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小然今天买什么
SPCX Q3财报：我选“不会超预期”
今晚盘后SpaceX发上市后第二份完整财报。华尔街预期营收约127-130亿、EPS 0.13-0.16美元。当前约76%人选超预期，我选NO。
Q2营收78亿、同比+92%全线超预期后，Q3预期已被大幅上修。AI从25.6亿跳到预期64亿+，再超难度大增。
合同时点也不匹配：Anthropic在Q3基本满负荷，但Google约9.2亿/月的大单10月才全速，Q3只有爬坡部分确认。Cursor并表有增量，也可能带来摊薄。
利润端压力更大。Q2资本开支已达184亿，下半年仍高；债券利息全额体现；股本增加进一步摊薄EPS。Starlink用户增长但ARPU承压，航天板块仍亏损。营收接近预期时，EPS质量容易不够漂亮。
Q2几乎全超预期，却因资本开支和现金流担忧股价仍跌。这次市场对“超预期”更苛刻，只要AI确认、资本开支或现金流有一项偏弱，就难被认定为真正超预期。
长期叙事仍在，但这份财报更像验证执行节奏。你们选YES还是NO？
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