din nou, iar cei care urmăresc știrile sunt cei mai ușor afectați.
Opinia mea este că rezultatul poate schimba direcția politicii, dar nu poate determina singur prețul activelor. După alegeri, merită să urmărim agenda legislativă, aranjamentele fiscale și modul în care piața obligațiunilor reacționează. Odată ce locurile din Congres sunt stabilite, judecata investițională intră într-o nouă fază.
#美国中期选举在即，哪些结果值得关注？
