#卡什卡利称美债未失灵, mohou dlouhodobé zpětné odkupy dluhopisů řešit hlavní příčinu? V poslední době se tlak na americký trh státních dluhopisů zjevně zvýšil, dlouhodobé výnosy nadále rostou, ale Kashkari věří, že trh s pokladnicí zatím "nezkolaboval" a obchodování i likvidita zůstávají normální. Skutečným problémem nejsou rostoucí výnosy, ale rostoucí fiskální deficit USA a rozsah dluhu, přesto ochota trhu přijímat dlouhodobé dluhopisy nevzrostla současně, takže investoři přirozeně požadují vyšší výnosy. Aby se tlak zmírnil, americké ministerstvo financí začalo rozšiřovat rozsah dlouhodobých zpětných nákupů dluhopisů, přičemž jednotlivé odkupy zvýšilo na minimálně 4 miliardy dolarů. Jednoduše řečeno, znamená to zlepšení likvidity zpětným odkupem některých stávajících dluhopisů, což zpomaluje dlouhodobé výnosy. V krátkodobém horizontu byl tento přístup skutečně účinný a výnosy amerických státních dluhopisů také zaznamenaly určitý pokles. Ale podle mého názoru mohou zpětné odkupy "zastavit krvácení", ale je těžké "vyléčit kořenovou příčinu." Trh s americkými státními dluhopisy je příliš velký a zpětné odkupy v hodnotě několika miliard dolarů pravděpodobně nezmění celkovou nabídku a poptávku. To, co skutečně určuje dlouhodobé výnosy, jsou fiskální deficity, vydávání dluhů, inflační očekávání a budoucí kurz úrokových sazeb Fedu. Takže se teď více zaměřím na to, zda výnos 30letých amerických státních dluhopisů může klesnout pod 5 %. Pokud vysoké úrokové sazby přetrvají dlouho, nejenže budou pod tlakem americké státní dluhopisy, ale také vysoce hodnocené technologické akcie, nemovitosti a vysoce zadlužená aktiva. Skutečné riziko amerických státních dluhopisů nakonec není v tom, zda zpětné odkupy mohou situaci zachránit, ale zda je trh ochoten za ně dlouhodobě platit za současné ceny.

#BTC冲高后震荡 ETF fondy nadále proudí Po tomto vzestupu BTC dále nezrychlil; místo toho začal pohybovat do strany a krátkodobé fondy se zjevně staly mnohem opatrnějšími. Z kapitálového hlediska však spotové ETF nadále přicházejí, což je poměrně významné. Jednoduše řečeno, není to tak, že by teď nikdo nekupoval, ale jakmile cena stoupne na tuto úroveň, začnou čekat jak dlouhé pozice, tak medvědi. Fondy, které se dříve pronásledovaly, měly potřebu brát zisky, zatímco fondy mimo burzu hledaly lepší příležitosti k vstupu, což je důvod, proč ceny neustále kolísaly. Můj názor: Taková vysoká volatilita nemusí být nutně špatná. Pokud ETF fondy budou dál proudit a trh zpracovává zisky, BTC má stále potenciál růst. Pokud však fondy začnou výrazně slábnout, buďte opatrní při růstu a stahování. Nejdůležitější nyní není hádat další svícen, ale sledovat, zda fondy pokračují v pohybu vpřed.

