Допис

Впливовий автор

Доходність 10-річних американських облігацій впала нижче 5%, чи означає це, що 5% безризикова дохідність буде менше відтягувати капітал від американських акцій та золота? Я вважаю, що ключова логіка все ж таки залежить від того, чи зможе ціна Brent повернутися до низхідного тренду. Якщо ціна на нафту не впаде, ринок очікуватиме підвищення ставок ФРС і тривалішого утримання високих ставок, а також через корекцію оцінок на ринку під час сезону звітності американських компаній за 3-й квартал, більше коштів буде вкладено у 10-річні та 30-річні облігації. Чи буде капітал і надалі купувати 10-річні облігації? Це залежить від того, наскільки вигідною є дохідність і скільки ринок готовий прийняти. Рівень близько 5% достатньо привабливий, але що щодо 4,6% чи 4,5%? В епоху високої інфляції я не вважаю, що ринок готовий приймати нижчу дохідність для купівлі американських облігацій. З позиції американських політиків, зниження дохідності довгострокових облігацій тимчасово знімає ризики на ринку боргу, але американський фондовий ринок також є опорою, і не можна дозволити технологічним компаніям довго працювати в умовах високих ставок. Тому єдиний вихід — якнайшвидше коригувати політику. Отже, динаміка після листопада буде дуже важливою: чи вдасться вирішити іранське питання, чи вдасться стримати падіння ціни Brent. Якщо це вдасться зробити до грудня, можна буде пом’якшити підвищення ставок у грудні або навіть не підвищувати їх, а потім утримувати високі ставки, коригуючи їх за даними, щоб повернути ринок до циклу зниження ставок! У поєднанні з попередніми оцінками щодо золота, якщо в грудні, до або після підвищення ставок, золото утримається на рівні 3950 доларів, це означатиме стабілізацію тренду і подальше зростання!#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？