Bài đăng

Microsoft đã điều chỉnh dự báo chi tiêu vốn năm 2026 từ 190 tỷ USD lên 175 tỷ USD, nhưng công ty đã làm rõ rằng kế hoạch đầu tư thực tế chưa bị giảm. Khoản lỗ 15 tỷ đô la chủ yếu do thay đổi về tuổi thọ tài sản và phân loại hợp đồng thuê. Biến 190 tỷ đô la thành 175 tỷ đô la là đủ để khiến bất kỳ nhà đầu tư nào lo ngại chi tiêu cho AI vượt ngoài tầm kiểm soát. Sau khi Microsoft công bố báo cáo lợi nhuận, thị trường nhanh chóng nhận ra hai con số. Doanh thu của Azure tăng 43%, trong khi triển vọng chi tiêu vốn mới nhất của công ty cho năm dương lịch 2026 thấp hơn 15 tỷ USD so với ba tháng trước. Tăng trưởng đám mây nhanh hơn kết hợp với hóa đơn đầu tư nhẹ hơn gần như là sự kết hợp tốt nhất mà Phố Wall có thể mong đợi. Hình 1 | Phố Wall lần đầu bỏ phiếu về việc thực hiện doanh thu. Sau báo cáo lợi nhuận của Microsoft, giá cổ phiếu của họ tăng khoảng 15,5% chỉ trong một ngày, với giá trị thị trường tăng gần 450 tỷ USD; Doanh thu Azure tăng 43% trong cùng kỳ. Nhà đầu tư nhận được sự phát triển đám mây nhanh hơn và chi phí vốn dường như nhẹ hơn. Nguồn dữ liệu: Microsoft, Reuters. Vấn đề là, Microsoft không chi dưới 15 tỷ đô la. Công ty đã phát biểu rất rõ ràng trong cuộc gọi báo cáo lợi nhuận: ngoại trừ các thay đổi trong phân loại kế toán, kỳ vọng đầu tư vốn ban đầu vẫn không thay đổi. Trung tâm dữ liệu vẫn cần được xây dựng, máy chủ vẫn cần được mua, và hệ thống điện, làm mát vẫn chưa biến mất khỏi bản vẽ xây dựng. Có sự thay đổi về thời gian tài sản dự kiến sử dụng và cột nào mà hợp đồng thuê liên quan sẽ xuất hiện trong báo cáo tài chính. Đây không phải là câu chuyện cắt giảm chi phí. Ít nhất là chưa. Điều còn thiếu là chi tiêu vốn