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taishiro
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When free cash flow turns negative and future commitments harden into multi-hundred-billion-dollar rigidities, the market stops giving the benefit of the doubt. Credit markets are already reacting, with CDS spreads hitting records.
Equity follows when dilution or higher-cost debt enters the picture.
The bull case remains coherent.
taishiro
Ses dépenses en IA alimentent principalement la machine publicitaire et les agents expérimentaux — une approche qui fonctionne tant que les retours ne sont pas inférieurs au coût du capital et que les obligations de bail verrouillées ne deviennent pas contraignantes.
Nous avons déjà vu des versions de ce scénario dans la crypto, où une capacité minière surdimensionnée et une infrastructure L1 n'ont jamais trouvé d'adéquation produit-marché à l'échelle des dépenses ; dans la DeFi, où la TVL poursuivait les incitations tandis que l'économie unitaire restait négative ; et dans les actions de croissance traditionnelles qui considéraient les dépenses d'investissement comme une option infinie
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