戈多 Godot
戈多 Godot
前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。
2Urmărire
245urmăritori
Flux
Transmisiune live
Flux
Raportul financiar Amazon, fără probleme majore.
Momentan nu există contradicții structurale cauzate de AI care să afecteze afacerile existente.
Fluxul de numerar liber este negativ, -42,4 miliarde USD, cheltuielile de capital estimate pentru 2026 sunt de 220 miliarde, iar în 2027 vor crește și mai mult.
Totuși, levierul financiar nu este ridicat.
Numerar și titluri de valoare 114,2 miliarde, datorii cu dobândă 181,3 miliarde, datoria netă este aproximativ 67 miliarde.
Datoria totală/EBITDA este de 0,99 ori, datoria netă/EBITDA este doar 0,36 ori.
Profitul operațional trimestrial este de 16,6 ori mai mare decât cheltuielile cu dobânzile, fără presiune de rambursare.
În 2027-2028, AWS este estimat să mențină o creștere de peste 40%.
$AMZN
De fapt, am urmărit Intel de mult timp. Acest raport financiar este cu adevărat puțin dezamăgitor. $INTC
În doi ani, pot să șterg din favorite.
Secțiunea raportului financiar este foarte complicată, cu tot felul de DCAI și CCPG. Dar, în realitate, structura afacerii Intel este un balans.
Pe de o parte, creșterea veniturilor adusă de dezvoltarea AI, iar pe cealaltă parte, afacerile tradiționale afectate de dezvoltarea AI.
Unul dintre motivele scăderii mari este creșterea prețurilor la stocare, care a pus presiune pe afacerea PC, afectând afacerile de bază.
Veniturile din trimestrul patru sunt estimate să scadă cu peste 20% față de trimestrul anterior. Și în 2027, volumul livrărilor de PC-uri este încă estimat să scadă cu aproximativ 10%, această presiune urmând să continue până în 2028, iar conducerea nu vorbește despre atenuare, ci despre schimbări.
Sunt pur și simplu surprins.
Dacă creșterea veniturilor din AI ar putea compensa afacerile afectate, ar fi bine, dar în realitate nu este așa.
Afacerile principale DCAI par să crească rapid, dar volumul de livrări CPU, care reprezintă 81%, a crescut doar cu 10%. Creșterea se datorează în principal majorării prețurilor.
Și dacă ritmul de creștere al prețului mediu se normalizează, în 2027 va fi nevoie de o creștere mai puternică a volumului de livrări pentru a menține ritmul de creștere al veniturilor.
Afacerile de producție pentru terți sunt încă pe pierdere mare și nu se văd alți clienți mari externi.
Sunt presați puternic de TSMC și Samsung.
Cel mai important, conducerea a spus în conferința telefonică că 2027 va fi o perioadă de investiții concentrate, necesitând extinderea simultană a producției Intel 3 și 18A și pregătirea echipamentelor pentru lansarea 14A în 2028.
Compania este foarte probabil să nu realizeze flux de numerar liber pozitiv în 2027.
Acum pare că bătălia pentru CPU este decisă. AMD și Nvidia sunt câștigătorii, iar în ceea ce privește ARM, vom vedea în următorul raport financiar.
Compania mamă a Bursei de Valori din New York, ICE, colaborează cu Trade[XYZ] pentru a introduce contracte perpetue Hyperliquid.
Peste 99% dintre clienții actuali ai ICE provin din instituții, accesul utilizatorilor de retail fiind limitat.
Trade[XYZ] are experiență în dezvoltarea @HyperliquidX.
OKX oferă acces utilizatorilor de retail, reducând costurile de achiziție a clienților.
În iunie, ICE și OKX au înființat o companie mixtă deținută în proporție de 50% fiecare, OKXICE, cu planul de a oferi clienților proprii produsele financiare ale ICE.
Contractele perpetue Trade[XYZ] vor fi, de asemenea, distribuite prin această platformă mixtă.
