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长期利率会不会一直维持在高位？ 一次性加息，市场可以消化。 加完以后，如果经济转弱，未来还可以重新降下来。 但是期限溢价上升，意味着市场对未来几十年的财政和通胀都在要求更高补偿。 这种压力更加持久。 它不是央行宣布一次政策以后就结束了。 它会持续压在企业估值、政府融资成本和整个资产定价体系上。 所以大家不要只盯着政策利率。 要看长期国债收益率。