Публикация

6 сентября доля ликвидаций коротких позиций ZEC превысила 98%. Было ликвидировано около 4,11 млн долларов коротких позиций, в то время как ликвидации длинных составили всего около 80 тыс. долларов. Два дня назад ZEC впервые преодолел отметку в 1000 долларов. За те 24 часа короткие позиции поглотили 94% от общего объема ликвидаций — 34,5 млн долларов с коротких позиций и всего около 1,5 млн долларов с длинных. Это не рост с балансом между быками и медведями. Это одностороннее подавление. Кто-то потерял 890 тыс. долларов за 3 часа. Один крупный кит открыл короткую позицию на 8120 ZEC с 10-кратным кредитным плечом по цене 1245 долларов, стоимость позиции составляла 10,11 млн долларов, и когда ZEC поднялся выше 1390 долларов, короткая позиция была полностью ликвидирована. Кто-то потерял еще больше. Крупнейший в сети шортер ZEC Гаррет Джин начал шортить ZEC примерно с 400 долларов. Когда цена ZEC приблизилась к 1400 долларам, размер его короткой позиции достиг 50,99 млн долларов, а убыток превысил 25,85 млн долларов. Вчера вечером он также докупил 5000 коротких позиций по цене 1252,5 долларов, потратив 6,26 млн долларов. Чем больше он теряет, тем больше шортит, чем больше шортит, тем выше растет цена. Это и есть шорт-сквиз. Почему при ликвидации коротких позиций цена растет еще сильнее? Механизм прост. При ликвидации коротких позиций необходимо покупать ZEC для закрытия позиции. Сосредоточенные короткие позиции срабатывают на близких ценах, создавая положительную обратную связь: рост → ликвидация → вынужденная покупка → дальнейший рост. За два торговых периода было ликвидировано около 79,5 млн долларов коротких позиций. Каждая ликвидация — это вынужденная рыночная покупка. Эти покупки не связаны с реальным спотовым спросом, это чисто механическая реакция кредитного плеча. "Покупки, вызванные ликвидациями, временные. Как только уязвимые короткие позиции будут очищены, рынку потребуется новый спотовый спрос для поддержания импульса." Но сейчас проблема в том, что короткие позиции еще не полностью ликвидированы. Среди топ-трейдеров Binance доля коротких счетов составляет 72,05%, длинных — только 27,95%, соотношение 0,39. Фандинг-рейт постоянно отрицательный, короткие позиции платят за шорт. Короткие позиции продолжают наращиваться, значит шорт-сквиз еще не закончился. Но настоящая опасность на другой стороне. Номинальная стоимость открытых контрактов ZEC на Hyperliquid выросла до 840 млн долларов, за 24 часа увеличившись на 60%, установив исторический максимум. Общий объем открытых контрактов на рынке составляет около 2–2,4 млрд долларов. Что это значит? Коротких позиций примерно в 20 раз больше, чем длинных. Рынок по-прежнему управляется кредитным плечом. Когда короткие позиции испытывают шорт-сквиз, их вынуждают покупать, что поднимает цену. Но что если цена начнет падать? У длинных позиций нет такого же механизма вынужденной покупки. Закрытие длинных позиций — это продажа. Если рыночный сентимент изменится, паника среди длинных может быть более жесткой, чем шорт-сквиз — потому что у коротких есть цена ликвидации, которая служит поддержкой, а у длинных — нет. Соучредитель F2Pool Ван Чунь охарактеризовал этот раунд как «нарративный шорт-сквиз» — движимый листингом на биржах, спекулятивным импульсом и принудительными ликвидациями, а не реальными изменениями в использовании Zcash. Рост использования приватности в сети не поспевает за ростом цены. Растет кредитное плечо, а не спрос. Самый опасный момент шорт-сквиза — не когда короткие позиции уничтожены. А когда все думают, что цена никогда не упадет. $BTC $ZEC $DASH