CoreWeave у середу впала на 15,5%, CDS підскочили понад 1000 базисних пунктів, ринок оцінює ймовірність дефолту за п’ять років у 63%, у часовій шкалі всі говорять про крах важеля AI-інфраструктури.
Але резерв контрактних доходів становить 129 млрд, основними клієнтами є Meta та OpenAI, Bank of America дає цільову ціну на купівлю 140, ринок облігацій вважає, що компанія на межі банкрутства, аналітики ж думають, що акції можуть подвоїтися, і всі дивляться на той самий фінансовий звіт...
Її модель полягає в тому, щоб позичати гроші, накопичувати GPU, пакувати їх у послуги обчислювальної потужності, укладати довгострокові контракти та здавати в оренду; чим вищий важіль, тим більша визначеність, яку вона може надати, але й сама вона стає більш вразливою. Зараз зростання вартості капіталу означає, що ця модель проходить стрес-тест. Є деталь, на яку багато хто не звернув уваги: Nvidia має угоду про підстраховку — до 2032 року вона забирає невикористану обчислювальну потужність, що, можливо, є найважливішою страховкою в цій історії.
Панічний наратив надто спрощений, якщо резерв контрактів буде виконуватися за графіком, покриття відсотків — це лише питання часу, ключове слово — «якщо», поки що спостерігаємо.
Дані базуються на публічних джерелах і не є інвестиційною порадою.
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
