Bài đăng

Ngày 6 tháng 9, tỷ lệ thanh lý vị thế bán ZEC vượt quá 98%. Khoảng 4,11 triệu USD vị thế bán bị thanh lý, trong khi thanh lý vị thế mua chỉ khoảng 80.000 USD. Hai ngày trước, ZEC lần đầu tiên vượt mốc 1000 USD. Trong 24 giờ đó, vị thế bán hấp thụ 94% tổng lượng thanh lý — 34,5 triệu USD từ vị thế bán, vị thế mua chỉ khoảng 1,5 triệu USD. Đây không phải là sự tăng giá cân bằng giữa mua và bán. Đây là sự áp đảo một chiều. Có người thua lỗ 89.000 USD trong 3 giờ. Một cá voi đã bán khống 8120 ZEC với đòn bẩy 10 lần ở mức giá 1245 USD, vị thế trị giá 10,11 triệu USD, khi ZEC tăng lên trên 1390 USD, vị thế bán bị thanh lý hoàn toàn. Có người thua lỗ còn nhiều hơn. Garrett Jin, vị thế bán lớn nhất trên chuỗi ZEC, bắt đầu bán khống từ khi ZEC khoảng 400 USD. Khi ZEC tăng gần 1400 USD, vị thế bán của anh ta lên tới 50,99 triệu USD, lỗ nổi hơn 25,85 triệu USD. Tối qua anh ta còn gia tăng vị thế bán thêm 5000 ZEC ở mức 1252,5 USD, chi 6,26 triệu USD. Lỗ càng nhiều càng bán khống, bán khống càng nhiều giá càng tăng. Đó chính là hiện tượng ép giá bán khống. Tại sao khi vị thế bán bị thanh lý, giá lại tăng mạnh hơn? Cơ chế rất đơn giản. Khi vị thế bán bị thanh lý, phải mua ZEC để đóng vị thế. Các vị thế bán tập trung bị kích hoạt ở mức giá gần nhau, tạo thành phản hồi tích cực: tăng giá → thanh lý → buộc phải mua vào → tiếp tục tăng giá. Trong hai phiên giao dịch, khoảng 79,5 triệu USD vị thế bán bị thanh lý. Mỗi lần thanh lý là một lần mua thị trường bắt buộc. Những lệnh mua này không liên quan đến nhu cầu thực sự của thị trường giao ngay, hoàn toàn là phản ứng cơ học của đòn bẩy. "Lệnh mua do thanh lý là tạm thời. Khi các vị thế bán yếu bị loại bỏ, thị trường cần nhu cầu giao ngay mới để duy trì động lực." Nhưng vấn đề hiện tại là — vị thế bán vẫn chưa được thanh lý hết. Trong số các nhà giao dịch hàng đầu trên Binance, tài khoản vị thế bán chiếm 72,05%, vị thế mua chỉ 27,95%, tỷ lệ mua/bán là 0,39. Tỷ lệ phí tài trợ liên tục âm, vị thế bán đang trả phí để bán khống. Vị thế bán vẫn đang gia tăng, hiện tượng ép giá bán khống vẫn chưa kết thúc. Nhưng nguy hiểm thực sự nằm ở phía bên kia. Trên Hyperliquid, giá trị danh nghĩa hợp đồng mở ZEC tăng lên 840 triệu USD, tăng 60% trong 24 giờ, đạt mức cao kỷ lục. Tổng hợp đồng mở toàn thị trường khoảng 2-2,4 tỷ USD. Điều này có nghĩa gì? Vị thế bán gấp khoảng 20 lần vị thế mua. Thị trường vẫn do đòn bẩy chi phối. Khi vị thế bán bị ép giá, buộc phải mua vào đẩy giá lên. Nhưng nếu giá bắt đầu giảm thì sao? Vị thế mua không có cơ chế buộc phải mua tương tự. Vị thế mua đóng là bán ra. Nếu tâm lý thị trường đảo chiều, hiện tượng bán tháo vị thế mua sẽ dữ dội hơn ép giá vị thế bán — vì vị thế bán có giá thanh lý làm đáy, vị thế mua thì không. Đồng sáng lập F2Pool, Vương Xuân, định nghĩa chu kỳ này là “ép giá bán khống mang tính kể chuyện” — được thúc đẩy bởi việc niêm yết trên sàn, động lực đầu cơ và thanh lý bắt buộc, chứ không phải do bất kỳ thay đổi thực chất nào trong việc sử dụng Zcash. Sự tăng trưởng sử dụng quyền riêng tư trên chuỗi không theo kịp mức tăng giá đồng coin. Giá tăng là do đòn bẩy, không phải do nhu cầu. Thời điểm nguy hiểm nhất của hiện tượng ép giá bán khống không phải khi vị thế bán bị xóa sổ. Mà là khi mọi người đều nghĩ nó sẽ không bao giờ giảm giá. $BTC $ZEC $DASH