ETF har dragit ut 593 miljoner, Coinbase-premien har blivit negativ, och långa positioner har likviderats för 173 miljoner.
Tre hårda indikatorer pekar samtidigt på "ingen köper längre".
Men BTC ligger fortfarande kvar runt 82 000.
Vem säljer? Vem tar emot?
Låt oss först titta på en uppsättning "konflikterande" data.
Förra veckan var nettoutflödet från digitala tillgångs-ETF:er 593 miljoner dollar, IBIT drog ut 228,6 miljoner, veckan innan var det ännu värre, 681 miljoner. Coinbase-premieindex sjönk till -0,141, den lägsta nivån sedan 30 juni, vilket tydligt visar att den amerikanska köpkraften är otillräcklig. Under de senaste 24 timmarna har långa positioner likviderats för 173 miljoner dollar, vilket är mer än hälften av den totala likvidationen i derivat – hävstångsspelare tas bort i stora mängder.
Säljarna är tydliga: passiva ETF:er drar sig tillbaka, kortsiktiga hävstångslånga positioner spricker.
Men BTC har inte fallit under 80 000, den ligger till och med och rör sig runt 82 000. Vem tar emot?
Det som tar emot är inte "tro", utan två saker: orderböcker och hedging.
Mellan 80 000 och 81 500 dollar finns en "köparvägg" av limitorder, vilket är en prisnivå som traders håller ögonen på för att ta emot. Samtidigt är öppna optioner med lösenpris 80 000 dollar på Deribit hela 1,6 miljarder dollar. Market makers måste för att hedga sina gamma-positioner köpa när priset faller och sälja när det stiger – de "mekaniskt" stöder priset runt 80 000, inte för att de är optimistiska, utan för att deras positioner tvingar dem att göra det.
Så 80 000 är inte "marknadens botten".
Det är "likviditetsbotten".
Order kan dras tillbaka. Optioner löper ut. Gamma-hedging försvinner när öppna kontrakt flyttas från lösenpriset 80 000. När den väggen äts upp och kontrakten försvinner, vem som tar emot under 80 000 är okänt.
GlassNode säger det rakt ut: säljartrycket har avtagit, men "det finns ännu inte tillräckligt med nya köpare för att fylla tomrummet". ETF-flöden har inte vänt, Coinbase-premien har inte blivit positiv, den verkliga strukturella köpkraften har inte återvänt.
Att 80 000 håller är inte samma sak som att det är botten.
Det betyder bara att någon har lagt order under 80 000.
Order kan dras tillbaka, botten kan inte definieras av order.
$BTC$COIN$ETH#ETF持续流出，BTC反弹能否延续？
Ansvarsfriskrivning: OKX Orbit-innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte. Läs mer