Pentru #OKX, beneficiul comercial direct provine din participarea la activitatea de brokeraj a companiei mixte, veniturile din servicii de tranzacționare și distribuirea viitoare a profiturilor.
Anterior, ICE a propus explorarea împreună cu OKX a autorizării datelor privind prețurile activelor cripto, a contractelor futures reglementate în SUA, a acțiunilor tokenizate ale Bursei de Valori din New York și a infrastructurii digitale pentru active instituționale, deschizând oportunități viitoare de venituri din servicii de date, tranzacționare instituțională și servicii tehnologice.
Star_OKX
Un pas interesant spre aducerea contractelor futures perpetue pe piața reglementată din SUA.
Combinarea infrastructurii de piață de nivel instituțional a ICE, inovației onchain a Trade[XYZ] și tehnologiei de distribuție și tranzacționare a OKX ar putea ajuta la crearea unei noi generații de piețe financiare globale, deschise 24/7.
Tehnologii diferite. Puncte forte diferite. O viziune comună: să facem piețele financiare mai deschise, eficiente și accesibile.
Aștept cu nerăbdare să construim asta împreună. 🚀
1⃣
Afacerile de bază ale Microsoft nu au fost momentan afectate semnificativ de AI.
Cheltuielile Google pentru AI susțin atât dezvoltarea noilor afaceri AI, cât și menținerea competitivității reclamelor de căutare.
Dar tocmai creșterea utilizării modului AI este legată de încetinirea creșterii reclamelor de căutare.
Pentru Office, Teams și Microsoft 365 de la Microsoft, AI apare ca un nou serviciu cu valoare adăugată.
Veniturile din cloud-ul comercial Microsoft 365 cresc, provenind atât din creșterea numărului de conturi plătite, cât și din creșterea veniturilor per utilizator.
Azure oferă venituri din servicii de putere de calcul, iar Copilot și Agent folosesc relațiile existente cu clienții enterprise pentru a extinde veniturile din software.
————————
2⃣
Microsoft dispune de un flux de numerar curent mai generos ca tampon.
Fluxul de numerar operațional este de 58 miliarde USD, iar după cheltuieli rămâne un flux de numerar liber de 18,6 miliarde USD.
Google are un flux de numerar operațional de 42,29 miliarde USD, cheltuieli de 51,36 miliarde USD și un flux de numerar liber negativ de 9,07 miliarde USD.
——————
3⃣
Ambele companii au cheltuieli mari, dar Microsoft în acest trimestru poate acoperi cheltuielile de capital din fluxul de numerar operațional.
În același timp, marja operațională aproape de 50% oferă un tampon semnificativ pentru creșterea viitoare a amortizării și a costurilor operaționale.
戈多 Godot
1⃣
Veniturile totale, profitul operațional și EPS ale Google pentru trimestrul al treilea au fost sub așteptări.
Cheltuieli de capital de 51,355 miliarde, flux de numerar operațional de 42,29 miliarde, flux de numerar liber negativ de 9,065 miliarde, negativ pentru două trimestre consecutive.
Angajamente viitoare de achiziție de 924 miliarde.
————
2⃣
Publicitatea în căutare este fundamentul. Deși AI a adus mai multe interogări, rata de creștere anuală a atins cel mai înalt nivel din ultimii cinci ani.
Dar ritmul de creștere al veniturilor din căutare a scăzut de la 17% în trimestrul precedent la 12%.
În afară de impactul cursului valutar și consumul anticipat legat de Cupa Mondială, căutarea tradițională are utilizatori cu scop clar de cumpărare și intenție de conversie puternică, iar advertiserii sunt dispuși să plătească prețuri mai mari.
În modul AI, utilizatorii pot pune întrebări consecutive, chiar lăsând AI să finalizeze direct sarcini de comparare, planificare și cumpărare.
Există incertitudine dacă noile interogări vor genera venituri publicitare la același nivel.
