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Au cours de la semaine se terminant le 18 octobre, le débit quotidien moyen de pétrole dans le détroit d'Hormuz était d'environ 14 millions de barils, soit seulement 82 % du niveau d'avant-guerre. Le nombre moyen quotidien de navires marchands passant est passé de plus de 20 par jour avant le conflit à au moins 10. Depuis le début du mois, environ 30 incidents d'attaques contre des navires ont eu lieu dans et autour d'Hormuz, représentant 20 % du nombre total de navires attaqués pendant toute la guerre. Les frais de transport des superpétroliers vers l'Asie approchent un record de 37,37 dollars par baril. Les primes d'assurance contre les risques de guerre sont passées de moins de 3 % de la valeur des navires à un maximum de 10 %. Le pétrole continue de circuler. Mais le coût de ce flux a déjà été multiplié par plusieurs. Lors des quatre derniers conflits géopolitiques, BTC a toujours suivi un schéma « baisse d'abord, puis hausse ». En 2022, lors du conflit russo-ukrainien, il a d'abord chuté de 8 %, puis rebondi de 14 % quatre jours plus tard. En 2023, lors du conflit israélo-palestinien, il a chuté de 6 % la semaine concernée, puis a explosé de 40 % dans les 30 jours suivants. En 2025, lors du conflit indo-pakistanais, il a chuté de 3 % le jour même, puis a récupéré le lendemain. En février 2026, lors des bombardements américano-israéliens en Iran, il a chuté brutalement de 6 %, puis a rebondi de 17 %. Les quatre scénarios sont identiques. Mais les quatre reprises ont un point commun : l'approvisionnement énergétique n'a pas été réellement interrompu. Le pétrole russe continue d'être vendu, le conflit pakistanais n'a pas touché les routes pétrolières, et les bombardements de février n'ont pas bloqué le détroit. Cette fois, le contexte a changé. Le ministre iranien des Affaires étrangères l'a clairement dit : la gestion et les routes maritimes d'Hormuz « ne seront plus les mêmes qu'avant ». Au cours des dernières semaines, les Gardiens de la Révolution ont pris des mesures contre au moins sept pétroliers « en infraction ». Les 21 et 22 octobre, sept pétroliers ont été attaqués ou ont heurté des mines. Le 27 octobre, un pétrolier ayant désactivé son système de suivi a heurté une mine et a pris feu dans la partie est du détroit. La marine iranienne a clairement déclaré : les navires passant sans coordination dans le détroit d'Hormuz « se trouvent dans un état d'insécurité ». Le commandement central américain affirme qu'« il n'y a plus de mines iraniennes sur les principales routes de transport ». L'Iran a répondu le lendemain avec un pétrolier en feu. Chacun dit ce qu'il veut. Mais les données de passage des pétroliers ne mentent pas : le débit diminue, les coûts augmentent. Le Brent se négocie aujourd'hui autour de 113,88 dollars, le WTI autour de 99,90 dollars, ayant brièvement chuté sous les 100 dollars avant de remonter. Un prix du pétrole supérieur à 100 dollars signifie que la pression inflationniste issue de l'énergie se diffuse bien dans l'inflation de base. La marge de manœuvre de la Fed pour baisser les taux est bloquée par le prix du pétrole ; le dénominateur de la valorisation des actifs à risque est soutenu par les rendements. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans oscille autour de 5 %, ayant atteint 5,365 % le 7 octobre, un plus haut en 24 ans. BTC est revenu aujourd'hui à 81 000 dollars, en hausse de 1 %. Mais il a tout de même chuté de 2,8 % au cours des 7 derniers jours, avec une forte pression vendeuse après l'échec à franchir les 100 000 dollars. Une hausse de 1 % ne signifie pas la sécurité. Elle signifie seulement que le marché attend encore une réponse. $BTC $XAU $BZ