#杰克逊霍尔临近, zda lze Washovu politickou cestu objasnit Výroční setkání Jackson Hole se bude konat od 27. do 29. srpna Právě zde je trh nejvíce rozpolcený: na jedné straně je ekonomický růst a tlak na zaměstnanost, na druhé inflace a trvale vysoké dlouhodobé výnosy amerických státních dluhopisů. V poslední době výnos 30letých amerických státních dluhopisů vzrostl téměř na nejvyšší úroveň od roku 2007 a obavy trhu z opakující se inflace se zřetelně zintenzivnily. Takže tentokrát byl Walshův projev zásadní. Pokud vyšle holubičí signál, který jasně naznačí prostor pro snížení sazeb v září, riziková aktiva pravděpodobně budou posílena jako první a výnosy amerického dolaru a státních dluhopisů mohou být pod tlakem. $BTC, $ETH a americké technologické akcie mohou všechny zažít vlnu zotavení sentimentu. Pokud však zůstane nejednoznačný, nebude ochoten poskytnout jasnou cestu ke snížení sazeb nebo dokonce zdůrazní, že inflace zůstává hlavním rizikem, trh může znovu začít obchodovat s "vysokými úrokovými sazbami, aby zůstal déle." V současnosti trh započítal pravděpodobnost zvýšení sazeb v září, což také ukazuje, že fondy plně nesázejí na uvolnění. Podle mého názoru není tentokrát nejdůležitější na Jackson Hole otázka "zda snížit sazby", ale zda Wash v nadcházejících měsících změní očekávání trhu ohledně směru politiky. Co trhu momentálně nejvíce chybí, je jistota. Pokud zůstanou výkazy nejasné, může to způsobit jen vysokou volatilitu amerických státních dluhopisů, amerického dolaru a rizikových aktiv. Totéž platí pro kryptosvět – nesoustřeďte se jen na krátkodobé snížení sazby. Opravdu záleží na tom, zda začaly klesat náklady na financování a zda trh znovu nabyl víru, že cyklus uvolňování se vrátí. Po Jackson Hole bude odpověď jasná

#BTC冲高后震荡 ETF fondy nadále proudí $BTC Po dosažení vysoké úrovně místo pokračování v růstu vstoupila do fáze konsolidace k trávení, což vlastně není špatné. Cena dříve poměrně rychle vzrostla, ale nyní potřebuje čas, aby vstřebala pozice k zisku. Klíčovým bodem je, že ETF fondy stále proudí, což naznačuje, že fondy mimo burzu nebyly jasně vybrány; místo toho stále přicházejí prostředky. Největší napětí nyní není v tom, zda jsou kupci, ale zda tyto fondy dokážou nadále tlačit ceny nahoru. Můj názor: Krátkodobé výkyvy jsou normální; není třeba začít prodávat jen proto, že se to pár dní pohybuje bočně. Pokud není zjevný odliv, trend se zatím nezhoršil. Ale čím víc jste na této úrovni, tím méně byste měli slepě FOMO. Čekat, až si trh zvolí vlastní směr, je vlastně příjemnější.

#ETH触及2500美元后震荡 $ETH Po dosažení 2500 dolarů se to měnilo – může se to dál posilovat? $ETH Toto oživení oživilo tržní náladu, ceny se krátce dotkly kolem 2500 dolarů, ale místo dalších růstů začaly kolísat a zpracovávat zisky. Ve skutečnosti tento trend není překvapivý. Protože předchozí růst byl relativně rychlý, krátkodobé fondy se přirozeně rozhodly zpeněžit. Oblast 2500 dolarů je další zjevnou psychologickou bariérou, takže současná volatilita je ve skutečnosti zdravější než pokračování v růstu. Můj názor je, že do budoucna se nezaměřuje na to, zda ETH dokáže okamžitě prorazit 2500, ale zda vydrží blízko 2500 dolarů. Pokud zpětný růst stále udrží klíčové pozice a objem obchodování se výrazně nezmenší, znamená to, že tržní podpora je stále přítomna a pravděpodobnost dalšího testování směrem nahoru stále existuje. Pokud však růst bude nadále slábnout a $2500 se dlouho nedostane nad trh, a $BTC také začne vykazovat jasný pokles, buďte opatrní, protože tento růst by se mohl změnit v krátkodobý růst cash-outu. Nejčastější situací na této úrovni je, že ETH roste a pak se posouvá výš, jen aby hned po nákupu narazil na pokles. V tuto chvíli už vlastně není důvod spěchat. Zda ETH může nadále posilovat, závisí nakonec na tom, zda je kapitál ochoten ho dále tlačit výš. Je normální, že trh po dlouhém krátkodobém růstu kolísá, ale opravdu záleží na tom, zda se po konsolidaci opět prorazí s rostoucím objemem.