————————
3⃣
Cloud crește rapid, profitul nou este considerabil, dar creșterea nu s-a transformat încă în creștere echivalentă a fluxului de numerar liber.
Rezultatul este că Google folosește fluxul de numerar acumulat din afacerea tradițională de căutare și finanțarea nouă pentru a susține o extindere masivă a infrastructurii AI.
Investițiile momentan nu țin pasul cu producția.
De aceea a scăzut brusc după închiderea pieței
1⃣
Veniturile totale, profitul operațional și EPS ale Google pentru trimestrul al treilea au fost sub așteptări.
Cheltuieli de capital de 51,355 miliarde, flux de numerar operațional de 42,29 miliarde, flux de numerar liber negativ de 9,065 miliarde, negativ pentru două trimestre consecutive.
Angajamente viitoare de achiziție de 924 miliarde.
————
2⃣
Publicitatea în căutare este fundamentul. Deși AI a adus mai multe interogări, rata de creștere anuală a atins cel mai înalt nivel din ultimii cinci ani.
Dar ritmul de creștere al veniturilor din căutare a scăzut de la 17% în trimestrul precedent la 12%.
În afară de impactul cursului valutar și consumul anticipat legat de Cupa Mondială, căutarea tradițională are utilizatori cu scop clar de cumpărare și intenție de conversie puternică, iar advertiserii sunt dispuși să plătească prețuri mai mari.
În modul AI, utilizatorii pot pune întrebări consecutive, chiar lăsând AI să finalizeze direct sarcini de comparare, planificare și cumpărare.
Există incertitudine dacă noile interogări vor genera venituri publicitare la același nivel.
————————
3⃣
Cloud crește rapid, profitul nou este considerabil, dar creșterea nu s-a transformat încă în creștere echivalentă a fluxului de numerar liber.
Rezultatul este că Google folosește fluxul de numerar acumulat din afacerea tradițională de căutare și finanțarea nouă pentru a susține o extindere masivă a infrastructurii AI.
Investițiile momentan nu țin pasul cu producția.
De aceea a scăzut brusc după închiderea pieței
Semiconductori coreeni și taiwanezi, fluxul de capital în ultimele 7 zile de tranzacționare.
Samsung este cel mai puternic, capitalul străin revine, cu o cumpărare netă de 1,44 trilioane KRW, iar instituțiile locale cumpără simultan.
Hynix este preluat în principal de instituțiile locale, capitalul străin a vândut în total 810,5 miliarde KRW, iar instituțiile coreene au cumpărat 836,2 miliarde KRW, compensând practic presiunea vânzărilor străine.
Structura capitalului pentru TSMC este relativ slabă.
Capitalul străin a vândut în total aproximativ 64.900 de acțiuni, deși fondurile de investiții și dealerii proprii continuă să preia, volumul cumpărărilor este limitat, iar capitalul străin nu a arătat încă o revenire clară.
A revenit apetitul pentru risc de capital, în interiorul HBM există un consens pozitiv privind Samsung în HBM4, cu o creștere a cotei de piață, luând cota de piață de la Hynix.
1/
Linia tehnologică de bază DRAM pentru HBM se diversifică.
Samsung, SK Hynix și Changxin promovează 4F².
Micron sare peste 4F², continuând să optimizeze 6F², urmând să treacă direct la DRAM 3D.
Samsung și Hynix dezvoltă și ei 3D, diferența fiind dacă trec prin generația 4F².
2/
Actualizarea HBM are două direcții principale,
una, creșterea densității de stocare a DRAM-ului de bază
și două, stivuirea și interconectarea pentru a crește capacitatea, lățimea de bandă și eficiența energetică. Această dispută de direcție se concentrează în principal pe prima.
4F² folosește un proces de fabricație mai complex pentru a obține o densitate de stocare mai mare.
Teoretic, suprafața unității scade cu 33%, iar densitatea pe bit crește cu 50%.
