wesley教授
wesley教授
Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
1 тыс.Подписки
4,5 тыс.подписчиков
Новости
Прямой эфир
Новости
Индекс S&P за один день потерял три триллиона долларов, Nasdaq официально вошёл в зону технической коррекции. В основном за кулисами две категории людей: одни спешат скупать на падении, считая, что после такого обвала должен быть отскок; другие торопятся открывать короткие позиции, боясь пропустить последний спад.
Играя в карты столько лет, мой ответ чаще всего третий: ничего не делать.
Ловить падающий нож в водопаде и открывать короткие позиции на самом крутом спаде — по сути одна и та же ошибка, когда эмоции принимаются за сигнал. Если карты плохи — сбрасывай, наличные — тоже позиция, и самая выигрышная в дни резких падений.
Настоящее преимущество даёт не то, что ты выхватил несколько пунктов на падении, а то, смог ли ты удержаться от действий, когда нужно было держать руки в покое.
$BTC за ночь упал обратно до 76 тысяч, вчера еще был полный экран шорт-сквизов и взрыв шортов; сегодня всё полностью наоборот, ликвидированные основные игроки — это уже лонгисты.
Более важным, чем цена, является то, что криптовалюта сегодня вечером почти синхронно с Nasdaq падает вниз. Многие до сих пор считают BTC убежищем, отделённым от американского рынка акций, но в дни общего снижения кредитного плеча на рынке, он и технологические акции — это по сути одна и та же ликвидность, которая вместе сокращается.
Настоящее отделение — это когда в момент массовой распродажи рискованных активов он может показать независимую динамику, тогда это действительно убежище. Сейчас явно не так.
Запомните одну фразу: не стоит ставить на внезапное отделение в моменты максимальной корреляции.
Сегодня вечером на американском рынке акций был настоящий кровавый поток, но есть один нюанс, который честнее индексов: несмотря на то, что Cloudflare тоже считается технологической компанией, после закрытия торгов её акции выросли почти на 20%, потому что её отчёт основан на реальном подписном денежном потоке; в то время как полупроводниковый сектор, завязанный на расходах на развитие AI, в индексе Филадельфии упал за день на 12%, что стало худшим днём с марта 2020 года.
Это не означает полный крах технологического сектора, а то, что рынок наконец начал различать: кто занимается реальным бизнесом, а кто рассказывает истории про AI.
Во время бычьего рынка все акции растут вместе, и нельзя понять, кто сильнее; когда отступает прилив, становится ясно, кто стоит на ногах благодаря денежному потоку, а кто держится на рассказах. Сейчас как раз момент отлива. К какому типу относится ваша акция?
Снова кто-то спрашивает, закрыл ли я короткие позиции. Нет, не закрыл, сегодня вечером наоборот появилась дополнительная причина для увеличения позиции.
Iren только что сообщил: из-за одностороннего требования Microsoft изменить условия, дата поставки дата-центра отложена, и компенсация за задержку не выплачивается. Переводя на человеческий язык, покупатель начал тормозить.
В этой короткой позиции я никогда не ставил на то, будет ли прибыльна какая-то чипмейкерская компания, у AMD выручка по-прежнему удваивается. Я ставлю на цепочку финансирования и спроса, которая питает эту гонку вооружений в области ИИ. Пока покупатель начинает откладывать и сокращать, первой пострадает верхняя часть цепочки — те, кто отчаянно наращивает производственные мощности.
Отчёты показывают прошлый квартал, а действия покупателя — это будущее нескольких кварталов. Если смотреть не туда, даже при правильном направлении тебя будут неоднократно опровергать.
Сегодня вечером две новости вместе создают особенно яркую картину: с одной стороны, Goldman Sachs сразу назначил 109 новых партнеров — самый крупный набор с 2010 года, и в офисе полно шампанского; с другой стороны, индекс полупроводников рухнул на 10% за один день.
Как выглядит вершина цикла? Обычно именно так — когда продавцы полны энтузиазма, покупатели уже начинают двигаться к выходу. Веселье с бонусами на Уолл-стрит и реальные денежные потоки на торговых площадках часто идут вразрез.
Я не говорю, что завтра обязательно будет падение. Я хочу сказать, что когда «все празднуют» становится фоном, стоит холодно спросить себя: я гость на этом празднике или тот, кто в итоге оплачивает счет.
$BTC за ночь упал с восьмидесяти тысяч до семидесяти шести, $ETH пробил отметку 2300, потеряв за день 7%, $SOL также вернулся к отметке около восьмидесяти девяти. Вчера повсюду были заголовки «дно пришло, будет разворот», а сегодня всё вернулось на круги своя.
Не спешите хватать. Я играю в карты уже много лет, и самая дорогая плата за обучение — это «ловля летающего ножа» — когда цена быстро падает, вы думаете, что она достаточно дешевая, чтобы поймать, а на самом деле она просто пролетает мимо вас. Перепроданность не равна дну, особенно когда цена медленно падает на низком объёме — это обман.
Настоящее дно формируется постепенно, а не одним резким движением. Когда руки чешутся, сначала спросите себя: я торгую или просто надеюсь, что цена не упадёт дальше.
Маленькие данные, затмеваемые крупными заголовками рынка, честнее индекса: пятилетний кредитный дефолтный своп (CDS) SpaceX сегодня снова обновил максимум, поднявшись за день на 24,5 базисных пункта до 286,56.
Проще говоря, CDS — это цена страховки на случай, если компания не сможет вернуть деньги. Чем выше цена, тем больше паники у тех, кто хочет купить эту страховку. Звёздная компания с безграничными каналами финансирования, а её страховка от дефолта всё растёт — это не эмоции, а реальные деньги, которые оценивают риск цепочки финансирования AI.
Цена акций может держаться на историях, а кредитный рынок не рассказывает сказки. Следить за CDS часто значит быть на шаг впереди графиков.
Сегодняшнее падение американского рынка — это решительное снижение кредитного плеча, а не мягкая коррекция оценок. Индекс S&P упал на 4%, Nasdaq — более чем на 5%, а индекс полупроводников Филадельфии потерял 10 пунктов за один день. Обратите внимание, кто лидирует в падении: это не самые дорогие звёздные акции, а вся цепочка финансирования гонки вооружений в сфере ИИ.
Я много раз говорил, что настоящая уязвимость в этой волне — это не прибыльность чипмейкеров, а цепочка финансирования, которая добавляет кредитное плечо в эту гонку вооружений. Прибыль может поддерживать оценку, но не может удержать принудительные ликвидации. Когда все захотят продавать, даже самая привлекательная история должна уступить место марже.
Пару дней назад везде были заголовки «дно достигнуто, разворот», а сегодня этот большой медвежий свечной бар вновь преподал урок этой группе людей.
