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Quand tout le monde attend que Warsh "donne la réponse", peut-être que la réponse n'a plus d'importance Vendredi, Jackson Hole. Le monde entier attend que le président de la Fed, Warsh, prenne la parole — faucon ou colombe ? Relèvement des taux ou pas ? Mais honnêtement, cette question est peut-être déjà dépassée. Le marché attend anxieusement qu'une personne donne la "réponse". Mais la vraie réponse n'est plus dans son discours depuis longtemps. Voici quelques faits déjà établis — ce ne sont pas des prévisions, ce sont des événements passés. Premièrement, le peuple américain ne tient plus. L'indice de confiance des consommateurs en août est tombé à 89,4, un plus bas en sept mois. L'indice des attentes des consommateurs pour les six prochains mois s'est effondré de 5,8 points, à 68,2 — le plus bas depuis janvier de cette année. Ce n'est pas un "mécontentement", c'est de la "peur". Les ventes au détail de juillet ont enregistré la plus forte baisse en plus d'un an. En juillet, les employeurs ont supprimé net 23 000 emplois, et le ministère du Travail a révisé à la baisse les données d'emploi de mai et juin de 103 000. L'inflation est supérieure à l'objectif depuis plus de cinq ans. Cinq ans. Les salaires n'ont pas suivi la hausse des prix, les cartes de crédit sont à leur limite, les économies sont épuisées. La Fed hésite à "relever les taux" — mais le portefeuille des Américains a déjà pris la décision à sa place : je n'ai plus d'argent, ne relève pas. Deuxièmement, le marché a déjà "relevé les taux" pour la Fed. Le 18 août, le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à 5,334 %, un plus haut depuis 2007. Qu'est-ce que "le marché a déjà effectué le resserrement" ? Cela signifie que la Fed n'a pas encore agi, mais le marché obligataire a déjà fait monter le coût d'emprunt. Le taux de la Fed est resté stable entre 3,5 % et 3,75 % — mais le rendement des obligations à 30 ans est déjà à 5,3 %. La Fed n'a pas relevé les taux, mais le marché le fait à sa place. Troisièmement, l'or ne croit plus. L'or au comptant a dépassé 4660 dollars, approchant un plus haut de trois mois, avec une hausse de plus de 7 % en une semaine. Qu'est-ce que l'or ? C'est l'actif le plus sensible, le plus honnête et le moins politiquement correct au monde. Quand l'or commence à ignorer les "assurances orales" de la Fed et grimpe, le marché est déjà en train de valoriser la "fin de l'histoire des hausses de taux". La phrase de Barkin est vraiment percutante. Le président de la Fed de Richmond a dit : "Il y aura un règlement. Personne ne peut vous dire quand. À un moment donné, les gens arrêteront d'acheter votre dette, c'est le risque extérieur." La dette américaine vient de dépasser 40 000 milliards de dollars. Les dépenses d'intérêts du gouvernement américain pour cet exercice financier devraient approcher 1,2 trillion de dollars. 40 000 milliards de dette. 1,2 trillion d'intérêts. Face à ces chiffres, est-ce que relever les taux de 25 points de base ou pas est vraiment important ? Plutôt que de parier sur si Warsh est faucon ou colombe, réfléchissons à quelque chose de plus grand : Quand "l'usure de la confiance dans le dollar" devient un consensus tacite que beaucoup n'osent pas dire mais que tout le monde comprend — la narration à long terme de BTC est-elle en train d'être réactivée ? Le Bitcoin a franchi les 81 000 dollars cette semaine, avec une hausse d'environ 24 % en une semaine. L'ETF Bitcoin au comptant américain a enregistré une entrée nette de 1,92 milliard de dollars la semaine dernière, la plus forte entrée hebdomadaire depuis octobre dernier. Ce n'est pas une coïncidence. Le marché vote avec ses pieds. L'argent se dirige vers des actifs "hors dollar". Les fluctuations à court terme sont inévitables. Une phrase de Warsh peut faire voler le marché dans tous les sens. Mais la direction est peut-être déjà écrite dans les chandeliers de l'or. Tout le monde attend anxieusement que Warsh donne la "réponse". Mais peut-être que la vraie réponse — n'est pas dans son discours. Elle est dans le portefeuille vide des consommateurs. Dans l'horloge de la dette de 40 000 milliards. Dans le prix de l'or à 4660 dollars. Vendredi, écoutons juste le bruit. Ne misez pas votre destin sur les paroles d'une seule personne. $BTC $XAU $XAUT #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径