Costul este o fabricare complexă a tranzistorilor verticali, iar distanța dintre condensatori limitează câștigul real de densitate, existând provocări privind randamentul.
Micron folosește 6F² matur pentru a câștiga timp, mizând direct pe DRAM 3D. Riscul este că comercializarea DRAM 3D este mai îndepărtată, iar dacă 4F² realizează primul producția de masă cu costuri reduse, Micron ar putea pierde temporar avantajul de cost.
3/
Contextul este că Scott DeBoer, președintele tehnologiei și produselor la Micron, a declarat în conferința telefonică că firma a studiat tehnologia 4F² aproximativ 20 de ani și a realizat mai multe prototipuri.
Decizia finală de a renunța implică două probleme principale.
Prima este complexitatea și costul fabricării.
A doua este că Micron consideră că factorul decisiv pentru densitatea reală de stocare a DRAM este distanța dintre condensatori.
Condensatorii nu pot fi micșorați la infinit, altfel semnalul de citire și capacitatea de păstrare a datelor sunt afectate.
Reducerea teoretică de 33% a suprafeței 4F² este dificil de transpus direct într-o scădere echivalentă a suprafeței totale a cipului și cu atât mai greu într-o reducere a costurilor de fabricație.
4/
Changxin are o condiție specială, capacitate relativ bună de finanțare. IPO-ul a strâns 66,3 miliarde CNY, iar în septembrie a anunțat un plan de investiții de 35 miliarde pentru cercetare și testare, folosind în principal fonduri suplimentare.
Pentru Changxin, continuarea cercetării 4F² are șansa de a aduce o ruptură tehnologică și o cotă de piață, valoarea strategică putând depăși randamentul financiar pe termen scurt.
5/
Cel puțin privind realizarea profitului în 2027-2028, susțin mai mult calea Micron.
Micron preconizează că procesul 1δ, lansat în a doua jumătate a lui 2027, va păstra arhitectura 6F², dar va obține totuși o creștere de aproximativ 25% a densității pe bit.
În același timp, există deja venituri comerciale din HBM4, ceea ce permite continuarea investițiilor în îmbunătățirea randamentului și a ambalării.
Micron nu trebuie să suporte riscurile suplimentare ale 4F² și are totuși șansa să reducă costurile.
4F² este dificil să schimbe imediat echilibrul cererii și ofertei pe piața HBM.
$MU
Raportul financiar Netflix $NFLX a depășit așteptările, am cumpărat NO.
În acest trimestru nu a fost niciun hit major, hitul anului „I will find you” a început în iunie.
În plus, în acest trimestru, pierderea utilizatorilor de aplicații din SUA a crescut cu 16,6% față de anul trecut.
Descărcările de aplicații din SUA și Canada au scăzut cu 20% față de anul trecut.
Utilizatorii activi zilnic ai aplicației din SUA și timpul mediu de utilizare au scăzut pentru al doilea trimestru consecutiv.
Veniturile din publicitate au fost sub așteptări în trimestrul trecut.
#OKX美股财报季
OKX中文
Sezonul raportărilor financiare pentru acțiunile din sectorul tehnologic din trimestrul 3 începe cu adevărat.
Săptămâna aceasta, Netflix $NFLX și Tesla $TSLA au fost primii care au publicat rezultatele, iar SpaceX va dezvălui primul său raport financiar complet!
Săptămâna viitoare, giganții tehnologici precum Microsoft, Google, Apple și Amazon vor avea apariții intense.
Pe Star Planet, profită de sezonul raportărilor financiare din piața americană de capital, orice opinie contează!
$ARM este în jur de 227, chiar la un nivel important de suport zilnic, plus că astăzi a avut o revenire, iau în considerare să urmăresc.
Agentic AI va crește semnificativ utilizarea CPU, acest lucru a fost subliniat de mai multe ori de Huang Renxun, deci nu mai spun multe, vai.
